Známý makroanalytik vyhlíží pád bitcoinu na 40 000 dolarů

Globální makroanalytik Luke Gromen zmírňuje svůj optimismus vůči bitcoinu a varuje, že největší kryptoměna může být v nejbližším období zranitelná. Důvodem jsou měnící se makroekonomické podmínky, nové narativy kolem kvantových rizik a zhoršující se technický obraz trhu.

V nedávném vystoupení v podcastu RiskReversal Gromen připustil, že Bitcoin by mohl v příštím roce klesnout až do oblasti kolem 40 000 dolarů. Zároveň ale zdůraznil, že nadále věří v dlouhodobou tezi tzv. debasement trade, tedy postupné znehodnocování fiat měn.

Podle něj však tuto tezi momentálně lépe než Bitcoin reflektuje zlato a vybrané akcie.

Dále uvedl:

Teze debasement trade vychází z předpokladu, že vlády budou své vysoké dluhy řešit nepřímo, prostřednictvím inflace a oslabování měn. Investoři se proto přesouvají z fiat měn do vzácných nebo reálných aktiv, jako jsou zlato, komodity či Bitcoin, která by měla dlouhodobě lépe chránit kupní sílu.

Gromen začíná být vůči bitcoinu opatrnější

Gromen upozornil na několik varovných signálů. Bitcoin nedokázal vytvořit nová maxima vůči zlatu, prorazil důležité klouzavé průměry a zároveň sílí debata o potenciálních kvantových hrozbách. Podle něj se tím v krátkém horizontu zhoršuje poměr rizika a výnosu.

Pro dlouhodobé posluchače jde o změnu tónu. V posledních letech Gromen často řadil Bitcoin po bok zlata jako klíčovou součást sázky proti fiskální dominanci, rostoucímu zadlužení a nutnosti „inflačně rozpustit“ reálné závazky států.

Tentokrát ale Bitcoin opakovaně popsal jako pozici, kterou je vhodné takticky zmenšit, i když zůstává strukturálně pozitivní vůči myšlence, že fiat měny budou dál ztrácet hodnotu.

Makro nejistota a strach z kvantových technologií

Gromenova slova přicházejí v době, kdy na Bitcoin doléhá kombinace makroekonomické nejistoty, obav z ocenění a rostoucí diskuse o kvantových počítačích.

Přibývá opatrných makrokomentářů, které zpochybňují, zda si Bitcoin dokáže udržet zisky po schválení spotových ETF. Trh zároveň tíží slabší data z amerického trhu práce, spotřeby a nejistota kolem sektoru umělé inteligence.

Narativ kolem kvantových technologií se navíc v některých kruzích posouvá z čistě teoretické roviny k vnímanému střednědobému riziku, i když většina kryptografů stále považuje reálné ohrožení bitcoinové kryptografie za vzdálené.

Bitcoinoví analytici se ozývají proti

Řada analytiků zaměřených na Bitcoin Gromenův krátkodobě negativní výhled odmítá. Tvrdí, že argumenty založené na porušení klouzavých průměrů nebo slabším výkonu vůči zlatu jsou typickým příkladem „prodeje do slabosti“, nikoli spolehlivého signálu vrcholu trhu.

On-chain analytik Checkmate uvedl, že Gromenova argumentace se podle něj opírá spíše o narativy ze sociálních sítí než o tvrdá data. Troy Cross z Bitcoin Policy Institute pak označil jeho pohled spíše za sázku na vnímání kvantového rizika než na skutečnou technologickou hrozbu.

Toky kapitálu, debasement a dlouhá hra

Tržní data mezitím nabízejí vyváženější obrázek. Po výrazném odlivu kapitálu v listopadu se americké bitcoinové ETF v aktuálním měsíci vrátily k mírným čistým přílivům.

Širší teze o znehodnocování měn, kterou Gromen pomáhal popularizovat, tak zůstává základem dlouhodobých býčích argumentů pro Bitcoin i zlato.

Jeho současný postoj proto nemusí znamenat odmítnutí bitcoinu jako ochrany proti debasementu, ale spíše připomínku, že i makroorientovaní podporovatelé jsou ochotni Bitcoin krátkodobě „odvážit dolů“, když se narativy a technický obraz trhu obrátí proti němu.

Závěr

Gromenův pohled nevnímám jako konec býčího scénáře pro Bitcoin, ale spíš jako realistické upozornění na cykličnost trhu. Bitcoin dnes reaguje méně na jednoduché narativy a více na globální likviditu, výnosy a chuť investorů riskovat. Pokud zůstane dolar silný a kapitál bude hledat bezpečí jinde, tlak na BTC může pokračovat.

Naopak jakýkoli obrat v měnové politice nebo návrat likvidity může medvědí scénář rychle zneplatnit. Dlouhodobý příběh se nemění, jen cesta k dalším maximům může být výrazně hrbolatější.

Krátkodobý obrat v rétorice Luka Gromena ukazuje, jak křehká dokáže být důvěra v Bitcoin v prostředí zvýšené makro nejistoty a měnících se narativů. Přestože dlouhodobá teze o znehodnocování fiat měn zůstává v platnosti, aktuální fáze trhu přeje spíše defenzivnímu přístupu. Bitcoin se tak může ocitnout v delším konsolidačním nebo korekčním období, než se objeví nový impuls, který by znovu nastartoval silnější růstový trend.