Bitcoin má za sebou jeden z nejsilnějších týdnů letošního roku. Cena během několika dnů vzrostla až o 27 % a dostala se nad 80 000 dolarům. Poprvé od konce roku 2025 navíc uzavřela týden nad důležitým 50týdenním EMA.
Technický obraz se tím výrazně zlepšil, ale potvrzení dlouhodobého obratu zatím chybí. Do hry navíc vstupuje americký Fed, inflace, dluhopisy a globální likvidita. Následující dny proto mohou rozhodnout, zda bitcoin pokračuje vzhůru, nebo se rally znovu zadrhne.
Bitcoin překonal důležitou rezistenci
Bitcoin minulý týden vystoupal až na 79 550 dolarů, což byla nejvyšší hodnota od začátku května. Následně uzavřel týden na 77 727 dolarech.
Tím se dostal nad 50týdenní exponenciální klouzavý průměr (EMA), který se nacházel přibližně na 77 257 dolarech.
Indikátor má v bitcoinových medvědích trzích značný význam. Naposledy bitcoin uzavřel týden nad touto hranicí začátkem listopadu 2025.
Právě proto považuji současný pohyb za důležitější než obyčejné překonání jedné technické úrovně. Bitcoin se dostal nad rezistenci, která v minulosti opakovaně rozhodovala o dalším směru trhu.
Je medvědí trh opravdu u konce?
Silný růst ale ještě automaticky neznamená, že bitcoin definitivně přešel do nového býčího trendu.
Analytik Rekt Capital upozorňuje, že oblast kolem 80 000 dolarů zůstává pro býky zásadní překážkou. V předchozích medvědích trzích totiž bitcoin po podobně silném růstu často v následujícím týdnu výrazně korigoval.
Podle mě je proto nejdůležitější sledovat, co bitcoin udělá po prvotním průrazu. Bitcoin překonal oblast 80 000 dolarů, technický obraz se výrazně zlepší.
Naopak rychlý návrat pod tuto úroveň by mohl znamenat, že šlo pouze o další úlevovou rally v rámci širšího klesajícího trendu.
Bitcoin má za sebou nejlepší srpen od roku 2017
Navzdory těmto rizikům je cenová statistika mimořádně silná. Bitcoin se o víkendu držel kolem 77 500 dolarů a za celý srpen byl přibližně 22 % v plusu. Pokud tento výsledek vydrží, půjde o nejlepší srpnovou výkonnost bitcoinu od roku 2017.
Během růstu navíc bitcoin překonal několik důležitých cenových úrovní. Jednou z nich byla nákladová báze krátkodobých držitelů, která se nachází kolem 68 700 dolarů.
Krátkodobí držitelé jsou peněženky, které drží své UTXO méně než 155 dní. Právě jejich ziskovost může hodně napovědět o tom, zda se trh skutečně zotavuje.
Většina trhu se dostala zpět do zisku
Analýza společnosti CryptoQuant ukazuje, že ziskovost krátkodobých držitelů se nyní pohybuje těsně nad 11 %.
Ještě zajímavější je vývoj u dlouhodobých držitelů. Jejich ziskovost se z přibližného bodu zvratu zvýšila až na 18,5 %.
Také takzvané new money, tedy novější kapitál vstupující na trh, se výrazně zotavil. Jeho ziskovost se podle analýzy posunula z -1,4 % na +12,6 %.
To je podle mě důležitý signál. Růst ceny totiž není pouze výsledkem spekulace. Zlepšuje se také finanční pozice různých skupin investorů.
Nezapomeňte se podívat také na naši nejnovější videoanalýzu, ve které náš analytik Jaroslav Jarolím hodnotil současné dění na trhu.
Zóna 68 000 až 73 000 dolarů je klíčová
CryptoQuant zároveň upozorňuje na zajímavý problém. Nový kapitál má bod zvratu kolem 73 000 dolarů, což je nad nákladovou bází krátkodobých i dlouhodobých držitelů.
To znamená, že prostor pro případný pokles se zmenšil. Pokud by bitcoin prudce obrátil, novější kupující by se mohli poměrně rychle dostat zpět do ztráty.
Právě proto analytici sledují především oblast 68 000 až 73 000 dolarů.
Pokud bitcoin tuto zónu udrží jako podporu, současné zlepšení ziskovosti může získat mnohem stabilnější charakter. Naopak její ztráta by podle mě mohla rychle zhoršit sentiment.
Warsh poprvé promluví v Jackson Hole
Do hry ale tento týden vstupuje také makroekonomika. Velkou pozornost bude přitahovat každoroční sympozium v Jackson Hole, kde vystoupí předseda amerického Federálního rezervního systému Kevin Warsh.
Půjde o jeho první hlavní projev v této roli a zároveň o první veřejné vystoupení od tiskové konference po červencovém zasedání FOMC.
Právě úrokové sazby jsou pro bitcoin zásadní. Kryptoměny patří mezi riziková aktiva a jejich ocenění je citlivé na dostupnost likvidity a cenu kapitálu.
Fed v červenci ponechal sazby na 3,50–3,75 %, přičemž tři členové výboru hlasovali pro zvýšení sazeb.
Americké výnosy zůstávají vysoko
Napětí je patrné také na trhu amerických státních dluhopisů. Výnos desetiletého dluhopisu se pohybuje kolem 4,74 %, zatímco třicetiletý výnos překročil 5,25 %.
To je důležitý faktor, protože vysoké dlouhodobé výnosy mohou zvyšovat atraktivitu dluhopisů oproti rizikovějším aktivům.
