Euforie mezi investory se vrací. Akciové trhy zaznamenaly minulý týden neuvěřitelný růst, kdy každý den přinášely nové historické rekordy.

Růst se neomezuje pouze na tradiční akcie, ale také na bitcoin, který opět zažívá pozoruhodný nárůst ceny. Dále také na meme akcie, které si investoři znovu oblíbili.

Kombinace pozitivních faktorů vyvolala silný optimismus na trzích, což někteří označují jako návrat euforie. I když Wall Street zatím nezaznamenala žádné vážné signály o přehřátí, někteří odborníci a analytici stále sledují vývoj s rostoucími obavami.

Přehřátý akciový trh

Index Levkovich, který sleduje tržní sentiment pomocí tvrdých dat, v pátek vzrostl na hodnotu 0,65, což je výrazně vyšší než 0,49, kterou vykazoval ještě minulý týden.

Uvedená hodnota je zároveň nad prahovou hranicí 0,38, která signalizuje přehřátý trh, což může být varovný signál před možným poklesem.

Historie ukazuje, že dosažení vysokých hodnot často předcházelo období slabších výnosů na akciových trzích. I když se trhy mohou na těchto úrovních obchodovat ještě nějaký čas, nezaniká riziko, že nakonec zažijí výraznější pokles.

Jak ukazuje vývoj na trhu, vysoký sentiment může trhy učinit velmi zranitelnými vůči negativním šokům nebo zklamáním.

Každý nárůst sentimentu zvyšuje riziko náhlého poklesu

Drew Pettit, ředitel strategie amerických akcií u Citi, varoval, že každý malý nárůst sentimentu jen zvyšuje riziko náhlého poklesu, pokud by se pozitivní příběh rozpadl.

Vysoký sentiment totiž zvyšuje pravděpodobnost, že trhy mohou reagovat na negativní zprávy nebo události mnohem silněji, než by tomu bylo v období větší stability. Pettit také upozornil, že býčí trhy, tedy období růstu, nemizí z důvodu vyčerpání. Odcházejí kvůli nějakému katalyzátoru, který naruší současný trend.

Jeho názor potvrzuje, že jakýkoli negativní impuls může vést k náhlému zvratu na trhu.

Investoři zapomínají na rizika na straně poklesu a začnou ignorovat potenciální nebezpečí

Dalším faktorem, který přitahuje pozornost analytiků, je stále populárnější kategorie meme akcií. V posledních týdnech opět zaznamenaly zvýšený obchodní objem. Trend je v souladu s širším poklesem v aktivitách spojených s hedgingem.

Hedging je strategie, která má sloužit k ochraně před riziky. Její pokles naznačuje, že investoři se příliš spoléhají na pozitivní trend, což může být potenciálně nebezpečné. Tento vývoj odráží i Levkovich Index, který ukazuje, jak trhy reagují na změny sentimentu a spekulativních pohybů.

Pokud jde o faktory, které mohou ovlivnit budoucí směr akciového trhu, existuje několik rizik, která mohou narušit současný pozitivní trend. Mezi hlavní faktory patří globální ekonomické zpomalení, napětí v mezinárodních obchodních vztazích, slabší spotřebitelské výdaje nebo zklamání z technologií, zejména v oblasti umělé inteligence.

Pokud by některý z těchto faktorů způsobil výrazný šok na trhu, mohlo by to vést k náhlému obratu, který by způsobil velké ztráty pro investory.

Ignorují investoři možná rizika?

Drew Pettit opět varoval, že nezdravé stavy na trhu vznikají tehdy, když investoři zapomínají na rizika na straně poklesu a začnou ignorovat potenciální nebezpečí. Investoři se zaměřují výhradně na pozitivní signály. Jakákoli negativní zpráva může způsobit dramatický pokles hodnoty aktiv.

V poslední době jsme také svědky spekulativního růstu u technologických akcií, které ještě neprodukují pozitivní zisky, což může být varovný signál pro blížící se korekci.

Mezi takové akcie patří ztrátové technologické firmy, které zaznamenaly výrazný růst od dubnového minima. Goldman Sachs Non-Profitable Tech Index, který sleduje americké technologické společnosti bez pozitivního zisku, vzrostl o přibližně 65 % od jarního minima, což je nejvyšší úroveň od roku 2022, jak ukazují data TradingView.

Investoři jsou ochotni riskovat v očekávání, že se situace zlepší, i když tyto firmy ještě neprokázaly stabilní finanční výsledky. Růst však nese s sebou vysoké riziko, protože pokud se očekávaný růst nenaplní, může to způsobit rychlý pokles.

Také indikátor spekulativního obchodování od Goldman Sachs se výrazně zvýšil, což podle analytiků signalizuje vysoké riziko růstu pro širší akciový trh, ale zároveň zvyšuje pravděpodobnost poklesu. Trhy jsou náchylnější k výkyvům a zklamáním, která mohou způsobit rychlý a nepředvídatelný pokles.

Euforie je tady, ale pozor na spjatá rizika

I přesto se současná tržní situace liší od minulých období přehnané euforie, jako byla dot-com bublina nebo růst po pandemii.

V minulosti byla euforie poháněná spekulacemi a přehnanými očekáváními, která vedla k nafouknutí bublin, jež nakonec praskly a způsobily rozsáhlé ztráty. Avšak v současnosti podle Pettita z Citi nejsou trhy tak vzdálené od spravedlivé hodnoty, jak tomu bylo v případě minulých bublin.

V době dot-com bubliny a po-pandemického růstu byly ceny aktiv mnohem více nadhodnoceny, což znamenalo větší riziko pro investory, kteří se připojili k těmto trhům v naději na pokračující růst.

Přestože současná situace vykazuje známky vysoké optimismu, odborníci se shodují na tom, že investoři by měli být opatrní a nepodléhat přílišné euforii. Na trzích je stále mnoho faktorů, které mohou ovlivnit směr akcií, a to, co vypadá jako neustálý růst, může v případě negativních šoků rychle změnit směr.

Doporučujeme vám podívat se na záznam včerejšího vysílání, které naši analytici Jaroslav Jarolím a Matěj Široký sledovali živě a ke kterému připojili své aktuální komentáře.