S&P 500 se nadechuje k růstu. Ukazatel, který děsil investory, prudce obrací

Americký akciový index S&P 500 vykazuje známky zlepšení, které nejsou na první pohled patrné z jeho celkového vývoje. Počátkem října totiž varovný ukazatel naznačoval, že růst trhu stojí na příliš úzkém základu. Nyní se ale do pohybu zapojuje stále více společností, nejen největší technologické firmy.

Podíl akcií obchodovaných nad důležitými klouzavými průměry výrazně vzrostl. To může znamenat zdravější základ pro další vývoj trhu, přestože rizika nezmizela. S&P 500 navíc stále naráží na technické překážky a jeho další směr zůstává nejistý.

Varovný signál z října se začíná obracet

Americký akciový trh vysílá povzbudivý signál. Stále více společností z indexu S&P 500 se vrací nad své důležité klouzavé průměry, což naznačuje, že se zlepšuje situace napříč jednotlivými akciemi, nejen u největších technologických firem.

Podle údajů zveřejněných 24. října vzrostl podíl společností obchodovaných nad 50denním klouzavým průměrem o pět procentních bodů na 61 %. Jde o nejvyšší hodnotu od poloviny srpna. Od intradenního minima z 1. října se tento ukazatel více než ztrojnásobil.

Zlepšení je patrné také v delším časovém horizontu. Nad 200denním klouzavým průměrem se nyní nachází přibližně 57 % akcií z indexu S&P 500, což představuje nejvyšší podíl od 9. září. Za poslední tři týdny tento ukazatel vzrostl o 17 procentních bodů. Tak výrazné zlepšení patří mezi tři největší za poslední tři roky.

Proč se investoři začátkem října obávali propadu?

Na začátku října situace vypadala podstatně hůře. Přestože se index S&P 500 pohyboval poblíž rekordních hodnot, nad svým 50denním klouzavým průměrem se nacházela méně než čtvrtina jeho společností.

Tento rozpor upozornil na problém, který se na burze objevuje poměrně často. Hlavní index může růst díky několika mimořádně velkým společnostem, zatímco značná část ostatních akcií oslabuje. Výsledný obraz trhu pak působí zdravěji, než jaká je skutečná situace mezi jednotlivými firmami.

Právě tento nepoměr vyvolával otázky, zda má tehdejší růst dostatečně široký základ. Pokud by se největším technologickým společnostem přestalo dařit, mohly by mít problémy i samotné indexy.

Současné údaje ale naznačují, že se situace mění. Růst se postupně rozšiřuje na větší počet společností, což může zvýšit odolnost trhu vůči případnému oslabení několika největších titulů. Neznamená to však, že riziko prudkého poklesu zmizelo.

Širší americký trh zůstává slabší

Zlepšení se zatím neprojevuje stejně silně na celém americkém akciovém trhu. Data společnosti The Trading Tools ukazují, že 23. října se nad 50denním klouzavým průměrem nacházelo 58,3 % akcií z indexu S&P 500. V rámci širšího souboru obchodovaných amerických akcií to bylo pouze 33,4 %.

Podobný rozdíl existuje také u 200denního klouzavého průměru. Nad touto hranicí se nacházelo 55,9 % společností z S&P 500, ale jen 38,2 % akcií z širšího amerického trhu.

Jednotlivé zdroje uvádějí mírně odlišné hodnoty, protože mohou používat rozdílné soubory akcií a metodiky výpočtu. Hlavní závěr je ale stejný. Situace uvnitř indexu S&P 500 se zlepšuje rychleji než na širším trhu.

To je důležitý rozdíl. Zlepšující se podíl akcií nad klouzavými průměry sice ukazuje na širší účast investorů na růstu, ale zatím nelze mluvit o plošném oživení všech amerických akcií.

Index stagnuje, přestože mnoho akcií roste

Zajímavý rozpor se projevil také v samotném vývoji indexu. S&P 500 zůstal během tří týdnů přibližně na stejné úrovni, přestože se technická situace řady jeho součástí zlepšila.

Ještě výraznější příklad přišel ve čtvrtek 22. října. Zatímco index S&P 500 klesl o 1,2 %, celkem 335 jeho společností zakončilo obchodování v zisku. To ukazuje, že vývoj celého indexu nemusí vždy přesně odrážet situaci mezi jednotlivými akciemi.

Důvodem je způsob výpočtu indexu. S&P 500 používá vážení podle tržní kapitalizace, takže společnosti s vyšší celkovou hodnotou mají na jeho pohyb větší vliv. Několik největších firem tak může výrazně ovlivnit výsledek celého indexu, i když se většině ostatních akcií daří jinak.

Právě proto analytici sledují takzvanou šíři trhu (market breadth). Tento ukazatel měří, kolik jednotlivých akcií se skutečně účastní růstu nebo poklesu. Širší účast může být známkou pevnějšího základu trhu, sama o sobě ale nezaručuje pokračování růstu.

S&P 500 naráží na důležitou technickou hranici

Navzdory zlepšující se šíři trhu zůstává další vývoj indexu nejistý. Z technického pohledu představuje důležitou překážku 50denní klouzavý průměr v oblasti 7 703 bodů. Pokud se index nad tuto úroveň nedokáže vrátit, krátkodobý tlak na trh může přetrvat.

Na opačné straně stojí hranice kolem 7 617 bodů, která odpovídá minimu z 1. října a představuje důležitou oblast podpory. Její případné prolomení by mohlo znovu zvýšit obavy z hlubší korekce.

S&P 500 přitom 22. října oslabil o více než jedno procento a následující den pokračoval v poklesu. Zlepšující se šíře trhu tedy zatím nevedla k přesvědčivému obratu samotného indexu.

Ani technické úrovně však nelze považovat za jistou předpověď dalšího vývoje. Výsledky firem, ekonomická data, výnosy amerických státních dluhopisů nebo nové geopolitické události mohou náladu investorů rychle změnit.

Závěrem: Trh se zlepšuje, ale vítězství ještě není jisté

Na současném vývoji je zajímavé především to, že pod povrchem amerického akciového trhu se situace zlepšuje, i když samotný index zatím výraznější růst nepotvrzuje. Větší počet akcií se vrací nad klíčové klouzavé průměry, což je pozitivní změna oproti začátku října. Tehdy rekordní hodnoty indexu zakrývaly skutečnost, že většina jeho společností zůstávala pod krátkodobým trendem.

Z mého pohledu je ale důležité nezaměňovat zlepšení jednoho ukazatele za potvrzení nového růstového trhu. Šíře trhu pomáhá pochopit, zda se na růstu podílí více společností, nedokáže však sama předpovědět další pohyb cen. Pokud by se zhoršily hospodářské výsledky nebo vzrostly výnosy dluhopisů, současné zlepšení by se mohlo rychle vytratit.

Rozhodující proto bude, zda se pozitivní vývoj projeví také na samotném indexu S&P 500. Návrat nad 50denní klouzavý průměr by byl dalším důležitým signálem, zatímco pokles pod říjnovou podporu by mohl obavy investorů znovu posílit. Americká burza zatím vysílá povzbudivější signály, ale definitivní potvrzení obratu stále chybí.

Myslíte si, že se americké akcie připravují na další růst, nebo jde jen o krátkodobé zlepšení před dalším poklesem? Napište nám svůj názor do komentářů.