Známý kryptoměnový investor Michael Terpin se domnívá, že bitcoin ještě zdaleka nedosáhl svého tržního dna. Přestože od historického maxima už výrazně oslabil, podle něj může přijít další pokles přibližně o 30 %, který by cenu poslal až ke 43 500 dolarům. Terpin zároveň odmítá názor, že institucionální investoři změnili tradiční čtyřletý cyklus bitcoinu, a vysvětluje, proč podle něj zůstává samotný bitcoin lepší investicí než akcie společnosti Strategy.
Terpin očekává další pokles pod 50 000 dolarů
Zakladatel investiční společnosti Transform Ventures Michael Terpin patří mezi nejzkušenější osobnosti kryptoměnového trhu. Přestože bitcoin už od svého historického maxima výrazně oslabil, podle něj trh stále neprošel skutečnou kapitulací.
Terpin odhaduje, že bitcoin může ztratit přibližně 66 % oproti historickému maximu 126 100 dolarů z října 2025. Takový pokles by znamenal cenu okolo 43 500 dolarů, kterou bitcoin naposledy navštívil začátkem února 2024.
Myslím si, že jde o poměrně odvážnou prognózu. Podobné scénáře sice nelze v kryptoměnách nikdy vyloučit, současně ale existuje řada faktorů, které dnes trh od předchozích cyklů odlišují.
Skutečné dno podle něj poznáme jinak
Terpin tvrdí, že investoři zatím nezažili opravdovou kapitulaci.
Podle něj bývá jedním z hlavních znaků definitivního dna situace, kdy trh po prudkém propadu okamžitě neodrazí zpět nahoru. Právě rychlé návraty ceny podle něj často naznačují, že prodejní tlak ještě zcela neskončil.
Současně upozorňuje, že mnoho investorů opakovaně podléhá chamtivosti a nedokáže správně odhadnout konec býčího trhu.
Jako příklad uvádí rok 2021. Bitcoin tehdy vystoupal přibližně na 69 000 dolarů, přesto velká část trhu očekávala další růst až ke 100 000 dolarům. Podle Terpina měli investoři dostatek času realizovat zisky nad hranicí 60 000 dolarů, ale většina čekala na ještě vyšší ceny.
Makroekonomika podle Terpina trhu nepřeje
Michael Terpin připomíná, že poslední dva bitcoinové cykly ovlivnila nepříznivá makroekonomická situace.
Domnívá se, že investoři očekávali po návratu Donalda Trumpa příznivější podmínky pro finanční trhy. Místo toho ale podle něj do hry vstoupila cla a další ekonomická opatření, která zvýšila nejistotu a vytvořila prostor pro větší cenové výkyvy.
Bitcoin sice nakonec v prosinci 2024 poprvé překonal hranici 100 000 dolarů, přesto Terpin věří, že širší makroekonomické prostředí stále významně ovlivňuje celý kryptoměnový sektor.
Čtyřletý cyklus podle něj stále funguje
V posledních letech se často diskutuje o tom, zda příchod spotových ETF a institucionálních investorů nezměnil tradiční chování bitcoinu.
Terpin tuto teorii odmítá. Podle něj bitcoin stále respektuje čtyřletý cyklus spojený s halvingem a instituce rozhodně nejsou investory, kteří pouze nakupují a nikdy neprodávají.
Osobně si myslím, že právě tato debata bude v dalších letech velmi zajímavá. Institucionální kapitál bezpochyby změnil strukturu trhu, ale zatím není jisté, zda dokáže zcela odstranit cyklické výkyvy, které bitcoin provázejí už více než deset let.
Bitcoin, nebo akcie Strategy?
Terpin se vyjádřil také ke společnosti Strategy a jejímu předsedovi Michaelu Saylorovi, který dlouhodobě prosazuje agresivní nákupy bitcoinu.
Připouští, že investice do akcií Strategy dokázala v některých obdobích překonat samotný bitcoin. Zároveň ale upozorňuje, že investor v takovém případě nenakupuje bitcoin přímo, ale podíl ve firmě, která podstupuje vlastní podnikatelská rizika.
Právě proto by osobně dal přednost přímému vlastnictví bitcoinu před investicí do jediné společnosti.
Altcoiny vyžadují mnohem více pozornosti
Terpin zároveň doporučuje běžným investorům soustředit se spíše na bitcoin než na altcoiny.
Podle něj stačí u bitcoinu sledovat vývoj trhu především v období, kdy se blíží vrchol nebo dno čtyřletého cyklu. Altcoiny naproti tomu vyžadují mnohem aktivnější správu portfolia, protože jejich vývoj bývá výrazně volatilnější a jednotlivé projekty rychle ztrácejí nebo získávají na významu.
Jeho pohled sdílí řada zkušených investorů. Z dlouhodobého hlediska totiž bitcoin zůstává nejstabilnějším a nejlikvidnějším aktivem celého kryptoměnového trhu.
Přijde ještě hlubší korekce?
Michael Terpin patří mezi investory, kteří věří, že bitcoin ještě nedokončil svůj současný medvědí cyklus. Podle jeho odhadu může cena klesnout až do oblasti 43 500 dolarů, než se vytvoří skutečné tržní dno. Současně odmítá názor, že příchod institucí zásadně změnil čtyřletý cyklus bitcoinu.
Osobně považuji jeho scénář za jednu z možných variant, nikoli za jistotu. Kryptoměnový trh se v posledních letech výrazně proměnil díky spotovým ETF, rostoucímu institucionálnímu kapitálu i vyšší regulatorní jistotě.
To sice nevylučuje hlubší korekci, ale zároveň může zmírnit rozsah propadů, které jsme vídali v minulých cyklech. Nejbližší měsíce proto ukážou, zda se historie opravdu zopakuje, nebo bitcoin vstoupí do nové fáze svého vývoje.
Co si myslíte vy? Má Michael Terpin pravdu a bitcoin ještě klesne ke 43 500 dolarům, nebo už má to nejhorší za sebou? Napište svůj názor do komentářů.
Ale on je naopak vcelku optimistický. Jeho 43,5k je kolem 65,5 procentního poklesu od ATH. To je až neskutečně málo od těch předchozích 77+ procentních propadů. Je třeba to vzít v určitém kontextu a naopak on ty instituce a kladnou krypto legislativu a administrativu v motoru ceny bitcoinu tedy USA zohledňuje velmi dobře.
Prostě tomu nevěřím. Pokud má něco potenciál růst, tak není nutné aby to nejdřív muselo klesat. Zajímá mé spíš, kdo zafinancuje další bullrun se, kterým všichni počítají.
Kdo to je přeci jasný, ten kdo doposud. Ať už retail nebo risk on instituce. Pokud to dost vyklesá tak těch peněz ke 100k už nebude třeba tolik a zároveň už to bude zajímavé zhodnocení i pro větší kapitál se zase stáhnout a retail v tom nechat opět vykoupat. Protože přeci v tom novém cyklu „každý“ bude věřit v nové ATH.