Současný tlak na Bitcoin je podle analytiků jen předehrou k silnému prosinci

Nový býčí trend bitcoinu narušuje desetiletý sezónní medvědí vzorec. Dokáže BTC před koncem roku 2025 dosáhnout nových maxim?

Bitcoin vstoupil do nového měsíce s historicky nepříznivou statistikou, kterou dosud nikdy nepřekonal. Pokaždé, když listopad skončil červeně, měl BTC problém přejít do býčí fáze v prosinci.

Letos ale struktura trhu vypadá výrazně odlišně. Hybnost, rotace likvidity a odchylky cyklu jdou proti tomu, co bylo dosud považováno za stoprocentně medvědí sezónní nastavení.

Porušení sezónních vzorců a odchylky cyklu BTC

Výnosy Bitcoinu ve 4. čtvrtletí dlouhodobě odrážely silnou sezónnost, přičemž slabý prosinec obvykle následoval po negativním listopadu. V roce 2025 se však tržní struktura od minulých cyklů výrazně odchyluje.

Cena BTC se vrátila nad měsíční průměr vážený objemem (rVWAP), což signalizuje kontrolovanou distribuci a přijetí trendu na vyšších časových rámcích. Významný pokles otevřeného zájmu z 94 miliard USD na 60 miliard USD normalizoval nebo resetoval trh, aniž by zpomalil přítoky na spotu, čímž vznikla čistší základna pro pokračování růstu.

Z technického hlediska se hluboké likviditní shluky (klastery) přesunuly z likvidace na poklesu v listopadu, která celkem činila asi 1 miliardu USD kolem 80 000 USD, směrem k méně efektivním shlukům na růstu.

V tuto chvíli by bylo zlikvidováno 3 miliardy USD kumulativních krátkých pozic při 96 000 USD a přes 7 miliard USD při dosažení 100 000 USD.

Zmíněné faktory naznačují, že prosinec by mohl být špatně oceněn vzhledem k historické pravděpodobnosti výkonu BTC.

Opatrnost ohledně momenta

Současné momentum však může klamat. Analytici upozorňují, že poměr nákupů/prodejů takerů kolem 1,17 ukazoval spíše naléhavost než hloubku trhu a často se objevoval, když bylo pozicování přeplněné. Analytik EndGame Macro uvedl, že to odráží agresivní nákupy, ale ne nutně udržitelnou akumulaci.

Současně se zpomalila rychlost oběživa M2, což naznačuje, že širší ekonomický motor může ztrácet hybnost, i když riziková aktiva pokračují v růstu. Vytváří to typickou situaci pozdní fáze tržního cyklu, kdy trhy jsou hlasitější, zatímco základní ekonomika slábne.

V tomto kontextu se pokus Bitcoinu o první zelený prosinec po negativním listopadu stává testem, zda pozicování dokáže překonat širší fundamenty trhu.

Změna za tradičním halvingovým cyklem

Analytici v posledních měsících tvrdí, že čtyřletý cyklus Bitcoinu nedokáže plně vysvětlit současnou strukturu trhu BTC. Kryptoanalytik Michaël van de Poppe poznamenal, že čtyřletý cyklus nezmizel, ale už se nepřizpůsobuje časovým očekáváním tak často jako dříve.

Přílivy do spotových BTC ETF vytvořily konstantní strukturální poptávku, urychlily cenové objevování a zvedly efektivní cenovou podlahu Bitcoinu oproti minulým cyklům.

Van de Poppe tvrdí, že současný cyklus připomíná prodlouženou fázi likvidity, podobně jako v polovině roku 2016 nebo na konci roku 2019, kdy riziková aktiva sílila i přes nerovnoměrná makroekonomická data.

Podpůrné ukazatele, jako korelace CNY/USD s ETH/BTC, obvykle rostou brzy během expanzivních fází, nikoli blízko vrcholů cyklu.

Mezitím se signály obchodního cyklu, jako index nákupních manažerů (PMI), pomalu zlepšují spolu s relativní silou zlata, což naznačuje, že chuť k riziku se obnovuje od cyklických minim, místo aby slábla. Van de Poppe dodal:

V tomto kontextu závisí prosincová výkonnost Bitcoinu méně na opakování historické sezónnosti a více na tom, zda nové strukturální síly, spot ETF přílivy, rotace likvidity a posuny makroekonomických korelací, převažují nad staršími cykly řízenými halvingem.

Závěr

Kurz Bitcoinu se nyní pohybuje kolem 89 600 USD, což je v kontextu posledních měsíců zajímavý moment. Z vyhřátého trhu jsme se propadli často pod 90 000 USD, ale řada strukturálních faktorů stále nasvědčuje tomu, že medvědí sezóna nemusí být definitivní.

Institucionální zájem, omezená nabídka a rostoucí adopce, tedy faktory, na které upozorňuje většina bullish predikcí, zůstávají silné. Technické ukazatele, které by mohly signalizovat dno a možný obrat (např. podle posledních analýz o „resetu“ trhu a příznivé rotaci likvidity), naznačují, že trh se může konsolidovat a připravovat na další růstovou vlnu.

Nicméně volatilita zůstává vysoká, tlak makroekonomických podmínek a nálady (emise peněz, změny sazeb, konkurence aktiv jako zlato či dluhopisy) znamená, že cesta nahoru nemusí být konstantní.

Letošní prosinec může být pro Bitcoin skutečně zlomový. Tentokrát ne kvůli historickým sezónním vzorcům, ale díky novým strukturálním faktorům. Pokud BTC dokáže udržet podporu a institucionální zájem vydrží, může využít své prosincové okno k růstu. Naopak, pokud sentiment oslábne, hrozí další korekce.