3 důvody, proč má Bitcoin problém překonat každou novou úroveň odporu

Bitcoin se v posledních týdnech potýká s obtížemi udržet cenu nad hranicí 106 000 dolarů. Akciový index S&P 500 se pohybuje jen jedno procento pod svým historickým maximem a zlato je kousek nad svým historickým maximem. Proč Bitcoin stagnuje?

Posilující americký dolar brzdí růst ceny Bitcoinu

Poslední měsíce přinesly výrazné posílení indexu amerického dolaru DXY vůči hlavním světovým měnám. Vývoj odráží obnovenou důvěru investorů ve schopnost amerického ministerstva financí zvládat fiskální výzvy.

Když se objevují obavy ze stagnujícího růstu a přetrvávající inflace, tedy situace označované jako stagflace, domácí měna obvykle oslabuje. Dolar však v tomto případě naopak posiluje, což má přímý dopad na kryptoměnový trh.

Obchodníci dlouhodobě upozorňují na obrácenou korelaci mezi indexem DXY a cenou Bitcoinu. Když dolar sílí, Bitcoin má tendenci oslabovat. Naopak americký akciový trh často profituje ze silnější měny a nižších úrokových sazeb.

Nižší náklady na půjčky zvyšují hodnotu firem a výhodné směnné kurzy zlevňují dovoz zboží. Efekt však kryptoměny neovlivňuje pozitivně, protože investoři v obdobích silného dolaru dávají přednost tradičním aktivům.

Posílení dolaru tak představuje jeden z hlavních důvodů, proč Bitcoin nedokáže prorazit nad klíčové cenové úrovně. Investoři se v nejistém prostředí uchylují k bezpečnějším aktivům, což snižuje poptávku po rizikovějších kryptoměnách.

Pokles ceny Bitcoinu snižuje motivaci firem k dalším nákupům

Společnosti, které v minulosti využívaly strategii držení Bitcoinu jako rezervního aktiva, například Strategy (MSTR) nebo Metaplanet (MTPLF), patřily mezi největší firemní kupce kryptoměny.

Firmy často nakupovaly v době, kdy se jejich akcie obchodovaly s prémií vůči reálné hodnotě držených aktiv. Poměr mNAV, tedy tržní hodnota Bitcoinu ve vztahu k hodnotě společnosti, vyjadřoval tuto výhodu.

Současný pokles ceny bitcoinu však tuto výhodu prakticky vymazal. Firmy ztratily motivaci vydávat nové akcie, protože by tím ředily podíly stávajících akcionářů. Bez výrazné prémie mNAV se takové kroky stávají neatraktivními.

Možnost získat kapitál prostřednictvím dluhopisů nebo konvertibilních dluhopisů sice zůstává, ale tento způsob financování bývá méně výhodný. Věřitelé často požadují zajištění, které snižuje množství BTC započítaného do hodnoty společnosti a omezuje další růst mNAV.

Tento faktor přispívá k omezené poptávce po Bitcoinu ze strany institucionálních investorů. Bez nových firemních nákupů zůstává trh méně likvidní a náchylnější k výkyvům.

Prodeje dlouhodobých držitelů a růst zájmu o anonymní kryptoměny

Dalším problémem je chování dlouhodobých držitelů Bitcoinu. V posledních týdnech začali někteří z nich prodávat své pozice, i když je drželi od roku 2018 nebo dříve. Tento vývoj vyvolal mezi investory obavy, že důvěra v dlouhodobý potenciál Bitcoinu slábne.

Jeden z výrazných případů se týká obchodníka Owena Gundena, který působil v době krachu japonské burzy Mt. Gox a údajně vlastní více než miliardu dolarů v Bitcoinu.

Během jediného týdne převedl na burzu Kraken přes 1 800 BTC v hodnotě přes 200 milionů dolarů. Přestože přesuny z dlouho neaktivních adres nejsou neobvyklé, mnozí obchodníci je vnímají jako signál klesající důvěry.

Obavy navíc zesilují diskuse o budoucí odolnosti Bitcoinu vůči kvantovým počítačům a prudký růst zájmu o kryptoměny zaměřené na soukromí.

Zcash zaznamenal během 30 dnů nárůst o 99 %, Decred o 74 %, Dash o 37 % a Monero o 22 %. I přes čisté přílivy 524 milionů dolarů do spotových ETF na Bitcoin zůstává nálada investorů zdrženlivá. Očekávání, že se Bitcoin brzy vrátí na 112 000 dolarů, jsou proto nízká.

Kombinace prodejů dlouhodobých držitelů, silného dolaru a rostoucího zájmu o anonymní kryptoměny tak brzdí zotavení Bitcoinu. Cena se drží pod hranicí 106 000 dolarů a vyhlídky na výraznější růst zůstávají omezené.

Současná situace ukazuje, že trh s kryptoměnami je stále citlivý na makroekonomické faktory i psychologii investorů. Dokud se nezmění nálada na trhu a nedojde k oslabení dolaru, bude Bitcoin pravděpodobně čelit dalším překážkám při pokusu o překonání nových úrovní odporu.