Strategy, největší firemní držitel Bitcoinu, letos výrazně zpomalil tempo nákupů. Analytici z CryptoQuantu krok čtou jako přípravu na dlouhou fázi medvědího trhu.
CryptoQuant ve středeční zprávě uvedl, že se nákupy Bitcoinu ze strany Strategy v roce 2025 zhroutily. Firma podle nich dramaticky omezila měsíční akumulaci Bitcoinu od konce roku 2024. A čísla jsou výmluvná:
Strategy 17. listopadu nakoupila 8 178 BTC za zhruba 835,5 milionu dolarů, což je její největší nákup od července. Celkové držby firmy tím stouply na 649 870 BTC v hodnotě 58,7 miliardy dolarů.
Společnost se v posledních měsících ocitla pod velkým tlakem. Trh s kryptoaktivy oslabil a rozpadla se i „BTC proxy trade“ strategie, tedy model, kdy firmy v pokladně hromadí Bitcoin a těžaři drží část produkce.
Strategy buduje obranu proti pokračujícímu tlaku na trhu
V listopadu CEO Strategy Phong Le připustil, že firma může v krajním případě část svých BTC prodat, aby pokryla náklady na dluh. Uvedl však dvě podmínky: cena akcií by musela spadnout pod čistou hodnotu aktiv (NAV) nebo by se společnosti uzavřel přístup k financování.
Firma si také vytvořila hotovostní rezervu ve výši 1,4 miliardy dolarů, aby pokryla dividendy a splátky dluhu. Rezerva by měla pokrýt 12 měsíců závazků a Strategy ji chce dál navyšovat na dvouletý polštář.
Další komplikací je snaha získat místo v hlavních burzovních indexech. MSCI, který stanovuje podmínky pro zařazení, navrhuje změnu pravidel. Z indexů by vyloučil firmy, jejichž více než 50 % aktiv tvoří kryptoměny.
Navrhované pravidlo by odřízlo společnosti typu Strategy od pasivních přílivů kapitálu, které indexové fondy přinášejí. Michael Saylor, spoluzakladatel Strategy, uvedl, že firma s MSCI o návrhu už jedná. Nová pravidla mají vstoupit v platnost v lednu.
Můj komentář
Vývoj beru jako důležitý signál z prostředí velkých hráčů. Strategy byla dlouhodobě symbolem agresivní akumulace Bitcoinu, a když i ona šlápne na brzdu, je to známka opatrnosti na straně korporací. Neznamená to ale nutně konec růstu BTC. Trh často reaguje opačně, než čekají aktéři pokladního typu.
Ale v horizontu měsíců to potvrzuje, že volatilní období ještě nekončí. Pokud přijde medvědí trh, bude podle mě kratší a mělčí, protože poptávka ze strany ETF a retailu je stále silná. Strategy možná zpomalila, ale trh jako celek neustoupil.
Závěr
Strategy výrazně brzdí nákupy Bitcoinu a soustředí se na přežití v prostředí ochabujícího krypto trhu. Firma si buduje masivní hotovostní rezervy, připravuje se na možné omezení přístupu k financování a řeší i hrozbu vyřazení z hlavních indexů.
Přestože zůstává největším firemním držitelem BTC, její kroky dnes vypadají spíše defenzivně. Jde o jasný signál, že počítá s delším obdobím zvýšené volatility a možná i hlubšího poklesu.
Investujte do bitcoinových ETF na platformě XTB