Bitcoin podle analytika Morena z platformy CryptoQuant vstupuje do fáze, kterou označuje jako „likvidní nastavení“ – stav trhu, jenž se v minulosti několikrát objevil krátce před výraznějšími cenovými změnami. Z dat vyplývá, že na burzách roste množství stablecoinů, zatímco nabídka Bitcoinu klesá, a to obvykle značí, že kapitál se přesouvá do pozice vyčkávání.

Moreno tvrdí, že současný poměr likvidity v systému zrcadlí období z let 2020, 2021 a 2024, kdy se trh nacházel na rozcestí mezi útlumem a začátkem nové expanze. Nejde o přímý signál růstu, spíše o indikaci, že trh je nabitý potenciální energií a čeká na impuls, který ji uvolní.

Stablecoin Supply Ratio znovu v zóně akumulace

Základním prvkem Morenovy analýzy je metrika Stablecoin Supply Ratio (SSR).
Ta porovnává tržní kapitalizaci Bitcoinu s celkovou hodnotou všech stablecoinů, jako jsou USDT, USDC či DAI. Jinými slovy ukazuje, kolik „neutrálního kapitálu“ se nachází na trhu – tedy prostředků, které nejsou aktuálně investovány, ale mohou být kdykoli použity k nákupu BTC.

Podle aktuálních dat SSR klesl na hodnotu 13, což historicky odpovídá období, kdy se trh připravoval na obrat. Tento vzorec jsme viděli například v květnu 2021, kdy se Bitcoin propadl pod 35 000 dolarů a následně během tří měsíců ztrojnásobil hodnotu.
Podobná situace nastala i v březnu 2024, kdy SSR signalizoval akumulaci krátce před tím, než BTC dosáhl nových maxim nad 70 000 USD. Podle Morena SSR v takových obdobích ukazuje, že trh je „suchý“ na straně prodejců a plný likvidity na straně kupců, kteří zatím vyčkávají.

Binance: Rostoucí zásoba stablecoinů, klesající zásoba BTC

Druhý klíčový ukazatel přichází z dat burzy Binance, kde se podle CryptoQuant mění poměr držených stablecoinů vůči Bitcoinu. Stablecoiny, které často reprezentují kapitál připravený k nákupu, v posledních týdnech rostou, zatímco rezervy Bitcoinu na burze klesají.

Tento vzorec se objevil jen několikrát od roku 2020 a pokaždé těsně před tím, než se trh zvedl z delší konsolidace. Zatímco běžní investoři často reagují na poklesy prodejem, dlouhodobí hráči využívají nízké volatility ke skrytým nákupům. Podle Morena tak dochází k „tiché akumulaci“, která se v grafech projeví až se zpožděním.

Z pohledu sentimentu to znamená, že slabší ruce – krátkodobí spekulanti – opouštějí trh, zatímco dlouhodobí investoři zvyšují expozici. Podobná dynamika se opakovala i před začátkem posledního růstového cyklu.

Současný trh: Klid před bouří nebo fáze vyčkávání?

Zatímco makroekonomické prostředí zůstává smíšené, kryptoměnový trh se momentálně nachází ve stavu nízké volatility. Bitcoin se v době psaní článku obchoduje kolem 104 500 USD, což je mírný pokles o 0,5 % za 24 hodin. Objemy jsou utlumené, a většina altcoinů následuje podobný trend stagnace. Historicky přitom Bitcoin často vykazoval nejvýraznější pohyby v posledních měsících roku. Od roku 2016 do 2023 rostl v listopadu a prosinci v pěti případech ze sedmi. Letošní podzim je však jiný – trh se drží v úzkém rozpětí a čeká na jasný katalyzátor, ať už ze strany institucionální poptávky, regulací nebo makro faktorů, jako jsou rozhodnutí Fedu o sazbách.

Moreno k tomu dodává, že současné prostředí vytváří zajímavý poměr rizika vůči odměně. Likvidita roste, volatilita je nízká, ale cena zůstává stabilní. To je podle něj klasický obraz „tichého“ trhu, který se může rychle probudit jedním impulzem – pozitivním nebo negativním.

Rizika: poslední linie obrany

Analytik ale varuje, že současná likvidní zóna funguje zároveň jako strukturní podpora – tedy hranice, kterou by trh neměl výrazně porušit, pokud má aktuální cyklus zůstat nedotčen. Pokud by se tato oblast prolomila, mohlo by to znamenat konec současného trendu a začátek hlubší korekce.

Zároveň však platí, že každé z těchto „likvidních nastavení“ v minulosti mělo významný dopad – buď jako spouštěč růstu, nebo jako signál blížícího se resetu trhu.
Podle Morena je proto klíčové sledovat, jak trh s dostupnou likviditou naloží v následujících týdnech.

Shrnutí: Trh dýchá, ale zatím neútočí

• SSR na hodnotě 13 – úroveň historicky spojená s akumulací a nízkou volatilitou
• Rezervy BTC na burzách klesají, stablecoiny naopak rostou
• Investoři s dlouhodobým horizontem využívají klidu ke skrytým nákupům
• Cenové rozpětí 102 000–108 000 USD určuje krátkodobý směr
• Proražení nad 108 000 USD by mohlo otevřít cestu k 115 000 USD,
  zatímco ztráta hranice 102 000 USD by mohla přinést korekci pod 100 000 USD

Závěr

Likvidní struktura, kterou Moreno popisuje, představuje stav tržní rovnováhy – tichou fázi, kdy trh dýchá, ale ještě neútočí. Stablecoiny se hromadí, nabídka Bitcoinu klesá a volatilita mizí. Historicky tato kombinace předcházela prudkým pohybům, ale směr zůstává otevřený. Jak říká sám analytik: „Trh právě teď vypadá klidně, ale klid na trhu s Bitcoinem nikdy netrvá dlouho.“