Legendární ekonom Gary Shilling znovu přilil olej do ohně v debatě o stavu americké ekonomiky. V rozhovoru pro The David Lin Report varoval, že Spojené státy mohou směřovat k výrazné recesi. Zároveň upozornil na riziko silného výprodeje na akciovém trhu.
Shilling patří mezi známé medvědy Wall Street. Dlouhodobě upozorňuje na slabší fundamenty ekonomiky, drahé akcie a přílišnou víru investorů v další růst. Podle něj je současné prostředí mnohem křehčí, než naznačuje nálada na trzích.
Investoři sázejí na růst, Shilling vidí riziko
Podle Shillinga se část trhu chová, jako by ceny aktiv mohly růst donekonečna. Jenže právě podobná euforie v minulosti často předcházela bolestivým obratům. Ekonom tvrdí, že americká ekonomika nemá dostatečně silnou oporu a případné zpomalení může rychle zasáhnout firmy a jejich akcie.
Podobně skepticky mluvil už na začátku května. Tehdy upozornil na zamrzlý realitní trh, slábnoucí kapitálové výdaje firem a křehčí spotřebitele. Zároveň uvedl, že pokles akcií o 20 až 30 % by z historického pohledu nebyl ničím výjimečným.
Spotřebitelská důvěra v USA zůstává křehká, což může být varovný signál pro další vývoj ekonomiky. Zdroj: Fred
Trhy přitom stále těží z technologického optimismu, umělé inteligence a víry v měkké přistání ekonomiky. Jenže vyšší výnosy dluhopisů, dražší energie a geopolitické napětí dosavadní očekávání komplikují.
Spotřebitelé zůstávají klíčovým slabým místem
Velkou roli podle Shillinga hraje spotřeba bohatších domácností. Právě zmíněné domácnosti v posledních měsících držely ekonomiku nad vodou. Fed také upozornil, že růst cen akcií pomohl hlavně vyšším příjmovým skupinám, které díky tomu více utrácely.
Problém nastane ve chvíli, kdy i tato skupina začne šetřit. Dubnová zpráva Fedu o stavu americké ekonomiky zároveň ukázala, že domácnosti začínají více hlídat ceny. Část spotřebitelů se dostává pod finanční tlak, zatímco bohatší vrstvy dál utrácejí poměrně stabilně.
Vývoj nezaměstnanosti v USA. Zdroj: FRED
Rizikem zůstává také inflace. Podle průzkumu Reuters většina ekonomů čeká, že Fed letos sazby nesníží. Důvodem jsou právě obnovené inflační tlaky a nejistota kolem cen energií.
Shillingův scénář proto není hlavním konsenzem trhu. Připomíná ale, že euforie na akciích může být nebezpečná právě ve chvíli, kdy ji investoři považují za samozřejmost.
Bitcoin se podle některých analytiků dostává do jedné z nejdůležitějších fází současného cyklu. Známý kryptoanalytik Ali Martinez upozornil, že další vývoj ceny BTC může rozhodnout jediná klíčová úroveň podpory. Pokud ji bitcoin udrží, může podle dat společnosti Glassnode následovat růst směrem k 95 tisícům dolarů.
V opačném případě ale analytik nevylučuje hlubší propad až k oblasti okolo 54 tisíc dolarů. Do hry zároveň vstupují ETF fondy, institucionální poptávka i zhoršující se sentiment na kryptoburzách.
MVRV ukazuje klíčové cenové pásmo
Ali Martinez při své analýze vycházel z ukazatele MVRV Ratio, tedy poměru mezi tržní a realizovanou hodnotou bitcoinu. Indikátor analytici často používají k odhadu, zda je BTC podhodnocený nebo naopak přehřátý.
Podle aktuálních dat představuje oblast kolem 72 962 dolarů velmi důležitou podporu. Právě zde se nachází úroveň odpovídající 0,5 směrodatné odchylky pod historickým průměrem MVRV.
Cenová pásma BTC podle ukazatele MVRV. Oblast kolem 72 962 dolarů představuje velmi důležitou podporu, neboť se zde nachází úroveň odpovídající 0,5 směrodatné odchylky pod historickým průměrem MVRV. Zdroj: Glassnode
Pokud bitcoin tuto zónu udrží a odrazí se od ní, mohl by podle Martineze zamířit až k ceně 94 849 dolarů. Hodnota odpovídá dlouhodobému historickému průměru MVRV.
Propad pod podporu může otevřít cestu níž
Analytik zároveň upozornil, že situace zůstává velmi citlivá. Pokud by BTC nedokázal oblast okolo 72 962 dolarů ubránit, mohl by podle něj následovat výrazně hlubší pokles.
Dalším důležitým cílem by se v takovém případě stala realizovaná cena bitcoinupoblíž 54 270 dolarů. Realizovaná cena představuje průměrnou cenu, za kterou investoři své BTC historicky nakoupili.
Martinez varuje, že průraz pod současnou podporu by mohl potvrdit pokračující medvědí momentum a vytvořit nové nižší minimum ještě před případným návratem růstu v pozdější části roku 2026.
Velkou roli hrají ETF fondy
Další vývoj bitcoinu podle analytiků výrazně ovlivní také institucionální poptávka. Bitcoin v posledních měsících velmi úzce kopíruje chování amerických spotových ETF fondů.
Zvláštní pozornost trh věnuje zejména fondu BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), který se stal jedním z hlavních motorů institucionální poptávky po BTC.
Jednodenní graf IBIT/USD s aktuální cenou v době psaní článku ve výši 43,91 USD. Zdroj: TradingView
Pokud by zájem institucí začal slábnout a zároveň by na futures trhu přibývaly krátké pozice, mohl by se tlak na pokles ceny výrazně zvýšit.
Trh sleduje i americkou regulaci
Naopak pozitivním impulzem by podle analytiků mohl být návrat institucionální poptávky podpořený očekávaným schválením zákona CLARITY Act ve Spojených státech.
Navrhovaná regulace má vytvořit jasnější právní rámec pro kryptoměny a legalizovat některé oblasti digitálních aktiv na federální úrovni.
Právě regulatorní jistota zůstává jedním z hlavních faktorů, které mohou ovlivnit další příliv kapitálu do kryptoměnového trhu.
Roste množství BTC proudícího na burzy
Analytici zároveň upozorňují na další varovný signál. Podle dat společnosti CryptoQuant přiteklo během posledních dvou dnů na kryptoburzy více než 72 tisíc BTC.
Příliv BTC na všechny burzy. Zdroj: CryptoQuant
Historicky bývá rostoucí příliv bitcoinu na burzy často spojován s medvědínáladou. Investoři totiž obvykle přesouvají BTC na burzy ve chvíli, kdy plánují prodávat.
Naopak odliv BTC z burz bývá často vnímán jako známka dlouhodobější akumulace a silnější důvěry trhu.
Bitcoin zůstává na důležitém rozcestí
Současný trh tak podle analytiků stojí na velmi citlivé hranici mezi pokračováním širšího růstového trendu a hlubší korekcí.
Vedle technických úrovní budou v dalších týdnech hrát velkou roli hlavně makroekonomické podmínky, vývoj ETF fondů a celková ochota investorů podstupovat riziko.
Právě kombinace těchto faktorů může rozhodnout, jestli bitcoin znovu nabere sílu směrem k novým maximům, nebo naopak zamíří do delší fáze oslabení.
