Po delší době se vracím s kritickým pohledem (nejen) pro trh drahých kovů. Americký oficiální státní dluh překonává hranici 38 biliónů USD. Akciový index S&P 500 dále roste na nová maxima a dosahuje nejvyšší Schiller PE poměr od roku 1999 (před splasknutím technologické bubliny).
Zlato po dosažení hladiny téměř 4 400 USD koriguje už o více než 11 procent na 3 886 USD. Stříbro odepisuje od nového vrcholu 54,5 USD za unci přes 16 procent.
Drahé kovy korigují značný růst, kde najdou support?
Zlato se před týdnem dostalo na novou historickou hladinu 4 382 USD za unci na spotovém trhu. Od tohoto momentu nastává korekce a odepisuje už více než 11 procent (pokles po 3 886 USD). Podobné je na tom vývoj ceny stříbra, které odepsalo až 16 procent od nového nominálního maxima kolem 54,5 USD za unci.
Na trzích mezi investory můžeme vidět velmi smíšené názor a hodně emocí. Retail, který naskakoval do trhu nad 4 000 USD za uncí zlata s FOMO emocí, že mu ujíždí vlak si teď líže rány. Investoři, kteří jsou v trhu už alespoň rok a více slaví.
V momentě, kdy už zlato rostlo o 2 až 3 procenta za den a retail se hrnul stát frontu na nákup fyzického zlata do obchodů, jsem začínal mít euforické emoce. To je vždy dobrý signál pro alespoň lokální top. Dokonce i „Jimbo“ Cramer začal na síti X psát jak je velký dlouholetý „Gold Bug“. V ten moment je jasný, že je to konečná, nebo nás čeká značná korekce.
Hned pár dní nato, se cena zlata propadá zpátky pod 4 000 USD za unci a Cramer přichází s příspěvkem jak moc predikoval korekci pro zlato a spekulativní akcie v sektoru. „Fin-fluenceři“ jako on mění názory jako spodní prádlo. Avšak hodí se je sledovat pro monitorování sentimentu trhu jako indikátor v reálnem čase.
V býčím trhu v letech 2001 až 2011 byly korekce v rozsahu 10 až 34 procent pravidelné. Tím pádem by s nimi investor měl počítat a přizpůsobit jim svou strategii a reakce na vývoj. Tím pádem bude lépe emočně připraven zvládat značnou volatilitu.
Fundamenty pro pokračování býčího trhu pro Zlato
Americký státní dluh pokračuje v růstu extrémním tempem. Aktuálně překonává hladinu 38 biliónů amerických dolarů. Současným tempem se přibližně každých 100 dní zvýší o další bilión dolarů.
Při aktuální výši výnosů vládních dluhopisů bude splátka úroků kolem 1,6 až 1,7 biliónů USD ročně. Nejen Trumpova administrativa nemá žádnou reálnou snahu balancovat vládní rozpočet. Můžeme předpokládat, že splátka vládního dluhu bude brzo největší položkou rozpočtu.
Americký státní dluh zatím není procentuálně v tak kritický situaci jako Japonsko, avšak mnohonásobné ho převyšuje v absolutních číslech. Tento dluh nebude nikdy splacen. Jediná cesta je default (nepravděpodobné), nebo devalvace hodnoty amerického dolaru. Několik kvalitních kreditních analytiků / zdrojů, které sleduji se shoduje, že v horizontu 5 až 7 let může americký dolar ztratit 50 až 75 procent hodnoty. Samozřejmě podobné a ještě horší to bude pro jiné měny.
Esenciální problém pro drtivou většinu Fiat měn bude devalvace. Proto vidím investici do zlata (a jiných vybraných komodit) jako rozumnou ochranu majetku. V případě investice do společností v sektoru dané komodity to bude spekulace pokud nevíte co děláte.
Pro lidi s hlubším znalostním základem a schopnosti adekvátně posoudit kvalitu společnosti, rizika a možnou návratnost projektů to může být velmi profitabilní příležitost investovat v býčím trendu.
Další fundamenty pro pokračování býčího trhu pro drahé kovy jsou pokračující nákupy centrálních bank a velkých finančních institucí. Korejská centrální banka se přidává na dlouhý seznam institucí, které navyšují zlaté rezervy.
