SEC mění tón, kryptoměny už nejsou nepřítel

Přístup americké Komise pro cenné papíry k oblasti kryptoměn byl po dlouhou dobu definován především prosazováním pravidel a razantními zásahy. Po letech střetů se však nyní zdá, že regulátor začíná měnit kurz a vykazuje ochotu vést s kryptoprůmyslem skutečný dialog.

Předseda SEC Paul Atkins označil kryptoměny a tokenizaci za klíčovou prioritu, čímž vyslal jasný signál, že agentura se již nechce pouze bránit, ale hledá cesty, jak inovace podpořit.

Na rozdíl od svého předchůdce Garyho Genslera, který prosazoval především represivní strategii, se Atkinsův přístup jeví jako snaha nalézt rovnováhu mezi podněcováním technologického pokroku a udržením efektivního dohledu.

Tvrdá regulace vyhnala kryptofirmy z USA

Bývalý předseda americké Komise pro cenné papíry Gary Gensler považoval většinu kryptoměn za cenné papíry a svou regulační strategii postavil na přísném prosazování pravidel prostřednictvím soudních řízení.

Během jeho působení podala Komise více než 125 žalob souvisejících s kryptoměnovým sektorem a podle dostupných zpráv získala rozsáhlé finanční vyrovnání. Přibližně 64 % případů tvořily žaloby bez přímého podvodu, zaměřené především na nabídku neregistrovaných cenných papírů. Zhruba 37 % těchto řízení bylo schváleno jednomyslně všemi členy komise.

Od konce roku 2020 až do roku 2024 vedla SEC sérii žalob proti známým kryptoplatformám, jako jsou Ripple (prosinec 2020), Bittrex (duben 2023), Coinbase (červen 2023), Binance (červen 2023) a Kraken (listopad 2023). Hlavními obviněními bylo provozování nelicencovaných burz nebo nabízení neregistrovaných cenných papírů.

Právní ředitel společnosti Ripple Stuart Alderoty se vůči Genslerovu přístupu ostře vymezil a obvinil jej z toho, že kryptoměny předem odsoudil a žaloby podával bez důkladného vyšetřování, čímž podle něj bránil rozvoji kryptoprůmyslu ve Spojených státech.

Přísné regulační podmínky ve Spojených státech donutily některé kryptofirmy opustit americký trh. Dokonce i společnosti, které byly registrovány u SEC, měly v důsledku tvrdého přístupu značné potíže udržet svou činnost.

SEC ruší žaloby, otevírá trh kryptoměnám a připravuje inovační výjimky

Po lednovém odchodu Garyho Genslera a před nástupem Paula Atkinse do funkce oznámil úřadující předseda Mark T. Uyeda vznik nové pracovní skupiny zaměřené na kryptoměnový sektor.

Skupinu vede komisařka Hester Peirceová a jejím cílem je nastavit vyvážený přístup k digitálním aktivům namísto jednostranného důrazu na represivní opatření. Prvním významným krokem byl už lednový krok Komise, která zrušila účetní směrnici SAB 121 a tím odstranila překážky pro finanční instituce, jež chtějí spravovat kryptoměny pro své klienty.

Po nástupu Paula Atkinse v dubnu 2025 se agentura začala otevírat kryptoprostoru. SEC postupně stáhla nebo pozastavila několik probíhajících žalob proti kryptofirmám a v červenci spustila iniciativu s názvem Project Crypto. Cílem tohoto projektu je modernizace kapitálového trhu a přechod amerického finančního systému na blockchainové technologie.

Do konce roku 2025, případně začátkem roku 2026 v závislosti na dalším vývoji vládního shutdownu, plánuje Komise zahájit proces tvorby nových pravidel pod hlavičkou konceptu tzv. „inovační výjimky”. Zmíněný přístup má umožnit vznik flexibilního regulačního rámce, který bude podporovat technologický rozvoj bez zbytečného brzdění inovací.