Rostoucí poptávka po umělé inteligenci vytváří mimořádně příznivé podmínky pro polovodičový sektor. Morgan Stanley proto zvýšila cílové ceny pro Nvidia a Broadcom, protože výrobci čipů čelí napjaté nabídce i akcelerující poptávce.
Banka po sérii globálních jednání očekává další růst obou firem. Co rozhoduje o novém ocenění klíčových hráčů na trhu?
Vyšší cílové ceny a potvrzená dominance firmy Nvidia
Morgan Stanley zvýšila odhadovanou cílovou cenu Nvidie na 250 dolarů z původních 235 dolarů. Analytici vedení Josephem Moorem vyhodnotili, že Nvidia si udržuje dominantní pozici, protože obavy z rostoucí konkurence se ukazují jako nadhodnocené.
Podle banky zůstane hlavním problémem trhu zajištění dostatečných dodávek, zejména u připravované platformy Vera Rubin. Rostoucí zájem zákazníků o akceleraci výpočetních úloh vytváří tlak na produktovou dostupnost.
Data center segment Nvidia zůstane podle analýzy omezený nabídkou minimálně do roku 2026. Morgan Stanley očekává, že firma míří k úrovním tržeb, které vedení nastínilo dříve v roce.
Moore uvedl, že analytický tým se stále drží pod úrovní 500 miliard dolarů v pěti čtvrtletích, kterou zmínil generální ředitel na konferenci GTC, ale potvrzuje velmi silnou situaci společnosti.
Broadcom těží z růstu poptávky po TPU a zvyšuje očekávané tržby
Morgan Stanley navýšila cílovou cenu Broadcomu na 443 dolarů ze 409 dolarů. Hlavní důvod spočívá v lepších vyhlídkách segmentu ASIC a ve výrazně vyšších očekáváních pro roky 2026 a 2027.
Model banky nyní předpokládá 27,2 miliardy dolarů tržeb z ASIC v příštím roce a 59,5 miliardy dolarů o rok později. Silná čísla podpořily také vyšší projekce objemu technologie CoWoS, která má dosáhnout 3,2 milionu jednotek v roce 2026 a 5 milionů jednotek v roce 2027.
Pozitivní signály přicházejí i z dodavatelského řetězce. Vyšší než očekávaná poptávka po TPU společnosti Google, kterou Broadcom navrhuje a prodává, se promítla do zvýšených objednávek u dodavatelů analogových komponent, pamětí i ODM partnerů.
Největší růst se očekává v roce 2027. Moore sice zmínil několik výhrad, ale potvrdil rating Overweight pro akcie Broadcom.
Další faktor představuje vývoj domácí varianty TPU, kterou Google vyvíjí společně se společností Mediatek. Analytici ji označují za možné dlouhodobé riziko, nicméně nepředpokládají, že by významně změnila základní výhled.
Trh čipů čelí napjaté nabídce napříč celým ekosystémem
Napjatá situace panuje napříč celým polovodičovým průmyslem. Moore upozornil, že rostoucí poptávka po AI zatěžuje kapacity nejen v oblasti CoWoS a pamětí s vysokou propustností, ale i ve výrobě waferů.
Nedostatek produkce na 3-, 4- a 5nanometrových procesech vytváří podle banky býčí prostředí pro celý sektor. Firmy budou muset rozšiřovat výrobní kapacity, aby dokázaly pokrýt potřeby rychle rostoucích AI workloadů.
Výrazné napětí je patrné i na trhu pamětí. Cloudoví zákazníci podle analytiků vykazují silnou nákupní mentalitu, která žene poptávku strmě vzhůru. Výrobci tak čelí prostředí, kde se kombinují omezené kapacity, dlouhé dodací lhůty a rychle rostoucí objemy objednávek.
Silná poptávka pokračuje i u serverových CPU. AMD podle Morgan Stanley dál získává tržní podíl, protože růst dodávek firmy Intel nestačí požadavkům trhu. Moore zároveň upozornil na pokračující pokrok společnosti Astera Labs a na omezený dopad čínských lokalizačních snah na největší americké hráče.
Zvýšení cílových cen Nvidie a Broadcomu odráží silný růst poptávky napříč celým AI ekosystémem, který získává na dynamice a současně se potýká s výrazně omezenou nabídkou. Banka proto počítá s tím, že obě společnosti dokážou v příštím roce významně navýšit výkon svých klíčových segmentů, a tím i své finanční výsledky.
Prozkoumejte akcie Nvidia na platformě XTB