Bitcoinový růst – manipulace nebo ozdravný proces?

Po šesti týdnech stranového pohybu nám tento týden kurz ceny bitcoinu předvedl luxusní růst. Rozdíl mezi týdenním minimem a maximem činí 16 850 USD. Než ale začneme slavit, tak je potřeba se podívat na důvody růstu a také na možné další scénáře. A přesně o to se dnes v analýze pokusíme.

Začneme tím, že si tento týden rozebereme na hodinovém grafu. Moc technických signálů tam tentokrát nehledejte. Tento týden byl plně ve znamení emocí a makro nám opět dokázalo, že tady vládne.

Do pondělka vstoupil kurz ceny bitcoinu mírným poklesem a ihned po půlnoci definoval týdenní minimum na ceně 62 669 USD. Pak již trhy začaly propisovat potenciální optimismus. Michael Saylor v neděli nezveřejnil svůj tracker, což vedlo ke spekulacím, že minulý týden Strategy BTC nenakoupila, ale ani neprodala.

Kurz ceny bitcoinu se v pondělí ráno vyšplhal až na 63 700 USD, ale Relative Strength Index (RSI) se již dostal nad 75 bodů. Překoupený trh vede v logicky myslícím světě k poklesu ceny a v pondělí logika ještě byla ve hře. Do oběda jsme se tedy vrátili k 63 200 USD.

Na RSI nás tento pokles vrátil ke středu a dal prostor dalšímu růstu. Spekulace se potvrdily a Strategy v minulém týdnu na Bitcoin nesáhla. Místo toho prodali svoje kmenové akcie a za utržených 333,7 milionu USD zpětně nakoupili STRC a navýšili dolarovou rezervu.

To trhy vyhodnotily vcelku pozitivně a přišel další růst, který nás v pondělí večer dostal až k 64 600 USD. Trh byl opět technicky (podle RSI) v překoupeném pásmu, ale po půlnoci ještě vytvořil vyšší vrchol. Na RSI byl ale již nižší vrchol. Měl tedy přijít pokles a také přišel. V době otevření asijských trhů byla cena již opět pod 64 000 USD.

Donald Trump spustil první likvidace krátkých pozic tohoto týdne

Následovala konsolidace kolem této úrovně a vyčkávání na signál. Spojené státy stále řeší, co s Hormuzským průlivem a jak se bude dále vyvíjet konflikt v Íránu. Během otevření amerického trhu přišla zpráva od Donalda Trumpa. S Íránem již nekomunikují, námořní blokáda trvá, ale průliv je čistý a plně provozuschopný.

Technické signály sice ukazovali na pokles, ale místo toho přišlo mírné poskočení. Ale tady již bylo vidět varování. Minulý týden v analýze jsme rozebírali, že trhy jsou aktuálně ovládány deriváty. Evidentně obchodníci očekávali pokles, protože mírné zhoupnutí spustilo mírný „short squeeze“. Říkám mírný, protože v úterý došlo k likvidaci jen za 85 milionů USD.

Nucená likvidace nás během hodiny dostala o 1 000 USD nahoru. S ohledem na předchozí nudné týdny to byl slušný skok. S ohledem na dny následující se kurz ceny bitcoinu teprve rozcvičoval. Po tak silném růstu bez reálnějšího důvodu přišel samozřejmě pokles. Ve středu ráno se cena bitcoinu opět pohybovala kolem 64 000 USD.

K poklesu pomohla i situace kolem Spojených států a Kanady. Donald Trump odložil uvalení 50 % cla na Kanadu s odkazem, že nová obchodní dohoda je před podpisem. Odklad dal do pátku. I toto uklidnění vedlo k mírnému růstu. Kurz ceny bitcoinu se do otevření amerických trhů vrátil k 64 500 USD. A tady nám končí logika a začíná Hollywood.