Příliš mnoho faktorů ovlivňuje bitcoin
Bitcoin už několikrát ukázal, že dokáže překvapit obě strany trhu. Právě proto bývají podobné okamžiky často nejtěžší na vyhodnocení. Na jedné straně existují silné argumenty pro pokračující institucionální adopci a dlouhodobý růst. Na druhé straně ale trh začíná být výrazně citlivější na geopolitiku, makroekonomiku i pohyb kapitálu mezi ETF fondy.
Zajímavé je také to, jak moc dnes bitcoin reaguje na tradiční finanční prostředí. Ještě před několika lety se kryptoměny pohybovaly mnohem více podle vlastního sentimentu. Dnes investoři sledují výnosy dluhopisů, regulace, institucionální fondy nebo pohyb kapitálu podobně jako na klasických trzích.
Právě úroveň kolem 72 tisíc dolarů teď může být psychologicky i technicky zásadní. Pokud ji trh udrží, může se nervozita rychle uklidnit. Pokud ale ne, současná opatrnost investorů se může velmi rychle změnit v mnohem agresivnější výprodeje.
Myslíte si, že bitcoin udrží podporu kolem 72 000 dolarů nebo trh skutečně čeká návrat k 54 000 USD? Podělte se o svůj názor v komentářích.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Bitcoin se bez jakýkoliv pochybností vrátil zpátky do námi sledované medvědí vlajky, čímž trh potvrdil, že prodejci jsou pořád páni celé situace. Ve skutečnosti cena BTC klesá na nižší ceny, což je přece podle plánu. Ostatně, všichni tak nějak počítáme se snížením ceny na těch tolik očekávaných 52 000 USD.
Technicky bylo teď hrozně klíčové, že máme zase dvě uzavřené týdenní svíce uvnitř medvědí vlajky. Z toho mimochodem plyne jedno velké ponaučení, které často říkám – průlom z jakéhokoliv cenového patternu musí být s dostatečnou rezervou.
Bitcoin si za minulý týden připsal malou cenovou ztrátu. Zdroj: Jaroslav Jarolím
Že se cena BTC vrátila zpátky mě proto nepřekvapilo. Jelikož u toho nedávného průlomu jakákoliv cenová rezerva absentovala. Proto v investování a běžném životě vytvářím rezervy. Přiznám se, že v tomto ohledu musím občas pro ostatní lidi vypadat jako blázen, jak dbám na různé rezervy. A ty jejich výrazy, když se jim koncept snažím vysvětlit. Jako kdybych jim vysvětloval raketovou vědu.
Všichni čekáme, že cenové dno bitcoinu bude na 50 000 USD a níže
Ať se u bitcoinu podíváte prakticky kamkoliv, většina trhu dnes počítá s tím, že cenové dno vznikne někde v rozmezí 50 000 až 40 000 USD. Právě tato oblast se v grafech objevuje velmi často a mnoho investorů ji bere jako hlavní cílovou zónu současného poklesu.
Menší problém vidím v tom, že si tuto oblast kreslí do grafů už několik týdnů skoro každý. Jakmile se na trhu vytvoří až příliš silný konsenzus, bývá určitě dobré zbystřit. Trh totiž velmi často nedoručí přesně to, na co čeká většina účastníků. Na druhou stranu nelze vyloučit ani scénář, že zde zafunguje určité sebenaplňující se proroctví.
Přijde vám popsané demagogické? Bohužel snadná odpověď na podobné otázky neexistuje. Víme vskutku hrozně málo o fungování finančních trhů. Tudíž berte má slova jako obyčejné hádání, které je ovšem založené na relevantních faktorech.
Každopádně bych od trhu čekal jistou formu překvapení. Může jít třeba o prudký růst nad 90 000 USD, který by zpochybnil medvědí scénář a donutil část trhu přehodnotit očekávání. Stejně tak ale může přijít opačný extrém, kdy cena velmi rychle spadne pod 40 000 USD a vymaže představy všech, kteří čekají pohodlný nákup v předem zakreslené zóně.
Nákupní a prodejní oblasti na bitcoinu
Právě podobné pohyby jsou pro bitcoin typické. Trh má tendenci nejdřív vytvořit zdánlivě jasný scénář, přitáhnout k němu dav a následně udělat něco, co většinu účastníků zaskočí. Proto bych současné úrovně nebral jako jistotu, ale spíše jako takový pracovní blueprint. Česky asi náčrt toho, co se může stát.
V minulých cyklech bitcoin podobné věci dělal opakovaně. Dosavadní vývoj zatím působí až příliš učebnicově, což je samo o sobě trochu zvláštní. Bylo by podezřele jednoduché, kdyby celý medvědí trh probíhal přesně podle toho, jak jej dnes většina trhu očekává. Já si tady maluji celé měsíce cenový cíl na 52 000 USD a trh jej fakt vyplní? Takové štěstí mít přece nemůžu.
Jak nám klouzavé průměry pomáhají s cenou BTC
Bitcoin měl v předchozích cyklech tendenci výrazně pod střelit 50týdenní klouzavý průměr. Teprve potom se postupně začal formovat nový býčí trend. V aktuální situaci k něčemu podobnému zatím úplně nedošlo.
Právě to je jeden z dalších faktorů, které zatím nepotvrzují, že by měla přijít jasná změna trendu. Trh sice může krátkodobě působit stabilněji, ale z historického pohledu stále chybí výraznější očištění vůči dlouhodobějším průměrům.
Klouzavé průměry na jednotlivých cyklech bitcoinu. Zdroj: Kamil Pošvic
Klouzavé průměry jsou sice velmi jednoduchá pomůcka. Až vyloženě archaická a proto je často podceňovaná. Ale v praxi dokážou investora často nasměrovat správným směrem. Trh má tendenci tyto úrovně respektovat, a proto mohou fungovat jako dynamické supportya rezistence. Nejde tedy o žádný zázračný nástroj, ale o užitečný orientační bod.
Důležité je sledovat hlavně vzdálenost ceny od samotného klouzavého průměru. Když je trh extrémně přeprodaný, cena bitcoinu bývá od tohoto průměru výrazně vzdálená. Investor tím získává určité potvrzení, že se trh může blížit k důležitému obratu.
Zároveň je ale potřeba počítat s tím, že klouzavý průměr je tzv. zpožděný ukazatel. Nereaguje dopředu, ale až na to, co se už v ceně historicky odehrálo. Jako potvrzení nového býčího trendu proto funguje spíše ve chvíli, kdy už je změna směru trhu většině účastníků poměrně jasná. I tak jako potvrzení dobrý.
Bitcoin má za sebou velmi nepříjemné období. Od říjnového maxima ztratil přibližně 40 %, což na trhu znovu otevřelo otázku, zda má letos ještě dost síly k návratu na historická maxima.
Jenže ne všechny modely vidí současný pokles jako začátek dlouhé zimy. Jeden z nich naopak ukazuje, že bitcoin může mít letos před sebou ještě velmi zajímavý prostor pro růst.
Dlouhodobý model počítá s velkým návratem bitcoinu
Analytik Sminston upozornil na model Bitcoin Decay Channel, který sleduje dlouhodobý růst ceny bitcoinu v logaritmickém měřítku. Model počítá s tím, že každý další cyklus přináší procentuálně slabší růst než ten předchozí.
Podle aktuálního výpočtu se konzervativní pásmo pro konec roku 2026 pohybuje mezi 90 000 až 255 000 USD. Pro konec roku 2027 pak model ukazuje rozsah 128 000 až 308 000 USD.