Warsh proto bude muset podle mě velmi opatrně balancovat mezi inflací, ekonomikou a tlakem na dlouhodobé financování amerického dluhu.
Podle nástroje CME FedWatch trh aktuálně přisuzuje 55,1% pravděpodobnost, že sazby po zářijovém zasedání zůstanou na současné úrovni.
PCE inflace může změnit náladu
Ještě před Warshovým vystoupením přijde důležitý makroekonomický údaj. Ve středu Spojené státy zveřejní červencová data indexu PCE, který Fed považuje za preferovaný ukazatel inflace.
Trh očekává meziměsíční růst o 0,1 %. Meziročně by měla inflace podle očekávání zpomalit z červnových 3,7 % na 3,6 %.
Pokud čísla vyjdou níže, může to podpořit očekávání mírnější měnové politiky. To by bylo pro bitcoin pozitivní.
Naopak vyšší než očekávaná inflace by mohla zvýšit tlak na Fed, aby sazby držel vysoko. V takovém případě by bitcoin mohl čelit dalšímu testu.
Treasury znovu zamíchalo kartami
Za prudkým růstem bitcoinu minulý týden ale nestála pouze technika. Významným impulzem bylo rozhodnutí amerického ministerstva financí zvýšit objem zpětných odkupů státních dluhopisů.
Objem těchto operací se má zvýšit na nejméně 4 miliardy dolarů za jednu operaci.
Trh na tento krok reagoval velmi výrazně. Během pouhých dvou dnů byly zlikvidovány short pozice v kryptoměnách v rekordním objemu přibližně 3,1 miliardy dolarů.
Šlo o klasický short squeeze. Růst ceny donutil obchodníky se sázkami na pokles uzavírat pozice, což následně vytvořilo další nákupní tlak.
Vrací se debata o kontrole výnosové křivky
Právě reakce trhu ale otevřela ještě větší otázku. Někteří analytici začali diskutovat o možnosti, že Spojené státy budou muset v budoucnu více kontrolovat výnosy státních dluhopisů.
Tomuto mechanismu se říká yield curve control (YCC). Jeho princip spočívá v tom, že centrální banka nebo stát aktivně zasahuje do trhu s dluhopisy, aby zabránil příliš rychlému růstu výnosů.
Pokud by se podobný režim skutečně rozšířil, mohlo by to mít významné dopady na dolar i bitcoin.
Podle mě je ale zatím předčasné mluvit o skutečném zavedení YCC. Současné kroky Treasury mohou být především snahou stabilizovat trh a snížit tlak na dlouhodobé financování.
Bitcoin získává další podporu z ETF
Vedle makra přichází další velmi důležitý signál z institucionálního trhu. Americká spotová bitcoinová ETF zaznamenala minulý týden příliv přibližně 1,9 miliardy dolarů.
Šlo o nejsilnější týdenní příliv od října 2025, kdy bitcoin dosahoval svého tehdejšího historického maxima kolem 126 200 dolarů.
Zvlášť silný byl čtvrtek. Bitcoin tehdy pokračoval nad 70 000 dolarů a fond BlackRock IBIT zaznamenal příliv přes půl miliardy dolarů.
To je podle mě možná ještě důležitější než samotná cenová statistika. Pokud do trhu současně proudí miliardy dolarů prostřednictvím regulovaných investičních produktů, rally má výrazně silnější základ.
Srpen přináší obrat po červnových odlivech
Současná situace navíc představuje výrazný obrat oproti předchozím měsícům.
Jen v červnu zaznamenala americká spotová bitcoinová ETF rekordní čisté odlivy přes 4,5 miliardy dolarů.
Na konci minulého týdne už ale celkové srpnové přílivy dosáhly přibližně 2,38 miliardy dolarů, což představovalo nové maximum v rámci letošního roku.
Podle mě to ukazuje, jak rychle se sentiment na kryptoměnovém trhu dokáže změnit. Ještě před několika týdny investoři z ETF peníze stahovali. Nyní se kapitál vrací ve výrazně větším měřítku.
Bitcoin čeká týden pravdy
Bitcoin se tak nachází ve velmi zajímavém bodě. Cena překonala 50týdenní EMA, krátkodobí i dlouhodobí držitelé se dostali do zisku a do ETF proudí miliardy dolarů.
Rozhodující budou také PCE inflace a projev Kevina Warshe v Jackson Hole. Jejich kombinace může výrazně změnit očekávání ohledně amerických sazeb.
Bitcoin na klíčovém rozcestí
Podle mě bitcoin za poslední týden ukázal něco, co na trhu dlouho chybělo. Kombinaci silného cenového pohybu, rostoucí ziskovosti investorů a skutečného přílivu institucionálního kapitálu. Samotné proražení 50týdenního EMA samozřejmě nový bull market nepotvrzuje, ale rozhodně jde o technický signál, který nelze ignorovat.
Nejvíce bych nyní sledoval oblast mezi 68 000 až 73 000 dolary. Pokud bitcoin zůstane výrazně nad touto zónou a současně překoná 80 000 dolarů, struktura trhu začne vypadat mnohem přesvědčivěji. Naopak návrat pod 73 000 dolarů by ukázal, že poslední růst zatím nemá tak pevné základy, jak by se mohlo zdát.
Zajímavé bude také sledovat reakci trhu na PCE a Warshův projev. Bitcoin se totiž dostal do situace, kdy už nestačí pouze růst. Musí zároveň dokázat, že dokáže vyšší ceny udržet.
Mějte trh pod kontrolou
Sledujte bitcoin, kryptoměny, on-chain data i makroekonomiku na jednom místě