Spojené státy ustupují a chtějí zlepšit likviditu na trhu

Přišlo oznámení amerického ministerstva financí. Zdvojnásobuje zpětné odkupy starších, méně likvidních, dluhopisů. Poskytují tedy investorům stabilní kupce a mezitím vydávají nové dluhopisy. Cílem je tedy zlepšit likviditu a zmírnit růst výnosů. Jinými slovy ustoupili.

Navýšení likvidity na trhu znamená oslabení ceny dolaru a příležitost pro riziková aktiva. A jestli úterní Trumpovo oznámení spustilo likvidaci krátkých pozic, tak tohle byla bomba. Ve středu došlo k likvidaci pákových pozic za 2,99 miliardy USD. To se řadí na osmé místo v žebříčku TOP10 největších likvidací.

Kolem páté hodiny odpoledne se již kurz ceny bitcoinu pokoušel o 70 000 USD. Tam sice přišlo mírné zamítnutí, ale vypadá to, že si jen obchodníci potřebovali dojít na oběd (našich 17:00 je v New Yorku 11:00). Po návratu si všichni vyslechli projev Donalda Trumpa na kryptoměnovém summitu v Bílém domě.

Spojené státy zvažují nákup významného množství Bitcoinu a dalších kryptoměn. To nás vedlo k dalšímu pokusu o prolomení 70 000 USD. A vypadalo to, že se trhy jen potřebují zkonsolidovat a RSI vystydnout. Pohybovalo se totiž již nad 90 body. Ale svoje ještě nestihly říct evropské trhy.

Ve čtvrtek ráno tedy přišel další růst v rámci emocí ze středečního večera. Během hodiny se cena bitcoinu posunula na 72 000 USD. Kaskádová likvidace pákových pozic jela v plném proudu. Sice již ne v takových objemech, ale během čtvrtka obchodníci odepsali dalších 840 milionů dolarů.

Kaskádová likvidace pozic nás dostala skoro k 80 000 USD

Ale jízda nekončila. S ohledem na technické indikátory logicky na trh naskočili další krátké pozice. Dalo by se říci, že možná zapracovaly emoce a moc se u toho nemyslelo. RSI se drželo více než 24 hodin nad 80 body a technicky si to přímo koledovalo o korekci. Ale přišel pravý opak.

Nově otevřené krátké pozice se opět začaly likvidovat. Stovky milionů dolarů za hodinu nás v pátek ráno dostali až na 79 518 USD. Aktuální týdenní maximum. RSI opět téměř na 90 bodech a likvidace za pátek dosáhly 1,5 miliardy dolarů. Dalo by se říci, že se trh čistí od přepákovaných pozic a vyjde zdravější.

Pak přišel mírný pokles a do víkendu vstoupil bitcoin s kurzem 78 500 USD. Jestli ale někdo čekal klidný víkend, tak se asi dost spletl. Emoce a volatilita jsou na trhu. A kryptoměny jedou 24 hodin denně. V sobotu ráno přišlo oznámení ze Spojených států, že dohoda s Kanadou nebude. To by na nás standardně nemuselo mít takový vliv.

Musíme si ale uvědomit, že trhy tento týden primárně likvidovaly krátké pozice a obchodníci rychle nasakovali na dlouhé pozice. Takže mírné zhoupnutí po takové zprávě vedlo naopak k likvidaci dlouhých pozic. Za sobotu trhy hlásí likvidace za 1 miliardu dolarů. No tento týden to bylo velký. Kurz ceny bitcoinu se aktuálně pohybuje kolem 76 000 USD.

Čtyřhodinový graf ukazuje sílu růstu

Ani na čtyřhodinovém grafu se moc logika hledat nedá. Vidíme, že i zde RSI narostlo na více než 90 bodů a ve hře by tedy měla být nějaká ta korekce. Chci tady ale ukázat, to na co jsem poukazoval minulý týden. A to je stlačení. Když se podíváte na Bolligerova pásma z minulé neděle, tak je jasně vidět to úzké hrdlo.

