15. 6. 2023 Analýza BTC – Bitcoin padá, jestřábí Powell!

Bitcoin konečně otestoval supportní pásmo, které se nachází kolem 25 000 USD. Což je price action, na které jsme velmi dlouho čekali. Už to vypadalo s tím otestováním supportu beznadějně, ale tady máte alespoň důkaz, že se trpělivost skutečně vyplácí. Trh v každém případě dostal k poklesu silný impuls, který vyplývá z měnově-politického rozhodnutí FOMC. Jaký to byl impuls? A co od trhu nyní očekávat?

Výhled Fed je extrémně jestřábí

Americká centrální banka (Fed) dle očekávání nechala základní úrokovou sazbu beze změny. Tedy ponechaly sazbu v současném rozmezí 5 – 5,25 %. Přesto ale FOMC překvapil, protože dle diagramu dot plot (Viz. Fed Watch) nás do konce roku čekají ještě minimálně dva další hiky o 0,25 procentního bodu. Jelikož mediánová úroveň (terminal rate) je pro letošní rok 5,6 %.

Osobně mě ale nanejvýš překvapilo, že předseda Fed Jerome Powell na začátku (a ještě ke konci jeho úvodní prezentace) tiskovky prohlásil, že jsou skutečně ještě dvě zvýšení úrokových sazeb v plánu. Sice to vyplývá z přiloženého diagramu, ale takhle explicitně to říct nemusel. Má to tedy určitě nemalou váhu.

Dále nepadla z jeho úst ani jediná zmínka o dezinflaci nebo o soft landing ekonomiky. Hodně to bylo proto i o tom, co neřekl. Ještě před několika měsíci totiž Jerome Powell o dezinflaci mluvil opravdu hojně.

Z diagramu ještě každopádně vyplývají dvě další důležité informace. Pro rok 2024 je mediánová sazba 4,6 %. A v roce 2024 bychom se stále neměli podívat pod restriktivní úrovně (pod 3 %). Jo, býci to budou mít ještě hodně těžké. Akcie zatím reagovaly jenom mírně zvýšenou volatilitou.

Vyvstává každopádně ještě otázka, proč členové FOMC vidí úrokové sazby tak dlouho na restriktivních úrovní. Odpověď je v jádrové inflaci (PCI). Dle jejich prognózy má totiž jádrová inflace zůstat nad inflačním dílem ještě do roku 2025.

Ještě se hodí k zamýšlení, proč se rozhodli pro pauzu, když stejně předpokládají dva poslední hiky pro letošní rok. Pro mne osobně to nedává příliš smysl. Jejich argumentace je samozřejmě taková, že chtějí prvně vidět nová data, než budou pokračovat.

Bitcoin konečně testuje 25 000 USD

Bitcoin se konečně dostal k těm dlouho očekávaným 25 000 USD. Máme zde poměrně silný cenový support. A na volume profile můžeme sledovat, že zde začíná první high volume node v rámci té rostoucí struktury. Takže jde o hutný support pro kurz. Kde lze předpokládat, že dojde k silnějšímu kurzovému odrazu.

Osobně očekávám, že support v konečném důsledku padne. Ale nikoliv hned. Obrana může být úspěšná klidně i měsíce. Máme léto, což znamená okurkovou sezónu. Proto bych určitě nevyloučil podobný stranový vývoj jako tomu bylo minulý rok po celé léto. Hodně jsem zvědavý na týdenní a poté na měsíční close. Jestli zbytek června nedopadne dobře, kurz bitcoinu může klesnout velmi rychle na mnohem nižší cenové úrovně. A tím se dostaneme na naše vytoužené ceny, kde koupíme všecko (samozřejmě nadsázka). Bitcoin bude zkrátka jedna velká příležitost.

Závěrem

Jerome Powell byl podle mého názoru včera neskutečný jestřáb. Na první pohled to není třeba znát, ale když dostatečně rozumíte tomu tématu, uvidíte to v tom. Proto je tolik potřeba se měnové politice a obecně makroekonomii věnovat. Ostatně, v sekci pro začátečníky a pokročilé toho máme tolik, že by to vystačilo na obsáhlou knížku. Takže čtěte, čtěte a čtěte. Za vás se to nikdo nenaučí.