Zlato roste nad 3 350 dolarů za unci, akciové trhy a bitcoin stagnují

Americký akciový trh se víceméně nachází v módu „počkáme a uvidíme“. Pro bitcoin v podstatě platí to samé. Rostou akorát consumer staples, sektor veřejných služeb a těžařský sektor. Nejde vyloženě o risk off nastavení, ale evidentně jsou investoři spíše v defenzívě.

Čistě kontrariánským pohledem, tedy z úhlu, který jde proti většině – je právě nyní docela zajímavá chvíle. Všude slyšíme, jak je trh přepálený, jak přichází další propady, jak by měl retail utéct z amerických akcií a hledat příležitosti jinde.

Bloomberg TV je doslova přehlcená experty, kteří ještě před pár měsíci básnili o tom, jak tzv. velká sedmička a další US big tech firmy můžeš držet navěky. A najednou jsou všichni medvědi a největší riziko vidí právě v těch titulech, které ještě nedávno „nešlo nechtít“.

Dle nejnovějších dat Bank of America je současný výhled akciových investorů na americký trh nejhorší za posledních 30 let. A přitom stačilo pár týdnů intenzivních kurzových poklesů, které připomněly, že trh není jednosměrná ulice a růst není samozřejmost. Stačil malý výkyv nálady a investoři jako by zapomněli, co je vlastně dlouhodobá strategie.

Popsaný vývoj je krásným příkladem toho, jak vrtkavá dokáže být davová psychologie na finančních trzích. Když trhy rostou, každý je génius a mluví o nových maximech. Jakmile ale dojde na korekci, investoři začnou panikařit. To vytváří prostředí, které má kontrarián rád – když je strach všudypřítomný, dochází často ke vzniku těch nejlepších dlouhodobých příležitostí.

Stream: Má bitcoin šanci na nová historická maxima?

Cena zlata roste nad 3 350 dolarů za unci

Zlato se na futures trhu aktuálně obchoduje za více než 3 350 dolarů za unci, což je úroveň, kterou jsme si ještě před několika měsíci dokázali představit spíš v dlouhodobých výhledech než v reálných cenových grafech.

Spotový trh za touto cenou nijak výrazně nezaostává – stačí pár dolarů navíc a oba se sejdou na historických maximech. Pokud bychom ale chtěli být důslední a zohlednili inflaci, pak ten skutečný rekord stále čeká na své pokoření. Ale i k němu už zbývá jen malý krok.

Důležité je, že cena zlata už stoupá bez přestávky po poměrně dlouhou dobu. Bez větší a komplexnější korekce. Což není zrovna prostředí, kde by bylo rozumné naskakovat jako nový investor, který se nechá strhnout momentální euforií.

Do rozjetého vlaku se zkrátka nenaskakuje. Jenomže každý vlak má během cesty různě dlouhé zastávky. Korekce je podle mě jednoznačně na spadnutí.

Současný vývoj ale dává smysl, když si dáme dohromady všechny makroekonomické faktory, které ve hře jsou – geopolitická nejistota, silný zájem centrálních bank, inflační očekávání spotřebitelů, a do toho všeho slábnoucí důvěra v americký dolar.

To je kombinace, ve které má zlato historicky vždy navrch. Přesto to ale neznamená, že jeho růst bude lineární. Trh potřebuje dýchat a korigovat svůj předešlý kurzový růst.

Bitcoin nejspíše čeká delší stranová konsolidace

Zmiňoval jsem, že cena bitcoinu se začíná evidentně vyvíjet v rámci širší stranové konsolidace. Pásmo je zhruba mezi 75 000 až 89 000 dolary a vytváří se minimálně několik týdnů. Myslím si, že nás jistou dobu nečekám žádný průlom a spíše se kurz bitcoinu bude vyvíjet v rámci zmíněného rozpětí.

Mohu se přirozeně mýlit, ale po takovém výprasku, který trh v 1. kvartálu dostal, dává podobná konsolidace smysl. Kurz bitcoinu jednoduše tvoří rovnováhu a až posléze se rozhodne o budoucím vývoji.

Prodejci bez debat viditelně oslabili a bitcoin se ukázal být v dobách obchodních válek dostatečně stabilní. Nicméně nejistota je zabiják býčích trhů. Bitcoin proto může klesat už jenom kvůli přetrvávající nejistotě. V lepším případě stagnovat v námi sledovaném obchodním rozpětí.

Závěrem: Investiční příležitosti přichází s poklesy

Každý investor se musí smířit s tím, že největší kurzové poklesy znamenají ty největší investiční příležitosti. Nechceme nakupovat za vysoké valuace, chceme nakupovat za nízké valuace. Jelikož tím maximalizujeme potenciální výnos a zároveň minimalizujeme riziko.

Budoucí hodnota investic je totiž funkcí současné ceny, kterou za danou investici zaplatíte. Nejde o nic složitého pro pochopení. Stačí si uvědomit, že na trhu „honí“ rostoucí ceny jenom ti, kteří chtějí prodělávat.

Dá se tudíž říct, že zde sedí analogie se žralokem, který čeká na příležitost a bere aktiva agresivně při klesajících cenách. V případě, že je investor přesvědčen o budoucím růstu ceny aktiva, je rozumné si počkat alespoň na korekci ceny.