Bitcoin čelí rostoucí nejistotě. Klíčový ukazatel derivátového trhu, tzv. open interest, klesl na nejnižší hodnoty od listopadu 2024. Pokles zájmu vyvolává otázky, zda tradiční finanční instituce skutečně omezují svou expozici vůči Bitcoinu, nebo zda jde jen o důsledek nedávných likvidací a makroekonomické nejistoty.
Open interest spadl na 34 miliard dolarů
Celkový otevřený zájem o bitcoinové futures kontrakty klesl na přibližně 34 miliard USD, což představuje pokles o 28 % během posledních 30 dní. Tento ukazatel odráží celkový objem aktivních futures pozic na trhu.
Zajímavé je, že při přepočtu na samotný Bitcoin zůstává open interest téměř beze změny, kolem 502 450 BTC. Pokles v dolarovém vyjádření tak souvisí především s poklesem ceny, nikoli nutně s masovým odchodem investorů.
Likvidace za miliardy dolarů urychlily pokles
Dalším významným faktorem byly nucené likvidace. Během posledních dvou týdnů dosáhl objem nucených likvidací přibližně 5,2 miliardy USD. Nucené likvidace snížily objem otevřených pozic a přispěly k celkovému oslabení derivátového trhu.
Likvidace obvykle nastávají, když obchodníci používající páku nedokážou pokrýt ztráty a jejich pozice jsou automaticky uzavřeny.
Slabá poptávka po leverage signalizuje opatrnost
Dalším varovným signálem je slabá poptávka po pákových long pozicích. Roční funding rate bitcoinových futures se již čtyři měsíce drží pod neutrální úrovní, což naznačuje zvýšenou opatrnost investorů.
Také opční trh potvrzuje nervozitu. Ukazatel delta skew dosáhl hodnoty 22 %, což znamená, že obchodníci výrazně preferují ochranu proti poklesu ceny před spekulací na růst.
Makroekonomika hraje klíčovou roli
Nejistota na trhu souvisí i s vývojem americké ekonomiky. Ministerstvo práce USA oznámilo, že ekonomika přidala pouze 181 000 nových pracovních míst, což je méně, než se očekávalo.
Slabší data z trhu práce mohou naznačovat zpomalování ekonomiky. Zvyšuje to pravděpodobnost, že americká centrální banka přistoupí ke snížení úrokových sazeb, což může v budoucnu ovlivnit kapitálové toky mezi tradičními a rizikovými aktivy.
ETF objemy však zůstávají vysoké
Navzdory slabším derivátovým metrikám zůstává aktivita na spotových ETF vysoká. Denní objemy obchodování bitcoinových ETF v USA dosahují přibližně 5,4 miliardy USD.
To naznačuje, že institucionální zájem zcela nezmizel, ale investoři jsou v současnosti opatrnější a vyčkávají na jasnější signály z ekonomiky.
Institucionální zájem zcela nezmizel
Současný pokles open interest neznamená automaticky odchod institucí z trhu. Část poklesu lze vysvětlit likvidacemi a poklesem ceny. Důležitější je, že opční i futures data ukazují výraznou opatrnost a snahu investorů chránit se před dalším poklesem.
Bitcoin se tak aktuálně nachází ve fázi, kdy jeho další směr může výrazně ovlivnit makroekonomický vývoj, zejména rozhodnutí americké centrální banky.
Open interest bitcoinových futures klesl na nejnižší úroveň od roku 2024, což odráží kombinaci likvidací, poklesu ceny a zvýšené opatrnosti investorů. Přesto vysoké objemy ETF naznačují, že institucionální zájem zcela nezmizel.
Další vývoj bitcoinu bude pravděpodobně úzce souviset s makroekonomickými podmínkami a vývojem americké ekonomiky.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.