Logika modelu vychází z historického chování bitcoinu. Vrcholy v letech 2013, 2017 a 2021 se tvořily blízko horních pásem, zatímco minima se opakovaně vracela směrem k dolním zónám. Aktuální odraz z jara tak podle zastánců modelu naznačuje, že kupci znovu reagovali v oblasti dlouhodobé podpory.
Podobně optimistické scénáře se neobjevují jen u technických analytiků. Bernstein podle dostupných informací dál počítá s cílem 150 000 USD pro rok 2026 a s možným cyklickým vrcholem kolem 200 000 USD v roce 2027.
Hlavním argumentem má být delší fáze institucionální adopce, kterou podporují bitcoinová ETF a firemní nákupy.
Riziko dalšího výprodeje nezmizelo
Býčí scénář ale rozhodně není bez rizika. Technický obraz trhu stále ukazuje slabší momentum a někteří obchodníci sledují strukturu připomínající medvědí vlajku. Pokud by se tento scénář potvrdil, bitcoin by mohl teoreticky zamířit i výrazně níž.
Onchain data však nabízejí mírně klidnější pohled. Ukazatel HODL Waves podle CryptoQuant naznačuje, že dlouhodobější držitelé mohou pomáhat vytvořit vyšší dno v oblasti 65 900 až 70 500 USD. Právě hranice kolem 70 500 USD tak může být pro další vývoj klíčová.
Indikátor Bitcoin Hold Waves. Zdroj: CryptoQuant
Opatrnější pohled nabízí například Citi. Banka v březnu snížila svůj 12měsíční cíl pro bitcoin na 112 000 USD, přičemž v býčím scénáři počítala až se 165 000 USD. V nepříznivém makro prostředí ale nevyloučila ani pokles k 58 000 USD.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Debata kolem bezpečnosti bitcoinu dostává nový rozměr. Analytická společnost Glassnode upozornila, že téměř 10 % celkové bitcoinové nabídky je podle současných dat strukturálně zranitelných vůči budoucímu průlomu v oblasti kvantových počítačů.
Téma zatím nepředstavuje bezprostřední hrozbu pro síť, ale znovu otevírá otázku, jak by měl bitcoin reagovat na rychlý vývoj kvantových technologií. Podle analytiků může být v budoucnu potřeba přejít na nové bezpečnostní standardy odolné vůči kvantovým útokům.
Nabídka bitcoinu podle úrovně kvantové bezpečnosti (podíl). Zdroj: Glassnode
Téměř 2 miliony BTC jsou podle Glassnode zranitelné
Společnost Glassnode odhaduje, že přibližně 1,92 milionu BTC, tedy asi 9,6 % celkové nabídky, je strukturálně nebezpečných z pohledu možného kvantového průlomu.
Nabídka bitcoinu podle úrovně kvantové bezpečnosti (v BTC). Zdroj: Glassnode
Jde hlavně o starší typy bitcoinových adres a transakcí, které ze své podstaty odhalují veřejný klíč. To je důležité proto, že právě veřejné klíče by v budoucnu mohly být cílem dostatečně výkonných kvantových počítačů.
Do zmíněné skupiny patří například staré výstupy typu Pay-to-Public-Key (P2PK) z rané éry bitcoinu, některé multisig struktury nebo modernější Taproot adresy.
Ohrožené jsou i Satoshiho bitcoiny
Významnou část potenciálně zranitelných mincí tvoří také BTC spojované se Satoshi Nakamotem. Glassnode odhaduje, že přibližně 1,1 milionu BTC pocházejících z rané éry bitcoinu spadá právě do této kategorie.
Strukturálně ohrožené bitcoiny. Zdroj: Glassnode
Představuje to asi 5,5 % celkové nabídky bitcoinu. Dalších přibližně 620 tisíc BTC z takzvané Satoshiho éry a zhruba 200 000 BTC uložených na Taproot adresách analytici také označují za strukturálně vystavené potenciálnímu riziku.
Neznamená to ale, že jsou tyto bitcoiny aktuálně v přímém ohrožení krádeže. Problém by vznikl až ve chvíli, kdy by kvantové počítače dokázaly prolomit kryptografii založenou na eliptických křivkách, kterou bitcoin používá.
Kvantové počítače zatím nejsou dostatečně výkonné
Podle dřívější studie investiční společnosti ARK Invest by úspěšný útok na bitcoin vyžadoval přibližně 2 330 logických qubitů a obrovské množství kvantových operací.
Současné kvantové počítače se k podobným parametrům zatím ani zdaleka nepřibližují. Debata se proto týká spíše dlouhodobé budoucnosti než bezprostředního rizika.
Přesto analytici upozorňují, že bitcoin by měl začít řešit přechod na bezpečnostní řešení odolná vůči kvantovým technologiím dříve, než bude problém skutečně aktuální.
Řešením může být nový standard BIP-360
Společnost Glassnode v dané souvislosti zmínila návrh známý jako BIP-360. Návrh počítá s novým typem bitcoinových výstupů nazvaným Pay-to-Merkle-Root (P2MR).
Cílem návrhu je odstranit některé části současné Taproot architektury, které mohou být zranitelné vůči kvantovým útokům. Samotný BIP-360 ale ještě nepřináší kompletní postkvantové digitální podpisy.
Analytici zároveň upozorňují, že samotný způsob implementace postkvantové kryptografie by se neměl zaměňovat s otázkou, co dělat s již existujícími potenciálně zranitelnými BTC.
Většina bitcoinové nabídky zůstává bezpečná
Navzdory těmto obavám Glassnode odhaduje, že přibližně 13,99 milionu BTC, tedy téměř 70 % celkové nabídky, zůstává vůči kvantové hrozbě neohrožených.
Část současného rizika navíc nesouvisí přímo se strukturou sítě, ale s tím, jak uživatelé a firmy pracují s adresami a klíči. Přibližně 4,12 milionu BTC je podle Glassnode operačně nebezpečných, což znamená, že problém vzniká kvůli opakovanému používání adres nebo nevhodné správě klíčů.
Analytici zkoumali i velké firmy a burzy
Glassnode zveřejnil také zajímavá data o velkých institucích a kryptoburzách. Podle analýzy je například 100 % BTC držených společnostmi Franklin Templeton, WisdomTree nebo Robinhood vystaveno určité formě kvantového rizika.
Operačně nebezpečné bitcoiny podle jednotlivých subjektů. Zdroj: Glassnode
U společnosti Fidelity Investments jde pouze o přibližně 2 % bitcoinových rezerv.
Výrazné rozdíly jsou vidět i mezi kryptoburzami. Zatímco na Coinbase je podle dat ohroženo jen asi 5 % BTC, u Binance jde o přibližně 85 % a u Bitfinex téměř o celé rezervy.
Zásoba BTC na burzách. Zdroj: Glassnode
Závěrečný komentář
Kvantové počítače zůstávají pro většinu lidí spíš futuristickým tématem, ale v kryptoměnovém světě se o nich mluví čím dál častěji. Bitcoin od začátku fungoval jako extrémně bezpečný systém, jenže technologie se neustále vyvíjejí a každá forma zabezpečení jednou narazí na své limity.
Samotný problém zatím nespočívá v tom, že by někdo uměl bitcoin prolomit. Spíš jde o to, že část infrastruktury vznikala v době, kdy se o kvantových útocích prakticky neuvažovalo. Dnes už ale velké firmy, analytické společnosti i vývojáři začínají řešit, jak síť připravit na budoucnost.
