Investor Michael Burry, známý díky sázce proti hypotečnímu trhu před krizí roku 2008, znovu rozvířil debatu kolem umělé inteligence.
Tentokrát upozornil, že současný AI boom může být nebezpečně podobný dotcom bublině z konce devadesátých let. Nejde přitom jen o akcie technologických firem. Podle Burryho se riziko stále více přesouvá také do dluhopisového trhu.
Burry ve svém varování vycházel mimo jiné z dat Torstena Sloka z investiční společnosti Apollo. Ta ukazují, že umělá inteligence v současnosti pohlcuje mimořádně velkou část kapitálu. Podle zveřejněných údajů směřuje do AI v současnosti až 87 % venture kapitálu. V roce 1999 přitom internetové firmy tvořily méně než 40 % venture investic.
AI už není jen příběh akciového trhu
Právě přesun AI horečky do dluhopisů může být podle Burryho zásadní problém. Apollo upozornilo, že AI souvisí s téměř polovinou emisí investičních dluhopisů a velkou částí trhu vysokovýnosových dluhopisů.
Jinými slovy, sázka na umělou inteligenci už není jen otázkou technologických akcií. Dotýká se také penzijních fondů, konzervativnějších portfolií a investorů, kteří běžně nehledají extrémní riziko.
Burry připomíná, že podobná euforie už jednou skončila bolestivě. Po dotcom bublině se část tehdy kvalitně hodnoceného firemního dluhu propadla do spekulativní kategorie. Právě proto je podle něj nebezpečné tvrdit, že současný AI cyklus je automaticky zdravější jen proto, že do něj vstupují velké ziskové firmy.
Obří investice musí začít vydělávat
Velké technologické společnosti dál masivně navyšují výdaje na datová centra, čipy a výpočetní kapacitu. Reuters upozornil, že velká sedmička technologických firem výrazně zrychlila prodeje dluhopisů a kapitálové výdaje na umělou inteligenci mají v letošním roce dál růst.
Problém je však v návratnosti. Investoři zatím často vidí obrovské náklady, ale méně jasnou odpověď na otázku, kdy se AI infrastruktura skutečně zaplatí. Další rozdíl oproti dotcom éře spočívá v životnosti aktiv.
Optické kabely zůstaly užitečné dlouhé roky. Naproti tomu grafické čipy mohou kvůli rychlému technologickému vývoji zastarávat mnohem rychleji.
Burry tím neříká, že umělá inteligence nemá budoucnost. Varuje spíše před tím, že dobrý technologický příběh nemusí automaticky znamenat dobrou investici za jakoukoliv cenu. A právě tahle lekce se na trzích opakuje častěji, než by si investoři přáli.
Obchodujte zlato a stříbro na platformě XTB
U 69 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty.