Ekonom Henrik Zeberg vnímá současný vývoj na trzích jako důsledek dlouhodobě narušeného prostředí, nikoli jako známku zdravé ekonomiky. Podle něj ceny aktiv stále více reagují na očekávání další podpory ze strany centrálních bank, zatímco skutečný stav hospodářství zůstává v pozadí.
Růst akcií je podle Zeberga tažen především psychologií trhu a vírou, že výraznější pokles nebude politicky ani měnově tolerován. Uvedený předpoklad se stal pevnou součástí investorského chování a vytlačil přirozené vnímání rizika. Jakmile se důvěra začne vytrácet, může se sentiment změnit velmi rychle a bez varování.
Varovným signálem je podle něj také dlouhodobé přehlížení slabších dat z reálné ekonomiky. Zpomalení růstu, tlak na spotřebitele i dražší financování se zatím do cen aktiv promítají jen minimálně. Trhy tak podle Zeberga fungují v režimu setrvačnosti, který bývá typický pro pozdní fáze cyklu.
Rychlé zotavení je iluze podle Zeberga se trh žene do pasti
Zeberg zároveň upozorňuje, že struktura současného růstu je mimořádně křehká. Kapitál se koncentruje do úzké skupiny aktiv, zatímco zbytek trhu stagnuje.
V kombinaci s vysokým zadlužením to podle něj vytváří prostředí, kde může i relativně malý šok spustit výraznější korekci a ukončit éru mimořádně uvolněných podmínek po roce 2008.
Podle Zeberga nejde o začátek nové éry růstu, ale o poslední výdech trhu, který byl roky poháněn levnými penězi. Rychlé zotavení po propadu v roce 2022 vnímá spíše jako varovný signál než známku síly.
Akcie podle něj rostly příliš prudce, bez přirozených korekcí a za cenu rostoucí nervozity investorů. Takové chování trhu bývá typické pro okamžiky, kdy optimismus vrcholí, zatímco skutečná dynamika už ztrácí dech.
Dluh místo výkonu, tichý problém dnešních trhů
Zeberg míní, že trhy se dnes pohybují ve zcela jiném světě než samotná ekonomika. Růst cen akcií pokračuje i ve chvíli, kdy tempo hospodářství zpomaluje, což podle něj není známkou síly, ale varováním. Podobné odtržení trhů od reality v minulosti často končilo prudkým vystřízlivěním.
Za zásadní riziko považuje přesvědčení, že centrální banky budou vždy připraveny zasáhnout a problémy zahladit. Dlouhodobá měnová podpora podle něj otupila citlivost investorů na riziko a vedla k nadměrnému využívání dluhu. Trhy si tak zvykly fungovat v režimu, který by bez neustálé podpory nebyl udržitelný.
Podle Zeberga stojí velká část současného „bohatství“ na křehkých základech, které se mohou rychle rozpadnout. Jakmile se ekonomický cyklus znovu naplno přihlásí o slovo, mohou se důsledky let uvolněné politiky projevit náhle a bolestivě.
Právě v tom vidí riziko hlubší korekce, která by mohla definitivně uzavřít období levných peněz po finanční krizi.
Založte si Chytrý učet u Raiffeisenbank a získejte bonus 3000 Kč
Založte si účet přes tlačítko níže.
Každý měsíc můžete získat 500 Kč
Stačí provést alespoň 10 plateb kartou měsíčně.
Aktivita se sleduje po dobu 6 měsíců od měsíce, kdy jste si účet otevřeli. Celkem tak můžete získat až 6 x 500 Kč.
Pred kazdou brutalnou ekonomickou krizou bol najprv strmy rast akcii… a teraz sme tam. 🤣🤣🤣
Akcie budou růst dál, je jedno, jak na tom ekonomika bude. Růst je tažený nákupy naslepo, tzv., DCA, a obecně rozšířením internetu, tedy možnosti nakupovat pro kohokoliv. Kam by ty peníze z prodaných akcií dali? Do předražených nemovitostí? Do krypta? Ale no tak.