Hlavně bitcoinová komunita teď musí rozhodnout, jestli přijme výraznější technické změny. Historie totiž ukazuje, že jakékoliv zásahy do základních pravidel bitcoinu bývají extrémně citlivé a často vyvolávají dlouhé spory.
Pokud ale kvantové technologie jednou skutečně dosáhnou potřebného výkonu, může se debata o postkvantové bezpečnosti změnit z teoretického tématu na zásadní prioritu celého trhu.
Myslíte si, že je kvantová hrozba pro bitcoin reálným budoucím problémem nebo zatím jen vzdálenou teorií? Napište svůj názor do komentářů.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Kurz ceny bitcoinu nám tento týden docela klesal a týdenní svíčka je zatím červená. Víkend ale přinesl několik impulzů, která nás mohou zase odrazit k růstu. Podíváme se proto dnes spolu opět na cenové grafy a pokusíme se odhadnout, kam se Bitcoin dále vydá a jaké supporty/rezistence pro něj budou důležité.
Tradičně začneme shrnutím událostí tohoto týdne na hodinovém grafu. Vidíme, že minulý víkend jsme ještě v neděli odpoledne byli nedaleko páteční uzavírací ceny na chicagské derivátové burzy CME. Odpoledne ale ale přišla drsná výhrůžka ze strany Donalda Trumpa a ta se ihned po otevření burzy přetvořila v pokles.
Pár hodin po půlnoci jsme se tak dostali až k 76 800 USD a zůstal za námi docela slušný CME gap na 79 061 USD. Relative Strength Index (RSI) se dostal až k 24 bodům, což značí jasně přeprodaný trh a potenciál k růstu. Tentokrát ale nebyly emoce moc na naší straně. Kolem 76 800 USD jsme se drželi až skoro do oběda.
Pak růst sice přišel, ale jen krátkodobý a oznámení Michaela Saylora o nákupu 24 869 BTC nás tradičně poslalo opět dolů. Přišel další pokles a kolem 20 hodiny se již Bitcoin obchodoval za 76 180 USD. Cenový graf ale hledal nižší dno a RSI tvořilo vyšší dno. Býčí divergence, která se nakonec i v pondělí přetvořila v mírný růst.
Byl ale jen mírný, protože se stále očekával nový útok na Írán. V zákulisí běželo mnoho rozhovorů a nejistota se na trhy propsala spíše stranovým pohybem. Vlastně celé úterý jsme se drželi kolem 76 800 USD i když Donald Trump oznámil, že plánovaný útok, na žádost mnoha vysoce postavených politiků, laskavě odloží.
Očekávání výsledků Nvidia pomohlo k růstu i Bitcoinu
Ve středu ráno to ale trhy nakonec přetavily do mírného optimismu spojeného i s očekáváním večerního oznámení výsledků společnosti Nvidia za první čtvrtletí letošního roku. V růstu nás tentokrát nezastavilo ani FOMC Minutes. Tento detailní zápis z posledního zasedání Fedu odhalil, že většina komisařů je nakloněná možnosti zvýšení základní úrokové sazby v případě růstuinflace.
Výsledky Nvidia byly velice dobré a překonaly očekávání analytiků. Trhy je ale přetavily do 3 % propadu akcií. Možná spojeného i s informací, že čínský trh v podstatě přenechali společnosti Huawei. Zisky sice mají nadprůměrné i bez tohoto trhu, ale s ohledem na propad ceny akcií možná investoři nevěří v jejich dlouhodobou udržitelnost.
V noci ze středy na čtvrtek jsme se na moment podívali nad 78 000 USD. Tím jsme ale definovali prozatimní týdenní maximum a zdá se, že ten gap z minulého víkendu zůstane chvilku nevyplněný. Na 78 144 USD totiž přišlo zamítnutí a pokles. Možná to souviselo i se zprávou, že nejvyšší vůdce zakázal jednat o odvozu obohaceného uranu z Íránu.
Již ve čtvrtek odpoledne byly ale tyto zprávy vyvráceny a kurz ceny bitcoinu se opět vrátil k růstu. Markoekonomická data ze Spojených států naplnila očekávání analytiků, ale opět jsme se jen letmo dotkli 78 000 USD. Přišlo další zamítnutí a následovala oscilace kolem 77 500 USD.
Páteční odpoledne ale bylo již trošku více emotivní. Asi jsme celý týden čekali na nějaký impulz, který určí jestli se posuneme nahoru nebo dolů. Odpoledne Spojené státy zveřejnily důvěru amerických spotřebitelů. Ta oficiálně klesla na nejnižší úroveň od roku 1952.
Ve Spojených státech se očekává růst inflace na 4,8 % v průběhu příštích 12 měsíců. Index důvěry spotřebitelů od počátku íránské války klesl o 21 %. Ani v 80. letech nebyl index takto nízko. A to se propsalo i do kurzu ceny bitcoinu.
Donald Trump avizoval na víkend velké věci
Odpoledne navíc Donald Trump oznámil, že se o víkendu nezúčastní svatby svého prvorozeného syna. Má prý nějaké důležité povinnosti v Bílém domě. Podle CBS news se plánuje další kolo útoků na Írán. Svoje plány na víkend zrušil prezident, viceprezident i někteří členové americké armády.
Propad pokračoval a v době uzavření chicagské derivátové burzy CME se Bitcoin obchodoval za 75 474 USD. Tím to ale nekončilo. RSI sice již bylo na 22 bodech, ale v sobotu ráno přišel další propad. Kurz ceny bitcoinu se propadl až na 74 238 USD a RSI se dostalo až na 19 bodů.
Cena se takto nízko držela až do oběda, kdy začali přicházet spekulace kolem možné dohody s Íránem. Vypadalo to, že by se mělo prodloužit příměří o dalších 60 dnů a v rámci dohody by se měl postupně otevřít Hormuzský průliv a Spojené státy by měli uvolnit sankce na Írán.
Těsně před 21 hodinou pak přišla informace, že Donald Trump nečekaně svolal schůzku s vice prezidentem a dalšími vysokými představiteli národní bezpečnosti. Probíhal i rozhovor s izraelskými představiteli. Podle následného oznámení Donalda Trumpa je velice blízko oznámení mírové dohody.
Tato dohoda by měla zahrnovat otevření Hormuzského průlivu. Vidíme, že kurz ceny bitcoinu reagoval slušným víkendovým růstem. V sobotu ráno jsme tedy měli negativní gap, teď ho máme pro změnu pozitivní. Uvidíme, jak se vyjádří Írán. Jestli s ním vůbec někdo mluví a zda je nějaká dohoda vůbec na stole. I takovou situaci jsme tu již několikrát měli.
Hodinový graf kurzu ceny bitcoin s vyznačením nejdůležitějších událostí tohoto týdne (zdroj: TradingView).
Čtyřhodinový graf stále drží klesající trend
Při pohledu na čtyřhodinový graf vidíme, že od poloviny května držíme klesající trend. I přes pár posledních zelených svíček jsme tuto strukturu zatím neprorazili. Ale jsme poměrně nedaleko. Máme tu ale pár ale. Víme, že růst posledních svíček je zasažen emocí kolem možné mírové dohody.
Také si můžeme všimnout, že zatímco cenový graf nevystoupal tak vysoko, tak RSI se vrátilo na relativně slušně vysokou úroveň, která téměř odpovídá úrovni posledního cenového vrcholu. To by mohlo vést k možné skryté medvědí divergenci. Rozhodně tady máme v následujících hodinách co sledovat.
