Studie Fedu: investory do kryptoměn žene přesvědčení, ne demografie

Nová pracovní studie Federální rezervní banky v Clevelandu ukazuje, že vlastnictví kryptoměn mezi americkými domácnostmi souvisí nejen s věkem, příjmem nebo pohlavím, ale především s očekáváním budoucích výnosů a vnímáním rizika. Autoři upozorňují, že rozdílná očekávání investorů mohou posilovat cenové výkyvy kryptoměn.

Očekávání výnosu vysvětlují vlastnictví kryptoměn lépe než demografie

Ekonomové Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion a Yuriy Gorodnichenko analyzovali opakované průzkumy 15 000 až 25 000 amerických domácností v jednotlivých vlnách. Práce nese originální název Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance a Cleveland Fed ji zveřejnil jako pracovní studii v červenci.

V průzkumu z 3. čtvrtletí 2021 uvedlo 87 % nevlastníků kryptoměn, že neumí odhadnout výnos kryptoměn pro následujících 12 měsíců. Mezi vlastníky kryptoměn stejnou odpověď zvolilo 54 % respondentů. Lidé, kteří odhad uvedli, čekali v průměru roční výnos 22 % mezi vlastníky a 7 % mezi nevlastníky. Vlastníci současně hodnotili kryptoměny jako méně rizikové.

Každý dodatečný 1 procentní bod očekávaného výnosu souvisel s o 0,8 procentního bodu vyšší pravděpodobností vlastnictví kryptoměn. Kombinace očekávaného výnosu a vnímaného rizika vysvětlovala rozdíly ve vlastnictví přibližně dvakrát lépe než pozorovatelné charakteristiky domácností.

Věk nicméně zůstává silným faktorem. Lidé mladší 40 let měli o 13 procentních bodů vyšší pravděpodobnost vlastnit kryptoměny než lidé starší 60 let, muži pak o 4 procentní body vyšší než ženy.

Informace o růstu bitcoinu změnila zamýšlené portfolio

Ve 2. čtvrtletí 2025 rozdělili výzkumníci domácnosti náhodně do skupin. Část respondentů dostala údaj o 12měsíčním výnosu bitcoinu 14,3 %, další část viděla graf ceny bitcoinu. Další skupiny obdržely informace o indexu S&P 500, akciích GameStopu nebo prognóze inflace FOMC.

Obě bitcoinové varianty zvedly zamýšlený podíl kryptoměn v portfoliu přibližně o 2 procentní body. Proti průměrné alokaci 4,3 % v kontrolní skupině představuje změna asi 47 %.

V následné vlně průzkumu vzrostla pravděpodobnost vykázaného vlastnictví kryptoměn přibližně o 2,5 procentního bodu. Reakce byla nejsilnější mezi lidmi, kteří kryptoměny nevlastnili kvůli nedostatku informací, nikoli mezi respondenty přesvědčenými, že kryptoměny představují špatnou investici.

Kryptoměnové zisky domácnosti nevnímají jako trvalé bohatství

Zdvojnásobení ceny bitcoinu zvýšilo o 1,4 procentního bodu pravděpodobnost nákupu zboží dlouhodobé spotřeby u hypotetické domácnosti, která drží v krypto celé finanční portfolio. Výsledek odpovídá zhruba 7% nárůstu oproti běžné pravděpodobnosti podobného nákupu. Mnoho lidí má jistě další žně, jelikož bitcoin překonal úroveň 80 000 dolarů.

Vrátíme-li se ještě zpátky ke studii, autoři nezjistili srovnatelný dopad na běžnou spotřebu. Výsledek proto přirovnávají spíše k jednorázové výhře než k trvalému růstu majetku. Studie zároveň popisuje možný mechanismus cenových bublin, kdy dobré minulé výnosy zvyšují optimismus, přitahují nové investory a mohou dál tlačit cenu vzhůru.