Čínské prémie na Šanghajské burze se znovu dostává do kladných čísel pro zlato i stříbro. To znamená, že investoři na současných cenách kolem 4 000 USD za unci začínají znovu ve velkém nakupovat. Near term Forward Spread jako jeden z nejlepších ukazatel pro dlouhodobý vývoj zlata je daleko (několik let) od dosažení vrcholu.
Další velcí hráči jako Tether navyšují pozice ve fyzickém zlatě (zároveň i pro krytí stablecoinu Tether Gold) i akciích v sektoru producentů zlata a royalty společností. Za poslední týden navýšili pozice v společnostech Elemental Altus Royalties.
Zároveň zahájili nové pozice ve společnostech Gold Royalty Corp a Metalla Royalty & Streaming Ltd. Tyto společnosti se dají vnímat ve slevě ve srovnání s fyzickým zlatem. Zároveň poskytují vyšší páku pro potenciální zhodnocení (avšak i na rizika).
Prozkoumejte zlaté ETF na platformě XTB
Využijte časového testu ve svůj prospěch.
Positivní výsledky třetího kvartálu v sektoru těžařů zlata
Postupně získáváme výsledky producentů v sektoru zlata a stříbra za třetí kvartál 2025. Z největších hráčů reportovali Agnico Eagle a Newmont. Oba překonávají očekávaní navzdory tomu, že průměrná prodejní cena za kvartál je kolem 3 476 (Agnico Eagle) až 3 539 USD za unci (Newmont). Tím pádem společnosti v sektoru produkují obrovské množství Free Cashflow, zbavují se dluhu a mají prostor na obrovské akvizice, buybacky a dividendy.
Poslední kvartál roku 2025 by mohl mít průměrnou prodejní cenu zlata kolem 4 000+ USD za unci. Za předpokladu udržení AISC celkových nákladů pro produkci v rozsahu 1 400 – 15 50 USD za unci porostou jejich čisté marže a ziskovost znatelně. Viz graf níže uprostřed.
Standardně vývoj společností v sektoru zaostává za podkladovou komoditou. Tím pádem současný růst cen akcií v sektoru bude o 1 až 3 kvartály opožděný. Aktuálně vidíme růst těchto producentů v reakci na ceny zlata v polovině roku 2025 (kolem 3 000 až 3 500 USD za unci). Pro reálné ocenění je vhodnější pracovat se spotovou cenou a forwardovým PE poměrem nebo spíše NPV10 modelem (Net Present Value diskontovaný sazbou 10 procent).
Kam až může klesat cena zlata a stříbra?
Navzdory positivnímu fundamentu pro další růst ceny drahých kovů je nutné mít otevřenou mysl a sledovat i to co se děje na grafu. Má zamýšlená hladina pro lokální vrchol kolem 4 250 USD se potvrdila a lehce překonala.
Aktuálně bych podle samotného grafu odhadoval dokončování první impulsivní vlny z korekce – vlna (a). Na indikátorech RSI a MACD na 8hodinovém grafu se formuje lehká konvergence. Tím pádem můžeme podle žluté varianty vývoje pro Zig-Zag (abc) vidět lehký růst po 4 100 až 4 150 USD za unci.
Následně by mi největší smysl dávala další korekční vlna směrem dolů. Nabízí se supportní hladiny kolem 3 820 až 3 730 USD za unci. Pokud by byl prodejní tlak velmi silný, tak i lehce níže. To by znamenalo korekci kolem 15 procent od lokálního vrcholu.
Mírnější varianta vývoje (avšak zatím méně pravděpodobná varianta = tyrkysová) by byl stranový vývoj v podobě trojúhelníků. Ten by mohl trvat klidně pár týdnů až do konce roku. Vše se bude odvíjet od nákupní síly centrálních bank. Retailový investor zatím nemá takovou sílu, aby sám formoval vývoj ceny zlata a jiných drahých kovů skrze deficit fyzického kovu.
Stříbro má na 8 hodinovém grafu lépe identifikovatelnou strukturu a pětivlnnou impulsní vlnu směrem dolů. Ta formuje první korekční vlnu (a). Podobně jako u zlata bych teď nejbližší dny až týden očekával konsolidaci a zotavení přibližně po 50 USD za unci. Následně by mohl přijít impuls pro další hlubší výprodej až po hladinu 41 USD za unci.