Očekával jsem nějaký pohyb a sázel jsem na pokles zpět k 60 000 USD. Dnes již vím, že jsem se mýlil. Důležité je teď odhadnout, jak se bude trh dále vyvíjet. Když se podívám na pásma aktuálně, tak vidím důležité úrovně.

Na 75 300 USD máme středové pásmo, které tvoří 20svíčkový klouzavý průměr. K tomu bývá tendence se vrátit po otestování horního pásma. V případě, že nás neudrží, tak tam máme další support na spodním pásmu (69 820 USD).

Denní graf prorazil 200denní klouzavý průměr

Na denním grafu jsem vyznačil pouze 200denní klouzavý průměr (200DMA). Prorazili jsme ale de facto všechny standardní i exponenciální klouzavé průměry, které se standardně na denním grafu sledují. Osobně by mě ale zajímalo, zda se z nich teď staly supporty.

Takže bych teď chtěl vidět otestování. Graf jsem ukázal od dubna letošního roku. Tam vidíme, že jsme měli otestování 200DMA a trhy ho vyhodnotili jako rezistenci. Tedy byl platný pro trh, který se řídí logikou. Před chvíli jsme si řekli, že růst posledních dní byl tažen emocemi a likvidací pákových pozic.

Tedy věcmi, které jsou poměrně pomíjivé a pravděpodobně nám dlouho nevydrží. Šlo by tedy spekulovat na potenciální korekci. Klouzavý průměr pro otestování leží na 68 998 USD. Po cestě by ale mohlo být několik dalších supportů, které by mohl definovat Fibonacciho retracement. Beru v potaz denní uzavřené svíčky.

Jako 100 % retracementu jsem použil vrchol z května a jako 0 % zase dno z konce června. Vidíme tedy, že jsme se v pátek zastavili kolem 78,60 %. To nám logicky říká, že stále nemáme vyšší vrchol a zatím jsme stále v klesajícím trendu.

V případě dalšího růstu potřebujeme tedy uzavřít nad 82 200 USD pro prolomení tohoto klesajícího trendu. V případě vyprchání emocí a poklesu pak lze čekat otestování 73 150 nebo 70 360 USD. Osobně bych rád viděl potvrzení, že ze 200DMA se stal support. Pak bych byl ochoten uvěřit, že se připravujeme na zářijový růst a počátek býčího trhu.

Na tomto grafu jsem vyznačil i indikátor ZenAlgo – Q. Je to oscilátor založený na metodě QQE (Quantitative Qualitative Estimation). Pomáhá mi to sledovat změny momenta a divergence v pohybech. I na něm vidíme potenciální pokles, ale zatím to není potvrzené. Máme víkend.

Týdenní graf varuje před býčí pastí

Při pohledu na týdenní graf je to ještě patrnější. Kurz ceny bitcoinu nám od vrcholu vytváří nižší dna (LL) a nižší vrcholy (LH). Kdyby dnes bitcoinu zavřel v této podobě, tak stále máme nižší vrchol a technicky tak setrváváme v klesajícím trendu.

Poslední vrchol máme před 15 týdny. Takže jsem přepočítal RSI na vyšší časový úsek (21 týdnů) a vidím tam vyšší vrchol. To je základ skryté medvědí divergence, která nás může varovat před potenciálním poklesem. Z tohoto pohledu by to šlo číst i jako past na býky.

I když si myslím, že kurz ceny bitcoinu již definoval svoje dno, tak si nemyslím, že jsme tento týden zahájili býčí běh. S ohledem na klesající trend potřebuji vidět uzavření nad 82 155 USD. Tím bych bral potvrzenou změnu trendu a možný začátek býčího trhu.

Co ukazují další grafy?

Minulý týden jsem říkal, že trh ovládají kryptoměnové deriváty a že nám chybí poptávka po spotových obchodech. Tak se na to podíváme teď. Začnu poptávkou ze Spojených států. Ta se často sleduje pomocí Coinbase Premium Gap. Tedy rozdílu mezi cenou Coinbase (kde často nakupují Američané a větší hráči) a Binance.

