Zlato a stříbro zkolabovaly, přijde další klesající vlna?

Tradiční bezpečné přístavy finančních trhů, tedy zlato a stříbro, zažily na přelomu ledna a února jeden znejprudších výprodejů moderní historie.

Po sérii nových historických maxim z počátku roku 2026 následoval během pouhých tří dnů masivní propad, který podle odhadů vymazal až 8 bilionů dolarů tržní hodnoty.

Zlato kleslo k úrovni okolo 4 530 dolarů za unci, stříbro se propadlo zhruba z 118 na 77 dolarů, což jsou pohyby výrazně přesahující běžné roční výkyvy na komoditních trzích.

Bezprecedentní propad

Samotný rozsah ztrát je alarmující, ještě znepokojivější je však širší tržní kontext. Zlato a stříbro totiž v posledních týdnech neklesaly izolovaně. Pohybovaly se ve vysoké korelaci s aktivy, která jsou běžně považována za riziková, například s Bitcoinem.

Podobná korelace mezi drahými kovy a rizikovými aktivy je netypická. Za normálních okolností drahé kovy posilují v době ekonomické nejistoty, zatímco akcie a kryptoměny ztrácejí.

V aktuální situaci však trhy sledovaly současný výprodej rizikových i defenzivních aktiv. Současná souběžná korekce naznačuje hlubší problém než jen změnu nálady v jednom sektoru.

Investoři se zjevně snažili snižovat expozici napříč portfolii bez ohledu na tradiční rozdělení mezi riziková a defenzivní aktiva.

Všeobecná nervozita

Za spouštěč výprodeje je často označována politická nejistota kolem americké centrální banky. Prezident Donald Trump oznámil nominaci Kevina Warshe jako nástupce Jeroma Powella v čele Fedu.

Warsh je dlouhodobě vnímán jako fiskálně konzervativnější a kritický k agresivním stimulům. Zmírnilo to obavy z příliš uvolněné měnové politiky. Tytéž obavy, které předtím významně podporovaly růst zlata a stříbra.

Kromě toho se sešlo hned několik dalších destabilizujících faktorů. Spojené státy na konci ledna znovu vstoupily do částečného vládního shutdownu. Nové zveřejnění citlivých politických kauz pak dále zvýšilo nejistotu.

Na mezinárodní scéně přetrvává napětí mezi USA a jejich spojenci, včetně ostré rétoriky kolem Grónska a eskalujících obav z konfliktu na Blízkém východě.

V takovém prostředí se investoři stali mimořádně citlivými na riziko. Jakmile se narativ otočil, přepálené pozice v drahých kovech se začaly rychle uzavírat a výprodej nabral podobu laviny.

Trhy, které předtím působily stabilně díky neustálému vykupování poklesů, se ukázaly jako křehké ve chvíli, kdy se většina účastníků snažila odejít najednou.

Dominuje strach

Současný kolaps zlata a stříbra tak nelze číst pouze jako technickou korekci po silném růstu. Spíše odráží hlubokou nejistotu investorů ohledně ekonomického výhledu, měnové politiky i geopolitického směřování.

To, že ve stejný moment klesají akcie, kryptoměny i tradiční bezpečné přístavy, naznačuje trhům chybějící jasný kotvící bod.

Přesto však prudká korekce sama o sobě neznamená konec dlouhodobého býčího příběhu drahých kovů. Spíše upozorňuje na to, že období extrémního optimismu vystřídala fáze, v níž bude hrát hlavní roli opatrnost a rozumný přístup k riziku.