16.03.23 Analýza S&P 500 a VIX – Akciový trh čeká na příští týden

Akciový index S&P 500 se již po několik dnů nikam obzvlášť nepohnul. Pořád je index na hraně downtrendové struktury, takže existuje pořád možnost kladného vývoje. Strach na trzích byl však značný, což dokládá i index strachu VIX. Proto se i nyní zdá, že trhy čekají až na příští úterý.

Trh víceméně počítá s růstem úrokových sazeb

Trhy na futures rates v těchto chvílích víceméně oceňuje, že ve středu Federální rezervní systém zvýší úrokovou sazbu o 0,25 procentního bodu. Po vystoupení Jeroma Powella v kongresu to spíše vypadalo na 0,5 procentního bodu, což si trhy uvědomovaly. Ovšem s rychlým příchodem finanční nestability na americkém bankovním trhu, je jasné, že tam takovou „bombu“ nehodí.

Bylo by každopádně naivní si myslet, že úrokové sazby nevzrostou vůbec. Pak nás čeká minimálně ještě jeden hike. O třetím si nejsem tak jistý. Bude hodně záležet na nových datech o inflaci. Jak jsem zmiňoval dříve, mohou zvyšovat úrokové sazby velmi pomalým tempem po většinu roku. Tím dosáhnou nakonec svého, ale nebudou tolik trhy šokovat.

Index S&P 500 nad propastí?

Prvně si ukážeme index „strachu“ VIX, kde jsme za ty poslední dny mohli sledovat poměrně slušnou volatilitu. Což jsme tu od podzimu minulého roku vůbec neměli. Akciový trh byl jednoznačně plný obav. Protože pád Silicon Valley Bank mohla být předzvěst ohromné finanční nestability. Jenomže Fed si s tím poradil skrze nově uvedený nástroj bank term funding program. A vcelku excelentně, protože nedochází k bailoutu těchto bank. Pouze jsou ochráněni vkladatelé.

Kurz akciového indexu S&P 500 se pořád drží kolem S/R pásma 3 950 bodů. U této úrovně se kurz nachází už několik dnů. Takže k technickému posunu nedochází. Ale volatilita je pořád velmi vysoká. Což víme i z indexu VIX. Index S&P 500 opakovaně otestoval i zakreslenou rezistenční diagonálu. Tato diagonála je technicky hrozně důležitá, protože kurz se přes ní zhruba rok nedokázal vůbec dostat. Kurz indexu po otestování šel vždy na nová low. Tedy s výjimkou letošního roku.

Jestli se kurz indexu propadne zpátky pod zmíněnou diagonálu, kurz se tím zároveň vrátí do té downtrendové struktury. Technicky se tím jednoduše potvrdí medvědí trh. A nejspíš i pokles na nová low. Do středy ale příliš neočekávám, že se kamkoliv pohneme.

Závěrem

Trh vcelku rychle pád Silicon Valley Bank rozdýchal. Alespoň se trh tak tváří. Byl bych ale velmi opatrný, protože se situace v tomto ohledu může vskutku dynamicky zhoršit. Osobně jsem toho názoru, že zásah Fed zachránil trhy před mnohem větším poklesem. Respektive to mělo ohromný vliv na psychologii trhu. Jenomže ten nástroj vyloženě banky nezachrání. Pouze ochrání vkladatele. Když se objeví další banky se špatně řízenou likviditou, prostě padnou.