Čtyřhodinový graf kurzu ceny bitcoinu s vyznačením supertrendu a možné skryté medvědí divergence (zdroj: TradingView).
Denní graf testuje silné rezistence
Na denním grafu jsem vyznačil mojí oblíbenou Ichimoku Kinko Hyo. Vidíme, že aktuálně se cena nachází na krátkodobém cenovém trendu Tenkan-sen (červená, 76 689 USD). Současně se na této úrovni nachází 50denní klouzavý průměr (50DMA, zelená). Navíc tu máme riziko obratu trendu.
Denní svíčka totiž v pátek uzavřela níž, než 29. dubna. Lze tak tedy spekulovat o možném nižším dnu a tedy o počátku klesajícího trendu. Sice je ten rozdíl jen o nějakých 280 USD, ale přesto by to mohlo značit další pokles.
V případě zamítnutí na Tenkan-senu by šel očekávat pokles do mraku Komo (rozmezí 74 765 až 72 230 USD). Nebo i možné otestování spodní trendové linie, která nás již třikrát podržela jako support (oranžová). Ta se aktuálně nachází kolem 70 000 USD.
Všimněte si také Chikou span. Jedná se vlastně o aktuální cenu, která se nanese o 26 dnů zpětně. V případě výskytu nad tehdejší cenou lze sentiment označit jako býčí, v opačném případě medvědí. Tam se aktuálně nacházíme přesně v těle svíčky. Dnešní uzavření nad 76 317 USD by nás tak dostalo do býčího sentimentu.
Při proražení 50DMA máme rezistenci na 78 505 USD (střednědobý cenový trend Kijun-sen, modrá) nebo pak ve formě 200denního klouzavého průměru (20DMA, 80 524 USD, modrá). Hodně bude záležet na dalších informacích kolem Íránu a potenciální mírové dohody.
Denní graf kurzu ceny bitcoinu s indikátorem Ichimoku Kinko Hyo a klouzavými průměry (zdroj: TradingView).
Týdenní graf stále hrozí návratem na 65 800 USD
Na týdenním grafu jsem ponechal vyznačenou potenciální skrytou medvědí divergenci. V rámci jejího možného vyplnění zatím máme dvě červené svíčky. Stále se nacházíme v silném supportním pásmu, které nám v roce 2025 sloužilo jako roční dno.
V případě uzavření pod lze počítat s možným supportem kolem 75 044 USD. Tam leží střed Bollingerových pásem. Případný další propad by mohla zastavit i úroveň 65 800 USD. Tam jsme letos v únoru a březnu vytvořili dvojité dno a lze jí tedy brát jako slušný support.
Nicméně RSI se nachází kolem středové úrovně (45,57 bodu) a hodně tedy bude záležet na impulzech, které dostaneme z vnějšku. Spodní Bollingerovo pásmo se nachází na 58 922 USD, ale tam snad již neklesneme.
Týdenní graf kurzu ceny bitcoinu s Bollingerovými pásmy a RSI (zdroj: TradingView).
Jaká nálada panuje na kryptoměnových derivátech?
Sleduji pravidelně, jaký sentiment ovládá derivátové obchodníky. Jejich nálada se mění výrazně rychleji než na spotu a lze tak sledovat potenciální trend, který se časem propíše všude. To co tam lze vidět od počátku roku je apetit po krátkých (fialové) nebo dlouhých (zelené) pozicích.
V únoru si otevírali primárně krátké pozice, ale vidíme že v dubnu se to překlopilo spíše na dlouhé. Jedná se o 30denní klouzavý průměr, takže se dá mluvit o relativně slušném obratu. Ale aktuálně tam moc nevidím ani jednu barvu. To by šlo číst jako nerozhodnost a vyváženost obou stran.
Vývoj preference krátkých a dlouhých pozic na kryptoměnových burzách (zdroj: CryptoQuant / Axel Adler Jr.).
Když se podívám na heatmapu likvidací za poslední 3 dny, tak tam jasně svítí 77 600 USD. Leží tam k likvidaci více než 230 milionů USD. Historicky víme, že Bitcoin má tendenci takovou likviditu dojít vybrat. Tady ale vidíme, že se tam primárně nakupila po oznámení možné mírové dohody včera v noci.
To by mohlo signalizovat i nějaký ten insider trading nebo manipulaci. Skoro jako by si někdy byl až moc jistý, že výš již nepůjdeme a naopak brzy rychle spadneme opět dolů. Což se samozřejmě rozhodně nedá vyvrátit, protože hodně lidí právě Donalda Trumpa z insider tradingu obviňuje.
Heatmapa likvidací pákových pozic za poslední 3 dny (zdroj: Coinglass).
Dlouhodobí držitelé dále akumulují Bitcoiny
Sleduji také chování dlouhodobých držitelů (LTH). Sem spadají obchodníci, kteří nakoupili a drží svoje mince déle než 155 dnů. Tady vidíme, že 30denní klouzavý průměr se drží neustále v zelených číslech na poměrně stabilní úrovni. To znamená, že i ti co nakoupili loni před Vánoci stále věří v další růst a neprodávají.
Přehled vývoje průměrné změny počtu držených mincí BTC u dlouhodobých držitelů (zdroj: CryptoQuant / Darkfost).
Podívám se také na krátkodobé držitele (STH), respektive na jejich průměrnou nerealizovanou ztrátu/zisk (UPL). Nedávno jsme se přiblížili nákladové ceně STH (aktuálně 80 100 USD). Evidentně to část z nich využila na realizaci „neztráty“.
V současnosti je průměrný krátkodobý držitel ve ztrátě asi 5,8 %. To značí pásmo, kde rozhodně nedochází ke kapitulaci, ale spíše k dalšímu zápasu mezi medvědy a býky. Nicméně zamítnutí na nákladové ceně lze brát spíše jako medvědí signál. Nicméně kapitulace většinou přichází až v oblasti ztráty více než 20 %.
Vývoj průměrné ztráty/zisku krátkodobých držitelů za poslední rok (zdroj: CryptoQuant / Darkfost).
Co si myslí kryptoměnoví influenceři?
Určitě se půjdu podívat na sociální sítě. Poslední dny nám dávají dost impulzů a zajímá mě, jak to vyhodnotili populární influenceři – jsou dále medvědí nebo už malují nové ATH?
Například Vivek Sen se toho nebojí. Srovnává vývoj ceny bitcoinu s vývojem ceny zlata a v roce 2027 tam vidí 600 000 USD a v roce následujícím se již dostává nad 1 500 000 USD za BTC. Tak snad mu to vyjde.
To UNKNOWN TRADER se drží více při zemi. Sleduje pásmo 59 000 až 85 000 USD. Předpokládá, že se z něj v následujících týdnech hned tak nedostaneme a předpokládá, že bude otevírat krátké a dlouhé pozice podle toho, na které straně pásma se zrovna budeme pohybovat.
Analytik Klarck také sleduje týdenní graf. Jen si ho převrátil a aplikuje do něj logiku vzoru Head and shoulder (hlava a ramena). Jeho cílové úrovně tak vycházejí až do pásma mezi 53 500 až 49 000 USD. Průraz pod 60 000 USD očekává v následujících dvou měsících.
