Silná makrodata, rostoucí ropa a tržní výnosy na dluhopisech srazily cenu bitcoinu pod 77 000 USD. Kurz odepsal přes 3 % na zhruba 76 957 USD. Možná se tedy fakt ještě dočkáme těch nižších cen, o kterých mluvím poslední týden.
Za tím poklesem nestojí nic jiné než makro. Spouštěč přišel z dluhopisového trhu a stojí za to se na tento trh podívat fakt pozorně, protože právě tam se teď rozhoduje o všech rizikových aktivech najednou. Vlastně se děje přesně to, kvůli čemu nemohu v noci spát. Něco se jaksi láme.
Na dluhopisovém trhu se to zlomilo
Desetileté výnosy vystřelily nad 4,9 %, tedy nejvýš od podzimu 2023, což zase na oplátku sundává bitcoin, zlato, stříbro i akciový trh. Zatím to není na základě čerstvých cenových poklesů taková tragédie, ale mně přijde, že ten tlak je čím dál horší a horší.
Všimněte si, že padá úplně všechno současně. To je docela podstatný detail, protože při klasickém útěku od rizika by zlato rostlo, ne klesalo. Tady ale nejde o strach, nýbrž o cenu peněz.
Vyšší bezrizikový výnos zdražuje kapitál a zároveň zvyšuje diskontní sazbu, přes kterou trh oceňuje budoucí zisky i aktiva bez výnosu. Bitcoin ani drahé kovy vám žádný kupón nezaplatí, takže když dluhopis nabídne skoro pět procent, konkurence je najednou hodně tvrdá.
Intervence ministerstva financí nezabraly
Nejzajímavější na tom celém je ale reakce na zásahy shora. Americké ministerstvo financí ohlásilo intervenci devatenáctého srpna a výnosy na tu zprávu skutečně nejdřív klesly. Jenže pak se zvedly na 4,8 % a rostly dál.
Následně Treasury odkupy ztrojnásobilo na šest miliard USD na jednu operaci, konkrétně u dluhopisů se splatností deset až dvacet let. A výnosy? Vyšplhaly se na 4,90 %.
Když ani ztrojnásobený odkup nedokáže srazit výnosy dolů, znamená to, že problém není v likviditě. Trh zkrátka nechce držet dlouhý konec křivky za současné ceny, protože se dívá na deficity a na objem dluhu, který bude potřeba v příštích letech refinancovat.
Intervence, která nefunguje, je totiž horší než žádná intervence. Trh si ověřil, kde jsou hranice možností a ani všemocný Bessent tomu nezabrání.
Bitcoin se vrátil pod klouzavé průměry
Na denním grafu se cena vrátila zpátky pod 77 000 USD. Nad cenou visí rezistence kolem 81 500 USD, kterou se nepodařilo prorazit ani při posledních pokusech.
Směrem dolů mám vyznačené úrovně kolem 72 200 USD, dále 60 000 USD a v krajním případě 52 000 USD. To jsou přesně ta pásma, o kterých píšu už mnoho měsíců, a upřímně bych se jich nebál.
Pokud dluhopisový trh dál tlačí na všechna riziková aktiva, dostaneme se k té stranové struktuře možná docela pohodlně. Mně už je to upřímně jedno, ale pokud se sem vydáme pro retest, zlobit se asi nebudu.
Nenazranci investoři,no..
Těch 64k bychom měli retestnout a byl by klid a čistý stůl.Snad se to zadaří!!!