Trumpova 25% cla na hliník a ocel, které tituly benefitují?

Americká vláda pod vedením prezidenta Donalda Trumpa opět zasahuje do globálního obchodního prostředí zavedením nových cel na dovoz hliníku a oceli. Tento krok, který vstoupí v platnost 4. března, je součástí širší strategie ochrany domácího průmyslu a snahy o snížení závislosti na zahraniční produkci.

Odborníci z Wolfe Research však upozorňují, že dopady tohoto opatření budou rozdílné pro jednotlivé segmenty trhu. Zatímco hliník může zaznamenat dlouhodobější růst cen, ocelové produkty mohou čelit volatilitě spojené s rostoucí domácí produkcí.

Jak se tedy budou vyvíjet ceny těchto klíčových komodit a které společnosti z této situace mohou nejvíce profitovat?

Zavedení cel

Prezident Donald Trump se rozhodl zavést 25% cla na dovoz hliníku a oceli, která vstoupí v platnost 4. března. Očekává se, že tento krok zvýší ceny kovů v USA. Největší a dlouhodobější dopad se přitom očekává u hliníku, uvedla společnost Wolfe Research.

Wolfe Research zdůraznila, že cla se vztahují pouze na polotovary a hotové produkty, ale ne na kovový šrot nebo oxid hlinitý (alumina). Zatímco Trump prohlásil, že nebudou existovat žádné výjimky, agentura Reuters uvedla, že Austrálie by mohla být z opatření vyňata.

Podle společnosti Wolfe Research je americký trh s hliníkem strukturálně deficitní. 47 % poptávky pokrývá dovoz a dva domácí hutní závody nedávno uzavřeli provoz. Wolfe Research se domnívá, že z růstu cen hliníku budou nejvíce profitovat společnosti Century Aluminum a Alcoa.

Pokud by Midwest Premium (MWP) vzrostlo na úroveň 25% cla meziročně, dostali bychom se na 0,45 USD za libru oproti průměrným 0,19 USD v roce 2024.

Dodala, že společnosti Alcoa a Century Aluminum odhadují příslušný přínos ve výši 146 milionů USD a 41 milionů USD za každé zvýšení MWP o 100 USD za tunu (~0,05 USD/lb).

Pokud jde o ocel, cla by mohla zvýšit ceny teploválcovaných svitků (HRC) na 900 USD za tunu oproti současným přibližně 775 USD. Wolfe Research však očekává, že ceny v druhé polovině roku 2025 opět poklesnou v důsledku zvýšení domácí nabídky.

Podle Wolfe Research by z těchto opatření mohly těžit společnosti U.S. Steel, Steel Dynamics a Cleveland-Cliffs, zatímco producenti betonářské oceli, jako jsou Commercial Metals a Nucor, mohou získat výhody z dodatečné obchodní ochrany.

Vliv úrokových sazeb

Důsledky cel na trh s kovy budou do značné míry záviset nejen na samotných obchodních opatřeních, ale také na měnové politice Federálního rezervního systému.

Pokud Fed přistoupí k dalšímu snižování úrokových sazeb, mohlo by to poskytnout větší likviditu na trhu. To by podpořilo investice do domácího průmyslu a zmírnilo tlak vyšších cen surovin na výrobce.

Naopak, pokud inflace zůstane nad cílovou úrovní a centrální banka se rozhodne ponechat sazby na vyšší úrovni, mohlo by to zpomalit ekonomický růst a omezit prostor pro zvyšování cen hliníku a oceli. Firmy zpracovávající kovy se tak budou muset přizpůsobit nejen změněným obchodním podmínkám, ale také širšímu makroekonomickému prostředí.

Závěr

Zavedení cel na hliník a ocel bude mít významné dopady na americký trh s kovy. Největší přínos mohou zaznamenat domácí producenti, jako jsou Century Aluminum a Alcoa. Ocelárny by mohly krátkodobě těžit z růstu cen, ale očekává se, že ve druhé polovině roku 2025 dojde k jejich postupné korekci.

Klíčovým faktorem bude další vývoj obchodní politiky a možné výjimky, které mohou zmírnit dopad cel na některé obchodní partnery. Dále samozřejmě záleží na postoji americké centrální banky a její měnové politice.

Pro investory a průmyslové hráče tak zůstává situace stále dynamická a vyžaduje pečlivé sledování tržních trendů. Tento článek rozhodně není finanční rada. Každý investor by měl své kroky zvážit podle vlastní strategie.