Realty Income nabízí investorům hledajícím pravidelný příjem vyšší dividendový výnos než Chevron. Při závěrečných cenách v době psaní článku, tedy 55,35 dolarů a 226,78 dolarů vychází přibližně na 5,9 % ze strany Realty Income oproti 3,1 % ze strany Chevronu. Rozdíl je tedy značný a pro investora může představovat jedno z klíčových kritérií při výběru.
Obě společnosti mají dlouhou historii rostoucích výplat dividend, peníze na ně ale získávají odlišně. Chevron těží z prodeje ropy a plynu, jehož výnosnost se mění s cenami komodit. Realty Income inkasuje nájemné z komerčních nemovitostí.
Obě firmy tedy mají předvídatelnější příjmy. Která však může být nyní zajímavější investicí?
1. Chevron vytváří hodně hotovosti, ceny ropy ale neřídí
Chevron ve druhém čtvrtletí vytvořil volné cash flow 18,1 miliardy dolarů, zatímco o rok dříve to bylo 4,9 miliardy. Jde o peníze z provozu po odečtení kapitálových výdajů.
Pomohly vyšší ceny komodit, silnější rafinérské marže a větší produkce. Část zlepšení zároveň souvisela s načasováním pohledávek a zásob. Letos pokračuje v řadě rostoucích ročních dividend už 39. rokem.
Těžba meziročně vzrostla o pětinu přibližně na 4,07 milionů barelů ropného ekvivalentu denně, tedy společného vyjádření produkce ropy a plynu. Významně přispělo také převzetí Hess. Generální ředitel Mike Wirth uvedl, že získaná aktiva vytvářejí zhruba dvojnásobek volné hotovosti oproti dodatečným dividendám spojeným s akvizicí.
Za 12 měsíců do konce června dividendy spotřebovaly přibližně polovinu volného cash flow. Silný výsledek zároveň umožnil během druhého čtvrtletí snížit dluh o 8,4 miliardy dolarů. Chevron tak získal větší rezervu pro slabší období, investice i další odměňování akcionářů.
Výkyvy přesto nezmizely: v prvním čtvrtletí bylo volné cash flow záporné. V letech 2016, 2017 a 2020 navíc nepokrylo celoroční dividendy. Firma výplatu udržela, to však neznamená, že byla vždy financována výhradně z právě vytvořené hotovosti.
Konflikt na Blízkém východě tak Chevronu pomáhá, jelikož podporuje ceny ropy, současně ale omezuje část těžby.
Prozkoumejte akcie Chevronu na platformě XTB
Riziko ztráty kapitálu.
2. Realty Income staví na nájemném a pravidelném krytí dividendy
Realty Income je realitní společnost typu REIT, která vlastní nemovitosti a pronajímá je podnikům. Na konci června měla přes 15 500 objektů a výbornou obsazenost 98,8 %. Dlouhodobé smlouvy přitom pomáhají Realty Income dobře předvídat příjmy – nájemci navíc u velké části smluv hradí také daně z nemovitosti, pojištění a údržbu (mají tzv. triple net lease smlouvy).
U podnikání Realty Income nestačí sledovat jen účetní zisk. Odpisy nemovitostí papírově snižují zisk, i když peníze fyzicky z účtu neodcházejí. Pro hodnocení dividend se proto používá ukazatel AFFO: upravený reálný výdělek, který zohledňuje tyto účetní odpisy, nepeněžní nájmy i nutnou údržbu. Liší se tak od běžného cash flow.
Ve druhém čtvrtletí AFFO na akcii vzrostlo o 3,8 % na 1,09 dolaru. Vyplacené dividendy představovaly 74,5 % tohoto ukazatele, takže zůstala i rezerva. Dlouhodobě se však její krytí zlepšovalo: podíl dividend na těchto ziscích klesl přibližně z 83 % v roce 2016 na 75 % v roce 2025.
Společnost mezitím zvýšila celoroční výhled AFFO na 4,44 až 4,45 dolarů na akcii. V září oznámila další drobné zvýšení dividendy a nyní vyplácí 0,2715 dolaru měsíčně na akcii. Co je však důležité, že roční dividendu zvyšuje již 31 let v řadě. Ředitel Sumit Roy připisuje tuto pravidelnost dividend dobrému rozložení portfolia a disciplinovanému nakládání s kapitálem.
Prozkoumejte akcie Realty Income na platformě XTB
Riziko ztráty kapitálu.
Pro vyšší dividendový příjem bych vybral Realty Income
Pro investora, který hledá především pravidelný příjem, bych z této dvojice upřednostnil Realty Income. Při uvedených dividendových výnosech přináší investice 100 000 Kč přibližně 5 890 Kč ročně oproti 3 140 Kč u Chevronu, a to před zdaněním.
Vyšší počáteční příjem navíc vytváří náskok, který rychlejší růst dividendy Chevronu může dohánět řadu let. Za tyto dividendy však investor přijímá vyšší zadlužení a větší závislost na dostupném financování nemovitostí.
Realty Income tedy musí udržet náklady půjček pod kontrolou a nakupovat nemovitosti s dostatečným výnosem. Spolupráce se soukromými investory rozšiřuje zdroje peněz, část výnosů ale připadá partnerům.
Rozhodující proto bude, zda firma dokáže dál zvyšovat příjmy připadající na jednu akcii a bezpečně krýt dividendu.
A kdy dává smysl spíše Chevron? Tato akcie by mohla dávat větší smysl investorovi, který upřednostňuje nižší zadlužení a přijímá kolísání energetického trhu. Nabízí nižší příjem na začátku, ale v uvedeném období zvyšoval dividendu rychleji.