Záporná hodnota značí, že v USA není o Bitcoin zájem a naopak. Když se tedy podívám na graf za poslední měsíc (30hodinový klouzavý průměr), tak vidím že hodnota gapu se sice přiblížila k nule, ale během pátečního večera začala opět klesat. Takže zájem v USA moc není.

Dalším ukazatelem zájmu jsou rozhodně spotové burzovně obchodovatelné fondy (ETF) na Bitcoin. A tady to vypadá mnohem lépe. Za tento týden narostly o 1,92 miliardy USD. To je na první pohled skvělá zpráva. Osobně mě ale zaráží objemy. Například v pátek fondy narostly o 307 milionů USD. Ale zobchodovaly objemy za 6,37 miliardy USD (v úterý za 1,36 miliardy USD).

Šlo by tedy říci, že lidé nakoupily fondy za 3,33 miliardy USD, ale současně další je prodali za 3 miliardy USD. Máme tedy slušný zájem o koupi, ale i o prodej za tuto cenu. Jestliže tedy v pondělí cena bude stále atraktivní pro prodejce, ale nebudeme mít emoce k nákupu, tak by to nemuselo být zrovna pozitivní pondělí.

Pákové pozice byly uzavřeny, ale nové se neotevírají

Jestliže tedy nárůst není hnán spotovou poptávkou, tak to musí opět být na úrovni derivátů. Ono to vlastně vyplývá již z hodinového grafu, protože největší skoky vždy doprovázely likvidace pákových obchodů. Při pohledu na změnu Open interest (počtu otevřených pozic) to je patrné.

Navíc z toho je vidět, že růst byl spojen s likvidací pozic, ale nové se neotevíraly. To je dobrá zpráva pro ozdravení trhu, ale současně dochází palivo pro další pohyb. Pro pokračování růstu je potřeba vidět silnou spotovou poptávku i růst derivátových pozic.

Ještě se podívám na krátkodobé držitele (spekulanty). Cena se tento týden dostala nad jejich průměrnou nákladovou cenu (68 085 USD). Drží pozice dál nebo vyskakují s minimálním ziskem? No, spíš to vypadá na masivní prodeje. Ten nárůst je evidentní. To signalizuje prodejní tlak, který zatím našel kupce.

Jaká nálada panuje na sociálních sítích?

Podívám se teď na sociální sítě, jestli jsou tam již všichni býci nebo v tom někdo vidí taky past. Například obchodník Atlas rozhodně býčí trh nevidí. Podle něj letos přijde ještě pokles až k 44 000 USD.

To obchodník Toz je zase silně býčí. Podle něj je zlato překoupené a Bitcoin přeprodaný. Nastává rotace likvidity do kryptoměn a očekává růst BTC podobný zlatu z roku 1972. Tedy do roku 2029 čeká cenu kolem 420 000 USD.

I Adam Livingston to vidí jako býčí signál a srovnává aktuální situaci s počátkem roku 2023. Tehdy do 24 měsíců narostl Bitcoin o 168 %. Tedy analogicky očekává za dva roky cenu kolem 210 320 USD. Historie se sice neopakuje přesně, ale často se rýmuje.

Influencer Henry zase sleduje 200týdenní exponenciální klouzavý průměr (200WEMA). Podle něj vždy při kontaktu s touto úrovní došlo k počátku býčího běhu. A nedávno došlo k otestování této úrovně. Zopakuje se historie? Že by to bylo až tak jednoduché?

Co nás čeká v příštím týdnu?

To je klasická otázka. Minulý týden jsem očekával nějakou tu volatilitu kolem kryptoměnového summitu v Bílém domě. Ale takovou pumpu jsem nečekal. Zkusíme se teď podívat do kalendáře, jestli tam najdeme nějaký další potenciální termín pro pohyb.

