Bitcoin v pátek odepsal přes 1,6 % a několikrát se podíval pod hranici 64 000 USD. Za výprodejem podle nás nestojí krypto trh samotný, ale prudký pohyb na výnosech amerických dluhopisů a obnovené napětí kolem Íránu.
To, co cenu zatím drží nad vodou, je vrstva nákupních příkazů na Binance, které trader Killa přezdívá „plunge protection team“.
Korekce zrychlila ve chvíli, kdy otevřely běžné obchodní hodiny na Wall Street. Apetit po rizikových aktivech vyprchal napříč trhy a bitcoin se opět choval přesně jako riziková technologická akcie, ne jako digitální zlato.
Výnosy dluhopisů rozhodly za bitcoin
Obchodní firma Mosaic Asset Company označila za hlavní spouštěč růst výnosů amerických státních dluhopisů. „Napříč výnosovou křivkou probíhají masivní pohyby navzdory slabšímu inflačnímu reportu, než se čekalo,“ napsala firma s odkazem na poslední data amerického CPI.
To je docela zásadní detail. Inflace přišla nižší, než trh čekal, a výnosy přesto vystřelily nahoru. Osobně to čtu tak, že trh přestal řešit inflaci a začal řešit něco jiného – nabídku dluhopisů, důvěryhodnost fiskální politiky, nebo obojí. Pro bitcoin je to horší zpráva než samotné číslo inflace.
Mosaic upozornil hlavně na dvouletý výnos, který nejvíc předjímá kroky Fedu. „Dvouletý výnos, který obvykle vede fed funds, je nyní na 4,31 % a sedí výrazně nad cílovým pásmem Fedu,“ dodala firma. Riziková aktiva na tenhle vývoj reagují logicky – utíká se z nich.
Derivátový trh už počítá se zvyšováním sazeb, ne se snižováním
Nejnovější data z nástroje FedWatch od CME Group ukazují, že trh sice čeká ponechání sazeb beze změny na příštím zasedání, ale zároveň už oceňuje zvýšení o 0,25 procentního bodu v září. A to jako jedno ze dvou zvýšení, se kterými se do konce roku 2026 počítá.
Tohle je podle mě ten nejpodceňovanější graf současného trhu. Ještě před pár měsíci se řešilo, jak rychle bude Fed sazby snižovat. Dnes se řeší, kolikrát je zvýší. Mosaic k tomu dodal, že tahle očekávání „vytvářejí tlak dolů na akciové indexy“ – a bitcoin je jede s sebou.
Kdo vlastně brání hlubšímu propadu?
Trader Killa upozornil, že bitcoin opakuje známý krátkodobý vzorec. „Učebnicový setup na $BTC. Viděl jsem to už mnohokrát,“ napsal na X a zopakoval tím svůj příspěvek ze začátku června, ve kterém identifikoval „plunge protection team“ aktivní na největší kryptoměnové burze Binance.
Přiložený graf ukazoval vrstvy nákupní likvidity pod spotovou cenou, přičemž jejich majitelé možná vůbec nepočítají s tím, že by se pozice naplnily. Jinými slovy – zeď příkazů, která má odradit prodejce, ne skutečně nakoupit. Sám nemám tušení, kdo za ní stojí, ale funguje to opakovaně.
Analytický účet Wealthmanager se soustředil právě na 64 000 USD s varováním, že průraz pod tuto hladinu by „invalidoval“ celou krátkodobou strukturu trhu. Tady bych byl opatrný. Support, který všichni vidí a všichni na něj sázejí, bývá v medvědím trhu spíš cílem než ochranou.
Objemy páteční propad nepotvrdily
Co mi na celém pátečním pohybu nesedí nejvíc, jsou objemy. Propad pod 64 000 USD proběhl na relativně nevýrazném objemu, což je klasický znak vyplachování krátkodobých pozic, ne skutečné distribuce. Kdyby velcí hráči opravdu prodávali, viděli bychom to v objemech mnohem dřív než v ceně.
Sentiment tomu odpovídá. Crypto Fear & Greed Index se drží kolem hodnoty 28, tedy pevně v pásmu strachu. Osobně bereme extrémní strach spíš jako kontrariánský signál než jako důvod k panice – jenomže strach sám o sobě dno nedělá. Musí ho potvrdit price action.
Rekt Capital: pořád kopírujeme rok 2022
Trader a analytik Rekt Capital mezitím potvrdil svou tezi, že cena BTC opakuje chování z medvědího trhu roku 2022. Cena podle něj odmítla 50měsíční exponenciální klouzavý průměr na úrovni 65 950 USD. „Bitcoin zatím nenabídl žádný důkaz opaku. Stále následuje historické vzorce z roku 2022,“ shrnul.
Osobně bereme tuhle analogii vážně. Odmítnutí od 50měsíční EMA je přesně to, co dělal bitcoin v roce 2022 při každém pokusu o obrat. Jenomže tehdy to trvalo skoro rok, než se cyklus otočil. Nikdo z nás neví, jestli jsme na začátku nebo na konci téhle fáze.
Co by tuhle tezi vyvrátilo
Aby nás trh přesvědčil o opaku, potřebovali bychom vidět dvě věci. Za prvé měsíční close nad 50měsíční EMA, tedy nad 66 000 USD, ideálně s rostoucím objemem.
Za druhé obrat na dluhopisech – pokles dvouletého výnosu zpátky pod 4 %. Bez toho druhého je podle mě první skoro nemožný.
Zároveň platí, že sentiment je už teď hodně stlačený a trh se obchoduje v pásmu strachu.
Sečteno a podtrženo, bitcoin dnes není řízen ničím krypto specifickým. Trh je ovlivňován výnosovou křivkou, geopolitikou a derivátovým trhem na Fed Funds.
Dokud se dvouletý výnos nezklidní, budou nákupní zdi na Binance jenom oddalovat to, co má trh v plánu. Nebo se pleteme a zeď vydrží. Co myslíte vy?
Zdroje informací a dat:
FedWatch Tool – CME Group | Mosaic Asset Company, Killa, Wealthmanager, Rekt Capital – X.com | Cenová data – tradingview.com