21.8.2024 Přehled trhu: Bitcoin zápasí o překonání rezistence 61 000 USD. Zlato překonává maxima 2 531 USD za unci

Vítáme vás u dalšího přehledu trhu pro akciové trhy, kryptoměny, drahé kovy a další investiční aktiva. Americké akciové indexy umazávají téměř všechny ztráty posledních dvou týdnů a vrací se k maximu. Bitcoin znovu testuje rezistenční zónu 61 000 USD. Zlato se třetí den drží nad hladinou 2500 USD A OTESTOVALO Až 2531 USD. Poroste ještě výše?

Tento týden nás čeká zveřejnění několika klíčových makro dat z americké ekonomiky, Kanady a Evropy. Navíc závěrem týdne začíná setkání zástupců centrálních bank v Jackson Hole. Můžeme očekávat zajímavé informace v jejich projevech.

Nejvolatilnější kryptoměny

Bitcoin se znovu pokouší o proražení rezistenčního pásma kolem 61 000 až 62 000 USD. V případě úspěchu by se mohla otevřít cesta až po vrchol klesajícího kanálu kolem 69 000 USD. Tím pádem se lehce zvedá i velká část altcoinů. Vydrží tento positivní sentiment ještě nějakou dobu nebo se to změní s makro daty a vývojem akciového trhu?

Makro kalendář a americký sektor služeb

Tento týden bude zajímavá hlavně druhá polovina týdne. Na programu ve středu máme zveřejnění zápisků z posledního zasedání americké centrální banky Fed, FOMC Minutes.

Čtvrtek přinese indexy PMI z Evropy, Ameriky a Británie. Nejdůležitější však budou americké žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Očekává se další zvýšený počet kolem 240 tisíc. To může indikovat dále slábnoucí pracovní trh. Večer zveřejní ještě prodeje existujících domů a zároveň začne symposium v Jackson Hole.

V rámci projevů centrálních bankéřů z Jackson Hole dost možná zazní klíčové informace ohledné dalšího vývoje úrokových sazeb. Tím pádem bych očekával zvýšenou volatilitu pro akciové trhy i kryptoměny.

V pátek zazní projev Jerome Powella a získáme nové čísla prodejů nových domů v Americe.

Americká ekonomika je teď silně tažená službami, které reprezentují až 72 procent současného HDP. Zatímco výrobní sektor se propadá už jenom na 10 procent amerického HDP. Americký ISM PMI index se propadá už 22 měsíců (s výjimkou jednoho). To je nejdelší poklesová série od devadesátých let. Tím pádem pro americkou inflaci je klíčové sledovat hlavně vývoj sektoru služeb.

Další zajímavá statistika na kterou jsem teď narazil je rychlost růstu amerického státního dluhu. V současnosti je roční splátka dluhu kolem 1,1 Biliónů USD (anglicky „Trilions“). S výhledem snížení úrokových sazeb o 200 bazických bodů za 12 měsíců se stejně splátka dluhu zvýší na 1,2 biliónů.

Bez snížení úrokových sazeb by splátka představovala až 1,4 biliónů USD ročně. Fed tím pádem může být silné motivován (donucen) k rychlejšímu snižování sazeb, které může obratem vést k dalšímu růstu inflace. Ze současného „rovnovážného“ stavu by se mohla americká inflace začít znovu velmi lehce zvedat pokud Fed sníží sazby předčasně.

Domnívám se že nezávisle, který americký kandidát vyhraje prezidentské volby bude pokračovat zvýšené utrácení a deficitní státní rozpočet. Současným tempem růstu amerického státního dluhu o 1 bilión USD každých 100 dní není zrovna positivní vyhlídka (která se bude spíše ještě zhoršovat).

Americké akciové indexy rostou a uzavírají gapy

Velké americké akciové indexy dále rostou a umazávají ztráty posledních dvou týdnů. Index S&P 500 se vrací nad 5600 bodů čím uzavírá další nevyplněný gap. Už to vypadá na návrat k historickému maximu kolem 5668 bodů, kde se nachází nejvyšší nevyplněný gap hned pod maximem.

