Bitcoin se podle analytické společnosti Glassnode nachází v nejdelší fázi kapitulace od konce medvědího trhu v roce 2022. Její souhrnný indikátor sledující tržní cyklus ukazuje, že nálada investorů zůstává mimořádně opatrná, přestože cena bitcoinu se drží výrazně výše než během předchozího medvědího trhu. Současně však on-chain data odhalují rostoucí aktivitu uživatelů i vyšší objem převodů na síti. Trh tak vysílá dva zdánlivě protichůdné signály.
Glassnode vidí nejdelší kapitulaci od roku 2022
Analytická platforma Glassnode upozorňuje, že její Bitcoin Cycle Position Heatmap signalizuje kapitulaci prakticky po celý rok 2026.
Indikátor vytvořil spoluzakladatel společnosti Rafael Schultze-Kraft a kombinuje 45 různých metrik, které společně hodnotí kondici bitcoinového trhu během jednotlivých cyklů.
Pokud převažuje modrá barva, trh se nachází ve fázi kapitulace. Naopak červené zbarvení obvykle doprovází euforii, která se objevuje poblíž vrcholů býčích trhů.
Podle nejnovějších dat se indikátor dostal do nejchladnější fáze od kolapsu burzy FTX na konci roku 2022. Tehdy bitcoin vytvořil dno medvědího trhu poblíž 15 600 dolarů.
Myslím si, že podobné indikátory stojí za pozornost, protože nesledují pouze cenu, ale také chování investorů. Samy o sobě však nedokážou přesně určit okamžik, kdy se trh definitivně otočí.
Heatmapa sleduje mnohem víc než jen cenu
Model Glassnode nepracuje pouze s tržní kapitalizací nebo cenovým vývojem.
Velkou část analýzy tvoří ziskovost investorů, přičemž rozlišuje mezi krátkodobými držiteli (STH) a dlouhodobými investory (LTH). Díky tomu dokáže lépe zachytit změny nálady na trhu.
Součástí modelu je také metrika Dormancy, která měří, jak dlouho zůstávaly jednotlivé bitcoiny neaktivní, než se znovu objevily v blockchainových transakcích.
Podle Schultze-Krafta je ale nutné tuto metriku interpretovat opatrně. Jak bitcoin postupně dospívá, roste počet dlouhodobých držitelů, což přirozeně prodlužuje dobu nečinnosti mincí a mění význam tohoto ukazatele oproti předchozím cyklům.
Aktivita na blockchainu výrazně roste
Přestože souhrnný indikátor ukazuje pokračující kapitulaci, další data přinášejí podstatně optimističtější obrázek.
Glassnode ve své nejnovější zprávě Market Pulse uvádí, že aktivita na bitcoinové síti výrazně vzrostla.
Počet denně aktivních adres i objem převedených prostředků po očištění o interní převody překročily své dlouhodobé statistické průměry. To podle analytiků naznačuje vyšší ekonomickou aktivitu i rostoucí využívání celé sítě.
Podle mě jde o důležitý signál. Historicky totiž dlouhodobě udržitelný růst ceny často doprovází právě vyšší aktivita přímo na blockchainu.
Útok na Coldcard zvýšil počet menších transakcí
Analytici upozornili také na zvýšený počet transakcí po bezpečnostním incidentu kolem hardwarových peněženek Coldcard, kde útočníci zneužili chybu označovanou jako low-entropy bug.
Krátkodobá nervozita vedla část investorů k přesunu prostředků do jiných peněženek, což zvýšilo počet menších transakcí.
Data společnosti CryptoQuant ukazují, že 31. července dosáhl denní objem převodů do velikosti 1 BTC přibližně 39 600 bitcoinů. To je téměř stejná hodnota jako 16. listopadu 2022, kdy krátce po pádu FTX síť zaznamenala přibližně 39 900 BTC v obdobných transakcích.
Neznamená to ale, že se historie opakuje. V tomto případě šlo především o reakci uživatelů na bezpečnostní riziko, nikoli o masivní výprodeje způsobené kolapsem významné burzy.
Trh vysílá smíšené signály
Současná situace na bitcoinu je poměrně neobvyklá. Na jedné straně většina dlouhodobých on-chain indikátorů stále ukazuje pokračující kapitulaci investorů.
Na druhé straně síť vykazuje rostoucí aktivitu, vyšší objemy převodů a stabilnější odliv kapitálu, což jsou ukazatele, které bývají spojovány se zdravějším fungováním trhu.
Myslím si, že právě kombinace těchto faktorů bude v následujících týdnech jedním z nejzajímavějších témat. Pokud se zvýšená aktivita na blockchainu udrží a současně začne slábnout kapitulace investorů, mohl by bitcoin postupně přejít do další fáze svého cyklu.
Trh je opatrný, síť posiluje
Glassnode upozorňuje, že bitcoin prochází nejdelší kapitulací od kolapsu FTX, což potvrzuje i jeho souhrnný indikátor založený na 45 on-chain metrikách. Přesto zatím nevidí stejnou úroveň extrémního pesimismu, která v minulosti doprovázela definitivní dno trhu.
Osobně mě více zaujala rostoucí aktivita přímo na blockchainu. Vyšší počet aktivních adres i objem převodů naznačují, že síť zůstává živá a investoři bitcoin nadále aktivně využívají. To sice automaticky neznamená blížící se růst ceny, ale z dlouhodobého pohledu jde o pozitivnější signál než samotný vývoj tržní nálady.
Co si myslíte vy? Je současná kapitulace podobná období po pádu FTX, nebo tentokrát čeká bitcoin odlišný vývoj? Napište svůj názor do komentářů.