🚨 $BTC MAY BE TRAPPING RETAIL WITH AN INVERSE H&S SETUP
Most traders are already calling this the start of a “new bull market”…
But smart money may be seeing exact opposite
BTC appears to have completed a full cycle structure:
I Titan of Crypto sleduje týdenní graf. Podle něj testujeme důležitou úroveň. Její prolomení otevírá cestu pro otestování dna z února. Naopak ubránění by dávalo šanci na další růst. Tak uvidíme, jak nám uzavře tato týdenní svíčka.
Prošli jsme si cenové grafy, sentiment trhu i náladu na sociálních sítích. Hlavním hráčem ale stále zůstává makro a jeho vlivy. Co by mohl přinést ten následující týden? Musíme totiž počítat s tím, že bude kratší. Ve Spojených státech v pondělí slaví Memorial Day. Lidé si připomenou členy ozbrojených sil, kteří zemřeli v boji.
To nám hezky koresponduje s aktuální situací kolem Íránu. Bylo by vůbec strategické v takovýto den obnovit útok? To se možná brzy dozvíme, ale pro nás to minimálně znamená, že v pondělí budou mít americké burzy zavřeno. Možná, že ale právě proto budou vyšší objemy na kryptu.
Další s čím také musíme počítat bude jistě nějaká reakce na víkendové události. Ta nám přijde tedy až v noci z pondělí na úterý. Teoreticky by ale tento prodloužený víkend mohl být posledním, kdy vzniká možný CME gap.
Only one week until our suite of Crypto futures and options moves to 24/7 trading. ⏳
Reach out to your broker or clearing firm to make sure you're ready for the transition on May 29.* https://t.co/mySr7Rg7Vj
Podle dostupných informací, by chicagská burza mohla od 29. května spustit obchodování s kryptoměnovými deriváty (futures a opce) v režimu 24 hodin denně a 7 dní v týdnu. Zatím to sice ještě neposvětil regulátor, ale zdá se, že vše je na to připravené.
Ve čtvrtek nás také čeká dávka informací ze Spojených států. Přijde index PCE, odhad HDP a osobní příjmy/výdaje. Uvidíme tedy, v jakém stavu se nachází americká ekonomika.
A v neposlední řadě tu máme konec měsíce a s ním spojenou expiraci opcí na burze Deribit. V pátek nám vyprší smlouvy za 6,48 miliardy USD a Max Pain Price vychází na 75 000 USD. Nejvíce medvědích opcí se nachází právě na této ceně. Býci naopak nejvíce věří nárůstu nad 80 000 USD. Tak uvidíme, kam se cena do pátku pohne.
Graf expirujících opcí s datem 29. května 2026 (zdroj: Deribit).
Jaký vývoj lze na Bitcoinu dále očekávat?
Na hodinovém grafu máme aktuálně kladný CME gap, který má tendenci se na počátku týdne vyplnit. Nad námi máme ale dva nevyplněné z nedávné doby a teoreticky by ten aktuální mohl být také posledním možným, který kdy vznikne. Třeba si ho budeme chtít šetřit.
Na čtyřhodinovém grafu se stále držíme v klesajícím trendu a vzniká nám tam potenciální skrytá medvědí divergence, která by nás mohla poslat dále dolů. Nacházíme se totiž na silné denní rezistence ve formě 50DMA a Tenkan-senu. Zamítnutí by nás mohlo klidně poslat pod 75 000 a možná i k 70 000 USD.
Hodně bude záležet na týdenní uzávěrce. Propad k 75 000 USD by značil návrat ke středovému Bollingerově pásmu. Silnější rezistence lze pak hledat na 65 800 USD. Bylo by to v souladu se skrytou medvědí divergencí s RSI.
Profesionální obchodníci aktuálně vyčkávají. Nehrnou se moc ani do dlouhých nebo krátkých pozic, i když po včerejším oznámení Donalda Trumpa se nad námi nějaká ta likvidita objevila. Opce ale naznačují, že by se do konce měsíce cena moc nemusela vzdalovat od 75 000 USD.
Sleduji také spotové burzovně obchodovatelné fondy (ETF). Tam máme již dva týdny po sobě pokles o více než miliardu dolarů. Právě tyto fondy nás v posledním býčím trhu táhly nahoru. Mohly by nám tedy i teď přinést pokles. Navíc pokles IBITu (BlackRock) přesahuje jeho podíl na trhu.
🚨 Pokles spotových ETF na Bitcoin za tento týden překonal 1⃣,2⃣5⃣ miliardy USD a z toho více než 80 % tvoří ten největší u nich – IBIT (@BlackRock). S ohledem na jejich market share (52,9 %) je tedy jejich pokles vyšší než očekávaný 🧐. Ví snad jejich klienti něco víc? 🤔🤔🤔 pic.twitter.com/XJxfFahYMH
Tento víkend nechávám deriváty spát. Už když v pátek Donald Trump oznámil, že vynechá svatbu svého prvorozeného syna, protože má v Bílém domě důležitou práci, tak mi bylo jasné že nás klidný víkend nečeká.
Dnes budu sledovat sociální sítě a vyhlížet nějakou reakci Íránu na včerejší oznámení z USA. Případný nesoulad lze klidně přetavit v další pokles. Uzavření denní svíčky na nižším dnu (lower low) by mohlo nahrávat dalšímu poklesu. Počkám tedy, až se uklidní emoce a pak bych se asi klonil na stranu krátkých pozic.
Ale emoce mi nejdou, takže raději nechám teď deriváty odpočívat. Ale pro vás to rozhodně není ani investiční rada nebo nějaká forma doporučení. Před vlastní investicí si určitě udělejte svojí analýzu, definujte si strategii a tou se řiďte. DYOR.
Spořte si do Bitcoinu bez starostí s aplikací Littlebit
Získejte 200 Kč v Bitcoinu s kódem KRYPTO po prvních 2 spořeních během 60 dnů.
Akcie Coca-Cola dlouhé roky fungovaly jako klasický bezpečný přístav. Stabilní dividendy, silný cash flow, globální značka a relativně nízká volatilita z ní udělaly jeden z nejoblíbenějších defenzivních titulů na Wall Street. Jenže právě to začíná vytvářet zajímavý konflikt mezi sentimentem a valuací.
Investoři totiž řeší stále častěji jednu otázku: je Coca-Cola při současné ceně stále atraktivní, nebo už trh zaplatil za bezpečí příliš vysokou prémii?
Akcie naposledy uzavřela na 78,66 dolaru. Za posledních 30 dní přidala 1 % a za poslední rok zhruba 13,4 %. Na konzervativní consumer staples titul jde o velmi solidní výkon, obzvlášť v době vyšších úrokových sazeb a rostoucí nervozity kolem globální ekonomiky.
Akcie Coca-Coly pokračují v relativně stabilním růstu a potvrzují sílu defenzivního byznys modelu společnosti. Zdroj: TradingView
Coca-Cola stále funguje jako defenzivní akcie
Zatímco trhy znervózňuje inflace a geopolitické napětí, Coca-Cola zůstává jedním z nejstabilnějších jmen na trhu.
Firma dál těží z obrovské síly značky, globální distribuce a schopnosti přenášet vyšší náklady na zákazníky. To je v současném prostředí extrémně důležitá výhoda. Zatímco řada firem bojuje s tlakem na marže, Coca-Cola stále dokáže držet pricing power.
A právě proto ji část trhu stále vnímá jako kvalitní defensive positioning.Jenže kvalita sama o sobě nestačí. Trh dnes řeší hlavně valuaci.
DCF analýza naznačuje podhodnocení
První pohled přichází přes diskontované cash flow, což oceňuje firmu na základě budoucích cash flow.