Na současných hodnotách je akciový index S&P 500 přibližně o 16 procent výše než je průměrný odhad analytiků Wall street. Nejen to signalizuje značné překoupení, které si (snad) uvědomují i věční akciový býci. Na současné valuaci se historicky dostáváme do bodu, kdy můžeme předpokládat „nulovou dekádu“. Respektive nulovou výkonnost, kdy bude akciový index oscilovat se zvýšenou volatilitou kolem současných hladin (včetně výraznějších propadů) jak tomu bylo v letech 2000-2013.

Za poslední 2 týdny si největší akciové společnosti v indexu připsali zpátky desítky procent zhodnocení a vyplnily tím otevřené gapy, které vznikli prudkým propadem. Z pohledu výsledkové sezóny už reportovala drtivá většina zajímavých společností. Velmi důležité ještě budou výsledky Nvidie příští týden. To může být zlomový bod pokud společnost zklame investory svým výhledem.

V kontextu samotného indexu S&P 500 se nadále jenom přihlížím a kroutím hlavou nad agresivním (chamtivým) vykoupením propadu a návrat pod historické maximum. Zdá se, že mnoho investorů musí být vytrestáno výrazně více. Pasivní investování táhne index a jednotlivé velké technologické akcie ještě výše.

Tím pádem je možný návrat na maximum, čím se vyplní poslední neuzavřený gap nad současnou hladinou. Tam je pravděpodobné uzavření části dlouhých pozic v zisku nebo beze ztráty, co mnoho investorů využije. Následně musíme čekat na vývoj makro ukazatelů už koncem tohoto týdne. V případě růstu žádostí o podporu v nezaměstnanosti nebo horších inflačních dat můžeme čekat další poklesy. Máme k tomu mnoho varovných signálů. Akorát akciový index plně nereflektuje stav skutečné ekonomiky a počítá s nejlepší možnou variantou.

V momentě až se začne propisovat do trhu skutečná ekonomika, budu sledovat nevyplněné gapy pod současnými hladinami, ty se táhnou až po 3960 bodů. Teď to chce trpělivost a chladnou hlavu. Zatímco americké technologické akcie jsou znovu u vrcholu dá se najít mnoho přehlížených sektorů, které jsou velmi levné.

Bitcoin znovu testuje rezistenci 61 000 – 62 000 USD

Bitcoin se vrací k rezistenci 61 000 až 62 000 USD. Z malého několika denního poklesového kanálu proráží nahoru čím indikuje možný další růstový pohyb. Pokud dostane od akciových trhů prostor pár dní, mohl by se pokusit růst až po horní linii dlouhodobého poklesového kanálu. To je rezistenční zóna 69 000 – 70 000 USD.

Žlutý poklesový kanál ve kterém se už pár měsíců pohybujeme je býčí konsolidační struktura. Musíme proto sledovat jak spodní, tak horní linii. Pohyb k horní poklesové linii by byl velmi positivní signál o síle investorů spekulujících pro další výraznější pohyb nahoru.

Pravděpodobnost pro růst se rapidně zvýší překonáním minulo týdenní hladiny 62 700 USD. Až následně bych uvažoval o menší dlouhé pozici se stoplossem. Nadále tomuto trhu nedůvěřují natolik abych bezhlavé nakoupil a šel HODL stylem jako někteří čtenáři. Proto volím spíše tradingový styl. Jestli mi něco z pohybu Bitcoinu uteče je mi vcelku jedno, teď se dají najít lepší příležitosti.

Výraznější dlouhou pozici bych otevřel až po překonání hladiny 70 000 USD (znovu jenom s využitím stoplossu za předem stanovených pravidel kdy z trhu odejít). Teď je na místě být velmi trpělivý.

