Futures a opce na BTC se navzdory vlně negativních zpráv udržely na svých cenových pozicích a podle údajů nyní obchodníci cílí na 40 000 USD.
Trh s kryptoměnami nedávno zažil události, které podle dřívějších očekávání měly mít na cenu silně negativní dopad. Přesto se však největší kryptoměna světa 22. listopadu obchodovala poblíž 37 000 dolarů. To znamená v podstatě beze změny oproti třem dnům předtím.
Takový vývoj byl naprosto neočekávaný vzhledem ke skutečnosti, že dohoda společnosti Binance se Spojenými státy nabývá takového významu. Tato uzavřená dohoda se týká přiznání viny Binance za porušení zákonů týkajících se praní špinavých peněz a financování terorismu.
Bearish zprávy měly omezený dopad na cenu Bitcoinu
Někdo by mohl namítnout, že určité subjekty manipulují s cenou Bitcoinu, aby se vyhnuly dalšímu poklesu ceny. Mohlo by se jednat o vydávání nezajištěných stablecoinů – zejména těch, které mají přímé vazby na burzy trpící regulačním tlakem. K identifikaci toho, zda se investoři stali vysoce averzními vůči riziku, je tedy třeba analyzovat deriváty Bitcoinu.
Americká vláda podala obvinění proti Binance a spoluzakladateli Changpengovi “CZ” Zhaovi ve státě Washington dne 14. listopadu. Tyto dokumenty byly však odpečetěny až 21. listopadu. Poté, co se CZ k trestným činům přiznal, odstoupil v rámci dohody z vedení společnosti Binance. Pokuty dosáhly celkové výše přes 4 miliardy dolarů, včetně pokut uložených CZ osobně. Tato zpráva vyvolala propad pouhých 50 milionů dolarů v pákových long futures kontraktech na BTC. A to poté, co se cena Bitcoinu na chvíli propadla na 35 600 dolarů.
Stojí za zmínku, že 20. listopadu zažalovala Komise pro cenné papíry Spojených států kryptoburzu Kraken. SEC tvrdí, že burza směšovala prostředky zákazníků a neregistrovala se u regulátora jako makléř, obchodník s cennými papíry a clearingová agentura. Stížnost navíc uváděla, že společnost Kraken hradila provozní náklady přímo z účtů obsahujících aktiva zákazníků.
Společnost Kraken však uvedla, že obvinění SEC ze směšování není pravdivé. Prostředky, kterými burza hradila provozní náklady byly totiž údajně dříve získané poplatky zákazníků, takže v podstatě jejich vlastní prostředky.
Potenciální krach trhu kryptoměn
Další potenciálně katastrofální zpráva přišla od Mt. Gox, dnes již zaniklé bitcoinové burzy, která v roce 2014 přišla o 850 000 BTC kvůli hackerskému útoku. Nobuaki Kobayashi, správce Mt. Gox, oznámil 21. listopadu odkup svěřenských aktiv ve výši 47 milionů USD. Údajně plánuje zahájit první hotovostní splátky věřitelům již v roce 2023. Přestože se neobjevily žádné informace týkající se prodeje aktiv v bitcoinu, investoři spekulovali, že tento konečný milník je blíže než kdy jindy.
Několik zkušených traderů a analytiků na sociálních sítích napsalo, že v případě obvinění společnosti Binance ze strany ministerstva spravedlnosti čekává trh kryptoměn krach. Některé příklady příspěvků si ukážeme níže a dá se říci, že tato teorie byla mezi investory téměř konsensuální.
Všimněte si, jak McKenna předpověděl, že Binance bude obviněna ministerstvem spravedlnosti, a dále dodal, že probíhající žádosti o spotové Bitcoin ETF budou Komisí pro cenné papíry a burzy zamítnuty. Jakkoli to však může znít nelogicky, přechod společnosti Binance na plnou shodu s předpisy zvyšuje šance na schválení spotového Bitcoin ETF. Výrazně totiž oslabuje hlavní argument SEC pro většinu předchozí zamítnutí, a to nadměrný objem tržního podílu neregulovaných burz.
Ze spotových Bitcoin ETF nevyplynulo nic konkrétního, pokud jde o nedávné regulační kroky. Avšak změny několika návrhů jsou náznakem zdravé diskuse se SEC.
Deriváty bitcoinu vykazují odolnost
Pro ověření, zda odolnost ceny bitcoinu odpovídá hodnocení rizika profesionálními investory, je třeba analyzovat metriky futures a opcí na BTC.
Cena měsíčních futures kontraktů na bitcoin se obvykle liší od běžných spotových burz. A to proto, že účastníci požadují více peněz za zpoždění vypořádání. To se netýká výhradně kryptoměn a na neutrálním trhu by se měla pohybovat v blízkosti roční sazby 5 %.
Všimněte si, že futures na bitcoin si v současnosti drží 8% premium, což naznačuje nadměrnou poptávku po dlouhých pákových obchodech. Avšak zdaleka ne nadměrnou. Tato úroveň je nižší než zaznamenaných 11,5 % v polovině listopadu. Vzhledem k nedávnému toku regulačních zpráv je to však stále poměrně pozitivní výsledek.
Abychom si potvrdili, zda deriváty Bitcoinu nezaznamenaly obrovský příliv zajišťovacích transakcí, je třeba analyzovat také opční trhy BTC. Zkreslení hodnoty delta o 25 % je výmluvným znamením, jestliže arbitrážní kanceláře a tvůrci trhu přeplácejí ochranu proti růstu nebo poklesu.
Když obchodníci očekávají pokles ceny Bitcoinu, má sklon delta 25 % tendenci stoupat nad 7 %, zatímco v obdobích nadšení obvykle klesá pod záporných 7 %.
Shrnutí
Jak lze pozorovat na grafu výše, sklon delty opcí o 25 % naznačuje optimismus za poslední čtyři týdny. Prodejní opce se obchodují se slevou ve srovnání s podobnými kupními opcemi. Důležitější je, že nedávný tok zpráv nezměnil zájem profesionálních obchodníků o zajišťovací strategie.
Celkově není pochyb o tom, že dopad regulačních opatření a potenciální prodejní tlak ze strany Mt. Gox zastihl trh vzhledem k derivátovým ukazatelům ve skvělé náladě.
Dále likvidace 70 milionů dolarů pákových longů na BTC snížila tlak z budoucích negativních cenových oscilací. To znamená, že i kdyby se cena vrátila k 35 000 dolarům, nic nenasvědčuje přílišnému optimismu.
Vzhledem k tomu, že poslední kolo rozhodování o ETF je naplánováno na leden a únor, mají bitcoinoví medvědi jen malou motivaci vyvíjet tlak na trh, zatímco negativní zprávy mají nulový dopad. Nakonec se cesta ke 40 000 USD stává jistější.
