Od pátku 1. srpna 2025 je dominantním tématem americký trh práce, který dle posledních revidovaných dat ochlazuje mnohem rychleji, než původní odhady uváděly. Proto taky v závěru minulého týdne akciové trhy a bitcoin popadaly jako hrušky ze stromu na konci srpna.
Trhy mají tendenci tímto způsobem reagovat, když se objeví data nebo informace, které jsou úplně v rozporu s nynějším tržním sentimentem a příběhem o silné americké ekonomice.
Ostatně, když se podíváme na kreditní spready, jsou na mnohaletých minimech. To znamená, že investoři absolutně neřeší rizika a kupují „cokoliv“, co nese na trhu výnos. Tímto počínáním logicky snižují výnosy u hůře hodnocených dluhových cenných papírů a tím zužují spready s těmi více kvalitními.
Jakmile jsou portfolio manažeři natolik hladoví, že přidávají do portfolii vše, co jde, je dobré se mít asi na pozoru. Takový portfolio manažer především musí stavět portfolia, která mají dostatečný výnos. Jelikož je jeho práce, aby společnost, pro kterou pracuje, vydělávala. V opačném případě má problém.
Drobným investorů tohle může být naprosto volné, protože nám žádný šéf nedýchá na záda. Máme tudíž luxus v podobě 100% svobodné vůle, jak a do čeho investovat.
My musíme ovšem počínání velkých institucí sledovat a v případě, že jsou všichni příliš „safe“, je na čase cítit se lehce v nebezpečí.
Obzvláště v kontextu velkých revizí na americkém trhu práce, které opět přinesly na stůl téma ekonomické recese. Zmíněné téma je evergreenem posledních let, protože kdejaký prorok viděl recesi přicházet, ale v konečném důsledku americká ekonomika šlape jako po másle.
Leč v kontextu událostí letošního roku si myslím, že každá špatná informace o stavu reálné ekonomiky v USA, stojí minimálně za pozornost.
Video: Nákupní horečka na bitcoinu
Americký trh práce oslabuje: Předzvěst ekonomické recese?
Páteční volatilita nezasáhla pouze akciové trhy a bitcoin – výrazný pohyb se odehrál také na trhu státních dluhopisů. Největší propad zaznamenaly dvouleté výnosy, které během jediného dne spadly o 28 bazických bodů. Podobné pohyby nejsou běžné a jsou způsobené relativně silným vnějším šokem.
Každopádně tržní výnosy zaznamenaly velké pohyby po celé délce výnosové křivky.Tento pohyb odrážel prudké přehodnocení očekávání investorů ohledně budoucí měnové politiky.
Stejně jako v loňském roce sehrály zásadní roli revize dat z trhu práce – jestli si správně vzpomínám, taky šlo o report z počátku srpna.
Červnový údaj byl dramaticky snížen z původně oznámených 147 tisíc na pouhých 14 tisíc nových pracovních míst. Ani květnové číslo nezůstalo ušetřeno – bylo revidováno dolů o dalších 125 tisíc.
Celkově tyto revize ukazují, že za květen a červen vzniklo o 258 tisíc méně pracovních míst, než se dříve uvádělo.
Tento zásadní přepočet významně mění dosavadní pohled na sílu amerického trhu práce a zvyšuje pravděpodobnost, že Federální rezervní systém bude muset přistoupit ke snížení úrokových sazeb dříve, než doposud avizoval. Investoři tak nyní mnohem citlivěji reagují na každá nové makrodata a trh začíná výrazněji oceňovat možnost brzkého obratu v měnové politice.
Ostatně, derivátový trh dělá divoké veletoče. Jakmile dal Fed na červencovém zasedání jasně najevo, že úrokové sazby nechtějí snižovat, se očekávání derivátového trhu otočilo ve prospěch stability sazeb k zářijovému zasedání centrální banky. Pak ovšem zveřejnily revize z trhu práce, takže trh propisuje v září pokles o 0,25 procentního bodu.
Bitcoin padá k lokálnímu cenovému minimu
Bitcoin se po krátkém oživení vrací k cenovému lokálnímu minimu, které se nachází kolem 112 000 USD. Označená úroveň je suportní hladina, kterou sledujeme. Nachází se zde předešlý roční cenový rekord a trhu dalo dost práce prorazit výše. Proto je z technického hlediska směrodatný výsledek retestu této podpory.
Jak jsem se ale nechal slyšet, podle mého názoru je učebnicově správně, aby cena bitcoinu klesla mnohem níže a to na 107 000 USD. Proč? Na řečených 107 000 USD je přirozeně další supportní úroveň, kde se zároveň nachází cenové vrcholy z přelomu minulého a nynějšího roku.
Mimo to zde dle indikátoru volume profile začíná více robustní likvidní oblast. Myslím si, že otestování historicky likvidních oblastí trhu prospělo. Respektive katapultovalo cenu BTC agresivně nahoru.
Závěrem: Připravte se v září na pokles úrokových sazeb
Jak jsem psal výše, mluvit o ekonomické recesi je evergreenem typickým pro období, kdy se objeví jakékoliv špatné informace nebo data. Trhy se propadnou, následně z toho oklepou a pokračují v růstu.
Tím nechci nijak zlehčovat revize z trhu práce, které jsou až bizarní, protože nechápu, moc se mohou původní odhady tolik plést. Revize jsou normální, ale ne o -90 %.
My v každém případě víme, že americký trh práce v předešlých měsících dostatečně oslabil na to, aby měl Fed argument pro pokles v úrokových sazbách. Osobně si proto myslím, že pokračující uvolnění měnové politiky americké centrální banky je v září na spadnutí.
Investujte do bitcoinových ETF na platformě XTB