Jestli je tento růst jenom klamavá snaha natáhnout retail zpátky do trhu, nám ukáže tento týden. Až do překonání hladiny 62 700 USD jsme pod rezistenci a tím pádem je velká šance pro hlubší pokles. Obzvláště pokud se propadne akciový trh. Je proto vhodné uvažovat i s touto variantou a vybrat si vhodnou strategii. Pro někoho to může být metoda DCA nákupů, pro jiné to bude trading.

Zlato formuje nové maximum 2530 USD za unci a přitahuje pozornost investoru na západě

Zlato roste tento týden na nové historické maximum 2530 USD za unci. Objevuje se zvýšená pozornost západních medií. Jako obyčejně opožděně o pár měsíců po slušné pumpě ceny zlata.

Zároveň získáváme data pro nákupy zlata za červen. Za poslední 3 roky se průměrný objem nákupů pohyboval kolem 1200 až 1300 tun měsíčně. Teď je zájem investorů nejvyšší za posledních 14 let. Mezitím cena zlata vyrostla o 42 procent čím překonává i návratnost indexu S&P 500.

Je vhodné podotknout, že na aktuálních cenách 2530 USD jsou čisté marže nejlepších těžařů kolem 50 až 60 procent! Nejlepší mají náklady AISC kolem 1000 až 1200 USD za unci. Takto vysoké čisté marže nemá ani mnoho technologických společností. Je vhodné podotknout, že pro ně stačí aby cena zlata zůstala stabilní a budou se koupat ve volném Cashflow. Volné prostředky se přesouvají do akvizic dalších společností a explorativních projektů pro zvýšení rezerv nebo produkce.

Vyhlídky s vývojem americké a světové ekonomiky pro snižování úrokových sazeb by však měli vyhnat cenu zlata výše. Proto je jich mnoho podhodnocených a retailový investoři ani netuší jak tyto společnosti ohodnotit na základě fundamentální analýzy.

Na grafu zlata můžeme pozorovat proraženi nad rostoucí kanál (tyrkysová) a konsolidační (žlutý) trojúhelník. Tím pádem se dostáváme do strmějšího zeleného růstového kanálu, který nám otevírá cestu až k hladinám 2600-2700 USD. Tam bych očekával lehký prodejní tlak a menší výběry zisků. S ohledem na graf NTFS výše je to však stále jenom raná fáze býčího trhu s obrovským prostorem pro další růst ceny.

Stříbro signalizuje postupné posílení zájmu investorů a proražení poklesové struktury přesně podle předchozí analýzy. Ta vycházela ze silné konvergence indikátoru MACD a RSI na 12hodinovém grafu. Objevují se data pro značné nákupy stříbra z Číny. Ta si uvědomuje důležitost využití stříbra pro průmysl (elektro mobilita a mnoho dalších využití) a zároveň investiční význam.

Na grafu teď můžeme pozorovat přiblížení se k rezistenčnímu pásmu 29,5 až 31,3 USD. Teď očekávám menší pokles a konsolidaci jak zlata tak stříbra. Zároveň to osobně beru jako prostor pro reakumulaci akcií v sektoru před dalším růstem. Následně bych rád viděl proražení nad 31 USD a stranovou konsolidaci pro vytvoření solidního supportu před dalším růstem. Zelená varianta signalizuje nejpozitivnější variantu růstu pokud bude stříbro následovat růst ceny zlata.

Pokud se v nejbližších měsících cena stříbra skutečné dokáže dostat stabilně nad 34 USD za unci, bude to velmi podobná situace jako u těžařů zlata. Nejlepší těžaři stříbra mají náklady kolem 12-15 USD na unci. Jejich čisté marže se dostanou nad 50% čím budou obdobně generovat obrovský cashflow. Paradoxně ti méně kvalitní těžaři s vyššími náklady mají vyšší páku na cenu stříbra a potenciál pro vyšší růst jejich akcií.

Samozřejmě mám v mysli i negativnější varianty vývoje stříbra, ty budou záviset na vývoji těžby základních komodit (kde je těžba stříbra vedlejším produktem). Tím se může značně snížit nabídka a množství stříbra, které se dostává na trh k prodeji. To může působit na cenu stříbra velmi positivně.