Data z blockchainu naznačují, že dlouhodobí držitelé bitcoinu začínají měnit své chování. Mince, které se nepohnuly nejméně 18 měsíců, postupně ztrácejí podíl na celkové realizované hodnotě sítě. Podle analytické platformy CryptoQuant podobný vývoj v minulosti předcházel výraznějším růstům ceny bitcoinu.
Současný signál je ale zatím slabý a sám o sobě nezaručuje, že trh čeká prudká rally. Do hry vstupuje také chování nejstarších bitcoinových zásob, jejichž prodejní aktivita letos zpomalila. Analytici proto sledují, zda se současné uklidnění nabídky promění v trvalejší podporu ceny.
Dlouhodobí držitelé mění chování
Analýza společnosti CryptoQuant sleduje takzvané věkové skupiny UTXO. UTXO označuje dosud neutracený výstup bitcoinové transakce a jeho stáří ukazuje, jak dlouho se příslušné mince nepohnuly. Analytici díky tomu mohou sledovat, zda dlouhodobí držitelé své bitcoiny prodávají, nebo je dál uchovávají.
Důležitým ukazatelem je podíl mincí držených alespoň 18 měsíců na takzvané realizované kapitalizaci. Ta vyjadřuje hodnotu všech bitcoinů podle ceny, za kterou se naposledy pohybovaly na blockchainu, nikoli podle jejich aktuální tržní ceny.
Tento podíl dosáhl 16. září hodnoty 26,98 %, což bylo nejvíce od poloviny listopadu 2024. Od té doby začal mírně klesat. CryptoQuant v podobném vývoji vidí historický vzorec, který v minulosti předcházel silným růstům bitcoinu.
Proč může být úbytek starých mincí důležitý?
Když podíl dlouhodobě držených mincí roste, může to znamenat, že investoři své bitcoiny neprodávají a čekají na další vývoj. Pokud následně tento podíl začne klesat, může jít o známku toho, že se mění struktura trhu a dlouhodobí držitelé už mají za sebou část vybírání zisků.
Podle CryptoQuant se podobný vzorec opakoval před předchozími býčími trhy. Analytici proto současný vývoj považují za možný signál, že se bitcoin nachází v rané fázi nového růstového cyklu.
Zatím však jde pouze o mírný obrat, nikoli o potvrzení silné rally. Podíl dlouhodobě držených bitcoinů se předtím zvyšoval už od listopadu 2025 a během poklesu ceny rostla také aktivita investorů, kteří realizovali zisky. Nynější změna tak může naznačovat postupné slábnutí prodejního tlaku, ale další vývoj musí potvrdit samotný trh.
Současný pokles bitcoinu je podle analýzy mimořádně mělký
Další zajímavý pohled nabízí nákladová základna jednotlivých skupin dlouhodobých držitelů. Tento ukazatel vyjadřuje průměrnou cenu, za kterou se jejich mince naposledy přesouvaly, a pomáhá odhadnout, zda je daná skupina v souhrnném zisku, nebo ztrátě.
Podle CryptoQuant se nyní v čisté ztrátě nachází pouze skupina investorů, kteří drží bitcoiny 18 až 24 měsíců. Jejich nákladová základna činí 93 193 USD. Starší skupiny dlouhodobých držitelů zůstávají v souhrnném zisku.
Analýza navíc upozorňuje, že rok 2026 představuje první medvědí trh, během kterého cena bitcoinu zůstala nad nákladovou základnou skupiny držitelů s mincemi starými dva až tři roky. To naznačuje, že současný pokles zatím nezasáhl všechny skupiny investorů tak výrazně jako některé předchozí cykly.
Podobně situaci hodnotí také investiční společnost Galaxy Digital. Ve své nedávné zprávě označila současný medvědí trh za nejmělčí v historii bitcoinu, přičemž maximální pokles od historického maxima dosáhl přibližně 53 %.
Bitcoin přitom v minulosti dosáhl historického maxima kolem 126 200 USD. Od tohoto vrcholu se cena výrazně vzdálila, ale struktura dlouhodobých držitelů podle analytiků zatím nevykazuje tak rozsáhlé ztráty jako při některých předchozích poklesech.
Nejstarší bitcoinové zásoby přestávají zaplavovat trh
Významnou roli hrají také bitcoiny, které se nepohnuly nejméně pět let. Právě jejich přesuny podle Galaxy Digital v minulosti přispěly k růstu nabídky na trhu a omezily další cenový růst, když bitcoin dosáhl úrovně 126 200 USD.
V roce 2024 se z této skupiny přesouvalo v průměru 67 000 BTC měsíčně, zatímco v roce 2025 tempo kleslo na přibližně 47 000 BTC měsíčně. Od října 2024 se tak celkem přesunulo asi 1,11 milionu BTC. Velkou část této nabídky absorbovaly spotové bitcoinové ETF a společnosti, které drží bitcoin jako součást firemních rezerv.
V roce 2026 se průměrný měsíční objem přesunů mincí starších pěti let snížil na přibližně 34 000 BTC, tedy zhruba polovinu úrovně z roku 2024. Menší objem přesouvaných mincí může znamenat, že nejstarší držitelé nyní vytvářejí slabší prodejní tlak než v předchozích letech.
Tento vývoj je důležitý zejména proto, že dlouhodobí držitelé mohou na trh uvolnit velké množství bitcoinů, pokud se rozhodnou realizovat zisky. Jestliže jejich aktivita slábne a noví kupující jsou schopni nabídku absorbovat, může to vytvořit příznivější podmínky pro růst. Samotné omezení prodejů však nezaručuje, že se objeví dostatečně silná poptávka.
Závěrem: Signál k růstu, nebo jen přestávka v prodejích?
Současná data ukazují několik zajímavých změn. Dlouhodobí držitelé postupně omezují aktivitu, nejstarší bitcoinové zásoby se přesouvají méně často a většina sledovaných skupin zůstává podle své nákladové základny v zisku. Dohromady to vytváří obraz trhu, na kterém může prodejní tlak postupně slábnout.
Za podstatné považuji zejména zpomalení přesunů bitcoinů starších pěti let. Pokud se část dřívější nabídky podařilo absorbovat prostřednictvím ETF a firemních rezerv, může být trh méně citlivý na další vlnu prodejů ze strany dlouhodobých držitelů. Záležet ale bude také na tom, zda poptávka vydrží a zda ji neoslabí nepříznivé makroekonomické podmínky.
Blockchainová data tedy naznačují možné zlepšení struktury trhu, nikoli jistotu, že bitcoin okamžitě zamíří na nová maxima. Historické vzorce mohou pomoci pochopit chování investorů, ale každý cyklus má vlastní podmínky. Pro potvrzení býčího obratu bude důležité sledovat nejen věk držených mincí, ale také skutečnou poptávku a další vývoj ceny.
Myslíte si, že omezení prodejů dlouhodobých držitelů předznamenává novou bitcoinovou rally, nebo je na podobné závěry ještě brzy? Napište nám svůj názor do komentářů.
Obchodujte kryptoměny na platformě XTB
U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty.