Nějaká volatilita by šla čekat v úterý kolem 14:30. Spojené státy zveřejní odhad růstu HDP za druhé čtvrtletí. Současně odhalí i index cen jádrového PCE. To býval základní ukazatel inflace pro Fed. Což by se mohlo propsat do pátečního projevu Kevina Warshe na tradičním ekonomickém sympóziu v Jackson Hole.

Trhy aktuálně očekávají do konce roku jedno zvýšení základní úrokové sazby. Zatím ho čekají v prosinci, ale to se může snadno změnit. Do zářijového zasedání Fedu nám schází ještě 24 dnů a 40 % obchodníků očekává, že se sazba zvýší již teď. Uvidíme, co s jejich názorem udělá projev předsedy.

Současně se musíme také připravit na další emoce na trhu. Spojené státy plánují zavést 50 % clo na Kanadu, konflikt v Íránu není ani zdaleka vyřešen a americké volby se kvapem blíží. Lze očekávat, že se Donald Trump dostává pod tlak a bude potřeba ukázat činy. Jinak hrozí ztráta Senátu.

Jak se tedy bude Bitcoin dále vyvíjet?

Pojďme si to shrnout. Z většiny grafů vyplývá jasný emoční růst. Ten spustil likvidace pákových pozic, které vytvářely palivo pro další růst a kaskádou nás dostali až skoro na 80 000 USD. Tam se nám aktuálně vytvořila slušná zeď prodejních objednávek. Na spotu i futures tam na hlavních burzách leží 132 milionů USD.

Podle týdenního grafu by celá aktuální situace mohla být pouze pastí na býky. Jejich vstupy do dlouhých pozic by mohly přinést naopak situaci známou jako long squeeze. Likvidace pozic nás mohou pak kaskádou poslat opět dolů.

Hlavně jestli se nedostaví poptávka po spotu a spekulanti začnou realizovat zisky. Přehnaná chamtivost rozhodně nevěští nic dobrého a rychlý skok také ne. Ještě v pondělí ukazoval index hodnotu 31 a teď je na 66.

Jaké obchody mám připravené?

Z výše uvedeného je jasně patrné, že moje mentální nastavení teď rozhodně není býčí. Na grafech vidím primárně signály k poklesu, ale to neznamená že přijde. Z technického hlediska tam ty signály jsou již od středy a prakticky dále rosteme.

Kdo čtete moje analýzy pravidelně, tak víte, že emoce neumím. A tak je neobchoduji. Moje krátké pozice z tohoto týdne skončily ve středu na SL a jsem za to rád. S ohledem na další vývoj týdne by vedli k likvidaci celé peněženky. Takto je to ztráta v rámci únosnosti.

Ale ani dnes neplánuji otevřít další pozice. Technické indikátory sice hlásí blížící se pokles, ale to klidně může změnit opět nějaká emoce. Navíc když se podívám na kumulovanou mapu likdivity za poslední 3 měsíce, tak toho nad námi moc nezbylo. Což paradoxně může vést k rychlejšímu pohybu nahoru, protože potenciální poptávka nemá kde brát.

Osobně počkám, až se na trhy vrátí logika. To bych si představoval otestováním 200DMA (69 000 USD) nebo tvorbou nějakých divergencí a jejich vyplněním. Do té doby nechám deriváty odpočívat. Při obchodování se vám každý den otevírá nějaká nová příležitost a v kryptoměnách to platí dvojnásob.

Růst tohoto týdne hodnotím jako výsledek emoce a likvidací přepákovaných pozic. To je sice hezké na pohled, ale není to strukturální změna trendu a dlouhodobě udržitelná hybnost. Stále jsme v medvědím trhu a vypadá to jako možná past. Ale to je čistě můj názor.

Celý tento článek představuje jen a pouze můj osobní pohled na aktuální dění kolem Bitcoinu. Pro vás to není ani investiční rada nebo nějaké doporučení. Před vlastní investicí si vždy udělejte vlastní analýzu, definujte si strategii a a tou se řiďte. DYOR.