Býčí trh na bitcoinu pokračuje, i když pro trhy špatně dopadl report americké inflace

Ve středu 12. 2. 2025 se zase ukázalo, jak je americký akciový trh a bitcoin nesmírně citlivý vůči nepříznivým makroekonomických datům. Prostě jako na trní. Akciové trhy i bitcoin reagovaly ihned poklesem na nejnovější údaje o americké inflaci (CPI), které překonaly očekávání směrem vzhůru.

Vyšší než předpokládaný růst cenové hladiny okamžitě vyvolal obavy investorů, že americká centrální banka (Fed) bude muset držet vysoké úrokové sazby delší dobu, než se původně očekávalo.

To vedlo k výrazné volatilitě na hlavních indexech jako jsou S&P 500 a Nasdaq. Bitcoin, který v posledních měsících těžil z rostoucího optimismu ohledně uvolněnější měnové politiky a Trump trade, rovněž ihned oslabil, protože vyšší sazby ze své podstaty znevýhodňují riziková aktiva.

Reakce jen podtrhuje, jak citlivé jsou akciové i kryptoměnové trhy na nepříznivé makroekonomické výsledky. V posledních měsících investoři spekulovali na možné snižování sazeb Fedu už v polovině roku 2025, avšak pokračující inflační tlaky uvedený scénář zpochybňují.

Jakékoli negativní překvapení na poli inflace či trhu práce tak okamžitě vyvolává nervozitu a odliv kapitálu z rizikovějších aktiv. To ukazuje, že současná tržní rally není tak pevně ukotvená a je závislá na příznivých ekonomických datech, především na zpomalování inflace.

Jak vyplývá z přiloženého Fed Watch nástroje, derivátový trh počítá s prvním poklesem v základní úrokové sazbě až v září 2025. Původně se počítalo s prvním snížením již zhruba na začátku letních prázdnin. Osobně si myslím, že více jak k jednomu cutu v aktuálním roce nedojde. Možná nedojde k vůbec žádnému, což jsem již v prosinci 2024 říkal, že by mě nijak nepřekvapilo.

On-Chain analýza: Končí býčí trh pro bitcoin?

Inflace dle reportu dopadla velmi špatně

Nejnovější údaje o inflaci (CPI) zasáhly finanční trhy jako tvrdý úder. Očekávalo se, že meziroční jádrová inflace klesne na 3,1 %, místo toho ale došlo k jejímu nárůstu na 3,3 %. Celková inflace měla setrvat na 2,9 %, avšak tempo růstu se zvýšilo na 3 %. Meziměsíčně celková inflace vzrostla o 0,5 %, přestože se předpokládalo zpomalení na 0,3 %. Jádrová inflace meziměsíčně narostla o 0,4 %, zatímco prognózy hovořily o 0,3 %.

Tato čísla jen potvrzují trend, který už signalizovaly indikátory inflačních očekávání. Inflace zůstává tvrdým oříškem a podle aktuální situace se zdá čím dál pravděpodobnější, že Fed letos sníží úrokové sazby maximálně jednou. Není vyloučeno, že sazby zůstanou beze změny. Možnosti centrální banky jsou nyní dost omezené.

Vrcholná fáze cyklu ještě neproběhla, býčí trh pokračuje?

Když se podíváme na korekce během býčích trhů, je pravděpodobné, že poptávka po BTC bude dále růst, což by mohlo spustit druhou euforickou fázi trhu. Historická data ukazují, že v předchozích třech cyklech (2011–2015, 2015–2018 a 2018–2022) došlo ke korekci v průměru o 25 %, po které následoval masivní růst cen během závěrečné fáze býčího trhu. Současný cyklus, jak je vidno z grafu, zatím takovou dynamikou neprošel.

Jedná se samozřejmě pouze o historický pattern, který se nemusí naplnit. Osobně totiž nevidím v dohledné době žádné argumenty pro pokračující růst. Zmíněné ovšem neznamená, že se nemohou v průběhu času nové objevit. I slepý ovšem musí vidět, že ta parabolická fáze nenastala.

Bitcoin se kurzové nehne z místa

Na bitcoinu se za těch 48 hodin kurz nikam příliš neposunul. Jenom se dostavila volatilita. Dolů, pak zase nahoru. Technicky tedy stále platí, že se kurz bitcoinu drží pod PoC volume profile, což osobně vnímám jako nemalé riziko. Když je kurz bitcoinu pod PoC, je to zkrátka špatně. Navíc můj názor, na stranovou strukturu, je hodně medvědí. Čímž se nijak dlouho netajím.

Závěrem: Může pro bitcoin býčí trh skončit i bez parabolické fáze?

Zcela objektivně bitcoin prozatím nezaznamenal tu nejvíce vyhajpovanou růstovou fázi cyklu, která měla vždy parabolickou podobu. Když by měl tudíž trh respektovat historický vzorec chování, největší růstové šílenství nás ještě čeká.

Nicméně trh s bitcoinem do značné míry dozrál, takže bych se na popsaný historický pattern nespoléhal. Jak neustále do svých čtenářů tlačím, těch argumentů pro pokračující růst, je nyní dost málo. Nějaké se vždy najdou. Pokud se hodně snažíte, nějakou mentální gymnastikou si vždy něco v hlavně vytvoříte.