Tato dividendová akcie přinesla za 6 měsíců zhodnocení 50 %, bude růst pokračovat?

Zlato se stalo nejbezpečnější a relativně stabilní volbou v rámci různých kroků administrativy Donalda Trumpa. Zatímco jeho politika měla negativní dopad na společnosti závislé na dovozu, nejistota ohledně cel měla vždy pozitivní vliv na zlato. V tomto případě tedy sloužilo jako ona bezpečná investice, jak už to v nejistých časech bývá.

Cenný kov v roce 2025 překonal širší trhy, když ETF SPDR Gold Trust (GLD) vzrostl o více než 33 %. Společnosti těžící zlato, které často vykazují větší volatilitu než samotná cena zlata, také přinesly vynikající výnosy. ETF VanEck Gold Miners (GDX) zaznamenal nárůst o více než 100 % tento rok.

Tito těžaři zlata zažívají nyní zlatou éru díky velmi vysokým nebo až rekordním peněžním tokům, které generují. Tyto nadměrné peněžní toky využívají k redukci dluhu na svých bilancích a ke zvyšování výplat akcionářům formou dividend a zpětných odkupů akcií.

Mezi těžaři zlata je právě společnost Agnico-Eagle Mines (AEM) považována za bezpečnou volbu díky své silné bilanci, nízkonákladovým operacím a bohatým minerálním rezervám. Firma má dlouhou historii výplaty dividend a vzhledem k vysokým cenám zlata mohou investoři očekávat další růst i v nadcházejících měsících, a to právě po 50% rally za posledních 6 měsíců.

Predikce zlata: na cestě k metě 4 000 USD?

Většina brokerských společností je optimistická ohledně zlata a očekává, že tento cenný kov bude i nadále růst. UBS například nedávno zvýšila svou prognózu ceny zlata a nyní předpovídá růst ceny na 3 800 USD za unci do konce 2025, což je o 200 USD více než předchozí odhad. Společnost také zvýšila své odhady pro polovinu roku 2026 na 3 900 USD za unci.

JPMorgan pak očekává, že ceny zlata budou v průměru 3 675 USD za unci ve 4. čtvrtletí 2025 a předpovídá, že v 2. čtvrtletí 2026 dosáhnou 4 000 USD. Citi, která v červnu snížila svou prognózu, také otočila a zvýšila svůj odhad minulý měsíc. Vzhledem k tempu růstu je však možné, že zlato v rámci svého býčího trendu tyto predikce hravě překoná.

Pokud se podíváme na situaci ohledně cel, geopolitickou nejistotu, investiční poptávku (včetně poptávky po ETF) a snahy o de-dolarizaci centrálními bankami, výhled pro zlato vypadá pozitivně, a to i ve středním až dlouhodobém horizontu.

V krátkodobém horizontu bylo pro zlato pozitivní i očekávané uvolnění globální měnové politiky, včetně snížení sazeb ze strany Fedu.

Neustálá kritika Fedu od Donalda Trumpa může také podporovat rally zlata. Nezávislost centrálních bank je klíčovým znakem moderních ekonomik a jakékoliv známky jejího oslabení jsou negativní pro trhy a státní dluhopisy, zatímco jsou pozitivní pro zlato.

Proč investovat do akcií Agnico-Eagle Mines?

Agnico-Eagle Mines (AEM) patří mezi největší těžaře zlata na světě, s doly v „bezpečných” jurisdikcích v Kanadě, Mexiku, Austrálii a Finsku, přičemž Kanada tvoří většinu produkce i rezerv společnosti. Trhy obvykle přidělují prémii společnostem, které mají těžební aktiva v bezpečnějších lokalitách, a tento trend by měl pokračovat, zejména s přihlédnutím na výzvy ke znárodnění přírodních zdrojů v některých regionech.

AEM se nachází ve druhém kvartilu globální nákladové křivky (tzn. má náklady na těžbu, které jsou ve střední části rozmezí nákladů všech těžařů zlata). Jeho celkové udržitelné náklady (AISC) byly ve 2. čtvrtletí 1 279 USD za unci a vedení společnosti potvrdilo výhled pro rok 2025 v rozmezí 1 250–1 300 USD za unci.

Nakonec má AEM také bezvadnou bilanci a k 30. červnu měla čistý hotovostní zůstatek téměř 1 miliardu USD. Společnost stále drží hrubý dluh okolo 600 milionů USD a plánuje dále snižovat svou zadluženost ve druhé polovině roku. Silná bilance pomůže AEM přežít jakékoli nepředvídané oslabení cen zlata.

Od Agnico-Eagle Mines navíc získáte dividendy

Agnico-Eagle Mines plánuje vrátit přibližně třetinu svých volných peněžních toků akcionářům formou dividend a zpětných odkupů akcií. Společnost vyplácí dividendy již 42 po sobě jdoucích let, přičemž tento trend by měl pokračovat, protože vyšší ceny zlata vedou k růstu zisků.

Ve 2. čtvrtletí 2025 generovala Agnico-Eagle Mines volné peněžní toky ve výši 1,3 miliardy USD, z nichž 200 milionů USD bylo použito na dividendy a dalších 100 milionů USD na zpětné odkupy akcií.

Aktuální dividendový výnos AEM činí cca 1,1 %. I když vedení společnosti uvedlo, že v druhé polovině roku bude prioritou zpětný odkup akcií, zmínilo možnost zvýšení dividendy buď ještě letos, nebo na začátku příštího roku. Vzhledem k pozitivním fundamentům pro cenu zlata očekáváme, že společnost dividendy zvýší spíše dříve než později.

Cenová predikce těžaře zlata Agnico-Eagle Mines

Z 19 analytiků, kteří sledují Agnico-Eagle Mines (AEM), 13 hodnotí tyto dividendové akcie jako „Silný nákup”, 2 jako „Nákup”, 3 je hodnotí jako „Držet” a nakonec 1 jako „Prodej”. Analytici na straně prodeje postupně zvyšují cílovou cenu AEM, aby ji přizpůsobili aktuálnímu cenovému pohybu.

Současná průměrná cílová cena je 153 USD, což je pouze mírně vyšší než současné cenové úrovně (152 USD). Roční maximální cenu přitom stanovují na 207 USD, tedy +36 %. Pokud zlato nadále poroste, i AEM z toho bude výrazně profitovat – a jako akcionáři získáte navíc bonusový pasivní příjem ze zvyšujících se dividend.