Akciový trh v tomto týdnu pokračuje v hlubokých kurzových poklesem. Akciový index S&P 500 ztratil dalších pár jednotek procent a u technologického indexu Nasdaq jsou ztráty obdobné. Pro nás je ovšem hlavní jedna věc, akciové trhy zřejmě potvrzují vrchol toho rostoucího trendu, který trval od listopadu minulého roku. Respektive se nám zase vrací primární trend v podobě medvědího trhu. A na jednom indexu, S&P 500, máme dokonce potvrzení. Potvrzení, že se vracíme na sestupnou kurzovou dráhu.
Výnosová křivka se napřimuje, je to signál k ekonomické recesi?
Jak jsme si již řekli před necelým týdnem, akciový trh čelí ohromnému tlaku díky růstu výnosů na dluhopisovém trhu. Díky čemuž dluhopisy zaznamenaly další hluboké ztráty. Ale hlavně na delším konci výnosové křivky. Díky čemuž se výnosová křivka začíná napřimovat, což lze sledovat na spreadu mezi 10letými a 2letými výnosy. Spread je sice pořád záporný, ale je velice pravděpodobné, že došlo k odrazu a časem se spread vrátí do kladných hodnot. A jak víme z historie, návrat do normálních hodnot je vážný signál pro upadnutí do ekonomické recese.
Jestli napřimování výnosové křivky bude pokračovat, osobně očekávám, že v následujícím roce ekonomická recese do Spojených států zavítá. Ten proces ale může trvat i déle – jak říkám, nikdo nemáme křišťálovou kouli a do budoucnosti nevidíme. Proto své čtenáře opakovaně vyzývám, aby byli spíše defenzivní. A ochránili tak svůj kapitál před potenciálně velkými ztrátami.
Akciové trhy postupně potvrzují změnu trendu dolů
Akciový index S&P 500 má kurzový vrchol z konce července na cenách cca 4 630 bodů. Další lokální low se vytvořilo na přibližně 4 360 bodů. Poté se hrálo o tom, jestli trh nebude schopen roční vrchol překonat. Což nebyl, protože se v půli září vytvořil nižší vrchol a nyní máme dokonce nižší tržní dno. Co to znamená? Je to potvrzení pro obrat trendu. Přesněji řečeno, celý ten růst jsou považoval a pořád považuji za bear market rally. A čerstvě jsme asi dostali potvrzení.
Nechci ovšem zase příliš předbíhat, protože nemáme ukončený týden. Jestli týdenní zavírací cena skončí pod lokálním low ze srpna, bral bych to jako finální potvrzení, že jdeme dolů. A poté opětovně čekat na opakující se vzorec – nižší dno, nižší vrchol, nižší dno, nižší vrchol. Nejde o žádnou vědu. Nejtvrdší obrana zřejmě nastane kolem point of control volume profile, které se nachází na 4 140 bodů. V minulém roce trhu trvalo několik týdnů, než došlo k průlomu zmíněné hladiny.
U technologického indexu Nasdaq je situace o něco odlišná. Kurz indexu propadl k supportu okolo 14 600 bodů a nastalo zbrzdění. Zde se tudíž nižší tržní dno nepovedlo. V podstatě jenom velmi těsně. Upřímně, pro další potvrzení právě potřebujeme, abychom měli na technologickém indexu nižší low. Oba indexy musí obrat kurzu zkrátka potvrdit. Je to takový základ Dow teorie. I když řečená teorie pracovala s jinými indexy, mělo by to platit i v tomto případě. Hledáme pořád dokola potvrzení. Čím více technických potvrzení, tím lépe.
Závěrem: zítra se zveřejňuje inflace
Zítra se zveřejňuje PCE inflace na meziroční bázi. Jestli ta čísla nedopadnou nejlépe, lze zase očekávat mnohem větší volatilitu na trhu. To znamená pokles na trhu. Třeba akciový trh dostane nový impuls k poklesu a můžeme si oddechnout, že máme celé to rally za sebou. Trhy si odpočinou a investoři získají nové příležitosti k nákupům.