Coca-Cola aktuálně generuje za posledních dvanáct měsíců volný cash flow kolem 12,5 miliardy dolarů. Podle odhadů by se tento ukazatel mohl do roku 2030 zvýšit až na zhruba 15,7 miliardy dolarů.
Po započítání diskontovaných budoucích cash flow vychází vnitřní hodnota akcie přibližně na 90,17 dolaru. Ve srovnání s aktuální tržní cenou okolo to naznačuje znamená podhodnocení zhruba o 13 %.
DCF model aktuálně naznačuje, že akcie Coca-Coly se obchodují se zhruba 13% diskontem vůči odhadované férové hodnotě.
Výsledek DCF analýzy: Podhodnocená akcie
Právě to je důvod, proč část investorů stále vidí v Coca-Cole prostor pro další růst. Titul podle tohoto modelu nepůsobí extrémně levně, ale valuace zároveň nevypadá přehnaně nataženě.
Samozřejmě DCF není svatý grál. Hodně záleží na použitých předpokladech, diskontní sazbě i očekávání růstu. A právě proto přichází druhý pohled.
Coca-Cola a P/E: Trh platí prémii za stabilitu
Akcie se aktuálně obchoduje při P/E poměru 24,63, což představuje výraznou prémii oproti širšímu průměru baverage sektoru (17,95x).
V rámci přímé konkurence (peer average) se však titul stále pohybuje mírně pod průměrem, který činí 25,34x.
Fair Ratio model vychází kolem 23,95x, což znamená, že současná tržní valuace je víceméně v souladu s odhadovanou vnitřní hodnotou.
Coca-Cola se obchoduje za vyšší valuaci než většina konkurence, což odráží silnou značku a stabilní výsledky firmy.
Výsledek P/E analýzy: Akcie se obchoduje poblíž férové hodnoty
Jinými slovy — Coca-Cola je dražší než většina beverage sektoru, ale ne extrémně vzhledem ke své kvalitě a stabilitě.
Právě tady začíná hlavní spor trhu.
Býčí tábor tvrdí, že firma si premium zaslouží díky silné značce, asset-light modelu, vysokým maržím a stabilnímu cash flow. Medvědi naopak upozorňují, že při vyšších úrokových sazbách mohou být podobné defenzivní dividendové akcie pod větším tlakem.
A obě strany mají částečně pravdu.
Proč část trhu stále věří v další růst?
Optimističtější scénář kolem Coca-Colastojí hlavně na odolnosti firmy. Analytici v býčím scénáři počítají s fair value kolem 83,67 dolaru za akcii. To představuje přibližně 6 % upside proti poslední uzavírací ceně.
Býčí scénář
Fair value: 83,67 USD
Implied undervaluation: cca 6 %
Očekávaný růst tržeb: 2,83 % ročně
Hlavní teze stojí na emerging markets, digitální distribuci, e-commerce a asset-light modelu, který umožňuje držet stabilní marže bez extrémních kapitálových výdajů. Jinak řečeno, Coca-Cola nemusí růst agresivně, aby dál generovala velmi solidní cash flow a stabilní návratnost pro akcionáře.
Co když je ocenění příliš vysoko?
Medvědí scénář počítá s fair value kolem 67,50 dolaru za akcii, což by znamenalo přibližně 16,2% nadhodnocení proti současné ceně.
Medvědí scénář
Fair value: 67,50 USD
Implied overvaluation: cca 16,2 %
Diskontní sazba modelu: 6,25 %
Hlavní argument medvědů je jednoduchý — Coca-Cola funguje pro mnoho investorů jako náhrada dluhopisů. Pokud zůstávají výnosy bondů vysoko, podobné dividendové defenzivní akcie mohou ztrácet část atraktivity.
Dalším problémem jsou zdravotní trendy, regulace cukru a tlak na tradiční sladké nápoje. A právě proto dnes část trhu tvrdí, že za bezpečí kolem Coca-Coly investoři možná platí příliš vysokou prémii.
Navzdory debatám o valuaci má Coca-Cola stále jednu zásadní výhodu — extrémní předvídatelnost.
Analytické projekce počítají s tím, že Coca-Cola bude v dalších letech dál stabilně navyšovat tržby, zisky i free cash flow.
Firma dlouhodobě generuje robustní cash flow, drží stabilní marže a patří mezi nejspolehlivější dividendové tituly na trhu. Právě proto zůstává oblíbenou součástí portfolií investorů, kteří hledají nižší volatilitu a stabilnější výnosy.
To neznamená, že akcie nemůže projít korekcí. Ale znamená to, že i v době rostoucí nejistoty má stále důvod přitahovat kapitál.
Velké světové společnosti zveřejňují své hospodářské výsledky za první čtvrtletí tohoto roku postupně již několik týdnů. To nejzajímavější jsme se však dozvěděli až v průběhu minulého týdne, kdy nám během dvou dnů oznámilo výsledky až 5 velkých technologických společností.
Kromě nich však přinesly zajímavé informace i další společnosti, jako jsou například ASML, TSMC nebo Netflix. Právě na to, co společnosti oznámily, se podívali Tomáš Vranka, Filip Galko a Marek Nemky v rámci posledního Povídání o trzích. Odkaz na video najdete v článku níže.
Výsledková sezóna ve znamení AI: Meta, Microsoft i Amazon překonaly očekávání
Největší pozornost tradičně přitahovaly velké technologické společnosti. Celkově lze říci, že velké technologické společnosti přinesly velmi pěkná čísla a překonaly tržní očekávání. Zajímavostí bylo, že 4 z nich oznámily své výsledky netradičně v jeden den.
Společnost Meta zaznamenala 33% růst tržeb, což je nejvyšší tempo růstu za více než 5 let. Kromě tržeb rostly u společnosti Meta i všechny důležité doprovodné ukazatele. Ještě lepší čísla přinesla společnost Alphabet.
Hlavní hvězdou večera byl cloud, který vzrostl o neuvěřitelných 63 %, kromě něj však rostly i celkové tržby a dařilo se i vyhledávání. Vynikající výsledky jsme mohli vidět i u Amazonu. Celkový růst tržeb byl na úrovni 17 %, cloud rostl o 28 %, což představuje nejvyšší růst za posledních 5 let.
Nenechal se zahanbit ani Microsoft s růstem tržeb na úrovni 18 %. Cloud v tomto případě rostl o 40 % a backlog, tedy smluvně sjednané nevyřízené objednávky, vzrostl o 99 % na 627 miliard dolarů. Hlavním společným tématem výsledků této čtveřice však byly rekordní kapitálové výdaje na AI infrastrukturu.
Den po této čtveřici zveřejnil výsledky také Apple. Ten měl v posledních letech řadu problémů, ale poslední čtvrtletí ukazují, že se situace výrazně zlepšuje. Celkové tržby vzrostly o 17 %, tržby za iPhone, který je stále jednoznačně nejdůležitějším produktem, vzrostly dokonce o 22 % a služby s vysokou marží, které tvoří již přibližně 40 % zisku firmy, vzrostly také o solidních 16 %.
Apple také výrazně zvýšil výhled a firma tvrdí, že některé nové produkty, jako je řada iPhone 17 nebo MacBook neo, jsou velkými prodejními hity. Ještě před pár týdny zveřejnily výsledky také čipové společnosti TSMC, ASML nebo Intel. První dvě jmenované společnosti jsou lídry ve svém oboru a aktuální boom v oblasti AI se promítá do jejich tržeb. TSMC vyrábí nejmodernější AI čipy pro společnosti jako AMD nebo Nvidia, ASML zase vyrábí stroje pro TSMC, ale i pro Intel.
