Bylo vytěžěno 95 % všech bitcoinů, co to znamená?

Celková zásoba Bitcoinu překročila hranici 95 % jeho pevně stanoveného limitu 21 milionů mincí. Jde o významný milník, který má kořeny až u vzniku sítě před téměř 17 lety, kdy Satoshi Nakamoto 3. ledna 2009 vytěžil tzv. genesis block. V oběhu se dnes nachází 19,95 milionu BTC, zatímco zbývajících 1,05 milionu čeká na vytěžení.

Překročení milníku znovu otevírá otázku, jaký dopad bude mít rostoucí vzácnost na budoucí hodnotu Bitcoinu.

Podle Thomase Perfuma, globálního ekonoma kryptoměnové burzy Kraken, jde o důležitý moment v celkovém příběhu Bitcoinu. Současná roční inflace nabídky činí zhruba 0,8 %, což je podle něj pro tvrdou měnu zásadní. Adopce aktiva coby uchovatele hodnoty totiž vyžaduje důvěryhodný narativ.

Perfumo přirovnal kombinaci funkčnosti a vzácnosti Bitcoinu k unikátnosti uměleckého díla. Zdůraznil, že i po téměř 17 letech funguje přesně podle původního návrhu a odolává znehodnocení i zásahům zvenčí.

Dopad není okamžitý

Debata o tom, zda omezená nabídka přirozeně vede k růstu cen, se vede už dlouho. Senior analytik platformy Nansen Jake Kennis však upozorňuje, že dosažení 95 % vytěžené zásoby pravděpodobně nebude mít okamžitý dopad na trh.

Podle něj sice milník potvrzuje narativ digitálního zlata a poukazuje na dlouhodobé hromadění mincí institucionálními investory i dlouhodobými držiteli, zároveň však nejde o katalyzátor, který by měl bezprostředně změnit cenový vývoj.

Kennis dodal, že zbylých 5 % dodávky se bude těžit ještě více než sto let. Tempo uvolňování je totiž výrazně zpomaleno pravidelnými halvingy. Milník tedy podle něj funguje spíše jako připomínka předvídatelného a pevně daného emisního plánu v kontrastu s neomezeným tiskem fiat měn.

Očekává se, že poslední Bitcoin bude vytěžen kolem roku 2140.

Zralé aktivum

Podobný pohled sdílí i Marcin Kazmierczak, spoluzakladatel blockchainového projektu RedStone. I on tvrdí, že dosažení 95 % nabídky pravděpodobně nebude mít okamžitý vliv na cenu, protože informace o emisním plánu jsou dávno veřejné a trh měl více než dekádu na to, aby je absorboval.

Podle Kazmierczaka je však tento okamžik významný tím, že potvrzuje dlouhodobou investiční tezi o vzácnosti Bitcoinu. Zásadnější pro další vývoj budou spíše faktory jako makroekonomické prostředí, tempo adopce a regulatorní vývoj.

Kazmierczak také zdůraznil, že skutečné zlomové momenty se odehrály mnohem dříve na křivce nabídky. Současný milník podle něj symbolizuje přechod Bitcoinu do zralejší fáze, kde se z dříve expanzivního aktiva stává měna s pevně danou a předvídatelnou dlouhodobou vzácností, což je klíčové zejména pro institucionální kapitál.

Transformace těžby

Přestože dosažení 95 % cirkulující zásoby pravděpodobně nepošle cenu Bitcoinu okamžitě vzhůru, může mít významné následky pro těžaře.

Jake Kennis upozorňuje, že už nyní je patrný tlak způsobený halvingem z dubna 2024, který snížil odměnu za blok na 3,125 BTC. Těžaři se tak musejí ve stále větší míře spoléhat na transakční poplatky, aby udrželi provozní ziskovost. V dlouhodobém měřítku může pravidelné snižování emise postupně vytlačit méně efektivní provozy.

Kazmierczak souhlasí, že jak se růst nabídky stále více zpomaluje, ekonomika těžby prochází zásadní transformací. Podle něj se síť přesouvá z modelu založeného především na blokových odměnách směrem k systému, kde budou těžaři motivováni hlavně poplatky z transakcí. Změna povede k tlaku na konsolidaci, inovaci a větší efektivitu.