Strategy (MSTR) nebude muset prodávat své bitcoiny jen proto, že její akcie případně spadnou. Lidé, kteří tvrdí opak, „se prostě mýlí“, říká investiční ředitel Bitwise Matt Hougan.
Matt Hougan v úterní analýze uvedl, že pokles ceny MSTR pod čistou hodnotu aktiv (NAV) nijak nenutí společnost bitcoiny prodávat. Připomněl také neochvějnou víru předsedy Michaela Saylora v Bitcoin.
Obavy z nuceného prodeje se objevily poté, co CEO Phong Le řekl, že firma může část BTC prodat „v krajním případě“, pokud by tržní hodnota Strategy klesla pod hodnotu jejích bitcoinových rezerv. Pokud by se zároveň uzavřely možnosti financování, prodej části BTC by podle Lea dával smysl kvůli ochraně „bitcoinového výnosu na akcii“.
Strategy mezitím čelí vleklému útlumu kryptotrhu a hrozbě vyřazení z indexů MSCI.
Strategy má podle Hougana dostatečné rezervy
Hougan tvrdí, že situace není natolik kritická, aby bylo nutné Bitcoin prodávat. BTC se obchoduje kolem 70 000 dolarů, tedy blízko průměrné nákupní ceny společnosti Strategy..
I pokud by akcie MSTR spadly hluboce pod NAV, firma má podle něj dostatečnou rezervu a nic ji aktuálně netlačí do kouta.
Hougan uvedl, že Strategy má dvě hlavní povinnosti. Ročně zaplatit zhruba 800 milionů dolarů na úrocích a postupně refinancovat dluhopisy, až dospějí. Úrokové platby nejsou podle něj problém. Firma má 1,4 miliardy dolarů v hotovosti, což jí pohodlně pokryje rok a půl výplat dividend i úroků.
Část tohoto tlaku může souviset s říjnovým oznámením Morgan Stanley Capital International (MSCI), které zvažuje vyřazení firem, jež drží více než 50 % aktiv v kryptu, ze svých indexů. Takový krok by přinutil pasivní fondy akcie MSTR prodávat, což by tlak ještě zvýšilo. Podle Hougana by však taková změna dlouhodobě neměla zásadní vliv na sentiment ani cenu akcií Strategy.
Můj komentář
Krátkodobě může Bitcoin zůstat volatilní. Kombinace geopolitiky, makro nejistoty a technické únavy po předchozím rally může držet trh v širším pásmu. Ale fundamenty jsou stále mimořádně silné:
- ETF přitahují pravidelné čisté přílivy.
- Supply shock se prohlubuje, dostupný BTC klesá.
- Korporace jako Strategy drží agresivní dlouhodobý kurz.
- Hashrate i on-chain aktivita potvrzují pokračující expanzi ekosystému.
Závěr
Debata o tom, zda Strategy někdy prodá část svého obřího bitcoinového pokladu, se bude vracet pokaždé, když cena akcie výrazně klesne. Z aktuálních dat však jasně vyplývá, že firma má dostatek hotovosti, dlouhý časový polštář a vedení, které je maximálně přesvědčené o dlouhodobém růstu bitcoinu.
Prodej BTC proto rozhodně není na stole a pokud by k němu někdy došlo, šlo by o extrémní výjimku, ne o automatickou reakci na slabší cenu akcie. Strategy zůstává největším korporátním hráčem na Bitcoinu a zdá se, že tuto pozici nehodlá opustit.
Investujte do bitcoinových ETF na platformě XTB