Očekávání trhu po dlouhé době překonal i právě Intel, který má v posledních letech velké finanční a technologické problémy. Intel sice ani tentokrát nepřinesl nijak zvlášť přesvědčivá čísla, avšak v současné situaci obrovského nedostatku čipů táhne sentiment nahoru i jeho akcie a dosahují po 26 letech nových maxim.
Netflix si drží dominantní pozici, Hastings definitivně odchází
Nesporně zajímavou společností je také Netflix, o kterém můžeme říci, že definitivně vyhrál válku streamovacích služeb. Finančně se Netflixu dařilo i během posledního čtvrtletí a potvrdil výhled tržeb na zbytek roku. V rámci výsledků však bylo oznámeno, že Reed Hastings, spoluzakladatel Netflixu a současný předseda představenstva, ze společnosti odchází.
Hastings byl v minulosti generálním ředitelem, nyní však Netflix definitivně opouští. Poslední sezóna zveřejňování výsledků sice ještě nekončí, ale již nyní můžeme zřejmě říci, že je mimořádně úspěšná. Více informací o zmíněných, ale i dalších firmách najdete v posledním vydání Povídání o trzích.
Investování bylo dlouho považováno za záležitost, kterou řešila pouze úzká skupina lidí, a rozhodně nešlo o mainstreamové téma. Stejně tak platilo, že investování bylo pouze pro bohaté a že k tomu, abyste mohli začít, potřebujete tisíce eur.
To však dnes již neplatí a investovat může začít prakticky téměř každý, kdo je ochoten tomuto tématu věnovat pár hodin svého života, má pár desítek eur a chuť se posunout dál. Právě v tom vám může pomoci nový e-book od XTB, ve kterém se dozvíte, jak začít investovat v roce 2026.
Existuje hned několik důvodů, které dělají z investování nejen výhodný, ale doslova nezbytný krok pro každého, kdo myslí na svou finanční budoucnost. Prvním z nich je demografie a tlak na důchodový systém. Slovensko, stejně jako většina zemí střední Evropy, čelí výraznému stárnutí populace.
Pracujících ubývá, důchodců přibývá a sociální výdaje států rostou. Je nutné počítat s tím, že náhradní poměr, tedy poměr státního důchodu k předchozí mzdě, bude v budoucnu klesat. Odpovědnost za vlastní finanční budoucnost přechází stále více na jednotlivce. Druhým důležitým důvodem je inflace. Dlouhodobá průměrná inflace se pohybuje mezi 2 a 3 % ročně.
Za deset let to znamená znatelné snížení kupní síly. Peníze ponechané na běžném účtu tedy reálně ztrácejí hodnotu. Investice do akcií nebo ETF fondů je jedním z mála osvědčených nástrojů, jak dlouhodobě překonat inflaci. Dlouhodobý reálný výnos amerických akcií je přibližně 7 % ročně, což dává investorovi slušný prostor pro ochranu svých peněz i v obdobích vyšší inflace.
Prostřednictvím koho investovat? Tři hlavní možnosti
První možností jsou banky. Ty nabízejí různé investiční fondy, avšak drtivá většina z nich dlouhodobě nepřekonává výkonnost podkladového trhu. K tomu je třeba připočítat nadprůměrné poplatky za správu. V roce 2026 se jedná o méně výhodnou alternativu ve srovnání s moderními platformami.
Druhou možností jsou robo-poradci. Zjednodušeně se jedná o automatizovanou správu portfolia za roční poplatek obvykle v rozmezí 0,5 až 1,5 %. Zdánlivě malý 1% poplatek však dokáže za 50 let díky složenému úročení velmi výrazně snížit konečný výnos.
Proč je výše poplatků tak důležitá v dlouhém období. Zdroj: FactSet
Poslední možností jsou makléři. Přímé investování přes makléře přináší nejvyšší čistý výnos a největší flexibilitu. XTB například neúčtuje provize do měsíčního objemu 100 000 € a samotní správci ETF obvykle účtují jen malé poplatky v řádu desetin či setin procenta ročně. Téměř celý výnos tedy zůstává investorovi.
Stažení aplikace a registrace. Registrace na platformě XTB trvá přibližně 10 minut a zahrnuje ověření totožnosti. Účet je obvykle aktivní během několika hodin.
Vklad prostředků. Bankovní převod je bezplatný a přímo z aplikace získáte všechny potřebné platební údaje. Vklad musí pocházet z účtu majitele investičního účtu.
Vyberte si způsob investování. Ruční nákup konkrétního ETF nebo využití automatizovaných investičních plánů, kde se vám každý měsíc automaticky nakupuje vybrané ETF. Pro většinu začátečníků je tato druhá možnost pohodlnější a spolehlivější.
Bitcoin se znovu dostal mezi nepříjemné makroekonomické kleště. Cena největší kryptoměny se drží kolem 77 500 USD, zatímco trhy dál sledují prudký růst výnosů amerických státních dluhopisů.
Nejde přitom jen o kryptoměny. Vyšší výnosy dopadají také na akcie, zlato i stříbro. Investoři totiž požadují větší kompenzaci za držení dlouhodobého dluhu. Výnos třicetiletého amerického dluhopisu se dostal až k 5,20 %, tedy nejvýše od roku 2007.
Dluhopisy mění náladu na trzích
Růst výnosů je pro riziková aktiva velký problém. Když státní dluhopisy nabízejí vyšší výnos, část kapitálu ztrácí motivaci hledat riziko jinde. Přesně takový tlak nyní pociťuje bitcoin, technologické akcie i drahé kovy.
Vývoj ceny bitcoinu za poslední rok. Zdroj: tradingview.com
Tlak navíc zvyšují ceny ropy a geopolitické napětí kolem Íránu. Washington Post upozornil, že investoři se obávají kombinace vyšší inflace, drahé energie a rostoucího amerického dluhu. Právě zmíněná kombinace tlačí výnosy výše a komplikuje výhled pro centrální banku.
Pod tlakem je i zlato. Podle komentáře Oleho Hansena ze Saxo Bank poslal růst výnosů zlato pod hranici 4 500 USD. Trh tak znovu ukázal, že v současném prostředí reaguje hlavně na ropu, inflaci, výnosy a očekávání kolem úrokových sazeb.
Cena zlata spadla na hranici 4 500 dolarů za unci. Zdroj: tradingview.com
Bitcoin stojí na hraně
Pro bitcoin je nyní klíčové, zda udrží oblast kolem mezi 75 000 a 76 000 USD. Analytik Michaël van de Poppe upozornil, že právě tady leží důležitá zóna podpory. Pokud by cena klesla níže, akumulační fáze se může protáhnout.
Trhům nepomáhá ani nejistota kolem Íránu. Donald Trump podle Euronews uvedl, že odvolal plánovaný útok na Írán, ale zároveň ponechal otevřenou možnost další eskalace. Pro investory to znamená další proměnnou, která může držet ropu i výnosy pod tlakem.
Zdroj: Truth Social
Bitcoin tak zatím nebojuje jen s vlastním grafem. Stále více závisí na tom, zda se uklidní dluhopisový trh, ropa a geopolitika. Dokud se tak nestane, návrat silnější ochoty riskovat mezi investory může být složitý.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