Tyto korekce, které kontrolují velcí hráči (vyrovnávací banky skrze napákované papírové pozice) slouží k vymetení napákovaných pozic a „weak hands“ spekulantů, kteří prodají při prvním zaváhání trhu. Zároveň fyzického stříbra u dealerů ubývá, touto manipulaci se pokouší přitlačit velké investory do 1000 uncových slitků k prodeji, aby mohli pokrýt své krátké pozice.
V případě, že nastane u zlata stranová trojúhelníková konsolidace, můžeme u stříbra vidět podobnou strukturu nebo ještě jedno otestování hladiny kolem 45 až 44 USD za unci. Právě tam se nachází velmi slabé supportní pásma a klouzavé průměry.
Avšak pokud plánujete nakupovat už tam, dává smysl si nechat likviditu (nastavené příkazy) i pro nižší hladiny až po 41 USD za unci. Tam se nacházejí mnohem silnější supportní hladiny i rostoucí trendovka propojující poslední mini-korekce.
Situace je kritická, avšak pro Vás nemusí být vážná. Vše záleží na tom jak dokážete zvládat své emoce a využít správný management rizika. Fundamenty hrají ve prospěch dalšího pokračování býčího cyklu drahých kovů a jiných komodit. O těch si napíšeme v jiné analýze a na Discordu Kryptomagazínu.
Prozkoumejte zlaté ETF na platformě XTB
Využijte časového testu ve svůj prospěch.
Měl bych otázku. Pro někoho hloupou, já to zkrátka nevím.
Když se bavíme o nákupu / investování do zlata či stříbra. Bavíme se primárně o težařích? Čili o jejich akciích?
Protože existují mnoho forem investování.
Jsem na patrii, mám XTB, trochu akcií tam, trochu sem, cílím i na dividendy, mám i část BTC, ale s tím zlatem tápu 🙁
A kupovat skutečné zlaté cihly opravdu nechci, na tu jsem si sáhl v ČNB :-)))
Poradí prosím někdo? Ale trošku konkrétněji !!! Co a jak, čili nějaké tipy. Obecné dotazy si dokážu najít sám.
CFD etoro páka 1:20 😉
Podle mě je to o zlatě ať už fyzickém, či papírovém a ne o těžařích. Investovat do těžařů nese mnohem větší riziko. Vybodnul bych se na zlato a radši místo toho dokoupil BTC které ho výkonností dlouhodobě překoná. Kupovat zlato v malé korekci když vystřelilo nahoru a všichni mluví o tom jak poleze do nebe mi přijde pozdě.
Je potřeba tyto aktiva rozlišovat. Každé má svoje výhody i nevýhody:
1) Fyzické Zlato a stříbro je super pokud mu někdo věří dlouhodobě a chce mít jistotu, že to co koupil i reálně vlastní. Zároveň u Zlata je výhoda odpuštění daně z kapitálového zisku po prodeji.
Na druhé straně je otázka jaké zhodnocení bude investo očekávat od momentu nákupu a jaký má investiční horizont?
+ Je nutné do úvahy brát spread mezi nákupní a výkupní cenou u různých dílerů / prodejců. Často je to několik % až desítek %. (Né že by to u prodeje BTC bylo lepší).
2) Papírové zlato a stříbro – spekulativní nástroj. Síce jsou tam většinou nižší poplatky za nákup a prodej, velká část fondů nabízející tyto aktiva jsou jednoduše extrémné napákované a nevlastní fyzický ekvivalent kovu.
V případě, že dojde ke short squizu na trhu se stříbrem, značná část „papírovho stříbra“ prostě zmizne a držitel kupónu nedostane nic.
3) Akcie v sektoru drahých kovů:
Velmi široká škála = Seniorní producenti / střední producenti / Juniorni producenti / developeři / exploreři / Royalty společnosti / Prospect Generatoři.
Každá tá skupina je specifická. Má svoje +/- a specifická riziká. V Býčím trhu akcie v sektoru značné překonávají výkonnost kovu. Jenže drtivá většina investorŮ udělá nejlépe pokud koupí index.
Dokázat rozlišovat mezi jednotlivými společnostmi je takmer na půl až celý úvazek pro investora s portfoliem rozumné velikosti.
Na druhé straně pokud tomu někdo dá potřebný čas, dá se pak znalosti překlápět do jiných komodit, které fungují velmi podobně jako sektor produkce drahých kovů.
Tím pádem pokud to někdo myslí vážně a nejde na tomto hrubě spekulovat na pár mésíců, tak se v komoditním investování dělat velmi pěkné zhodnocení.
Avšak zde ještě více platí, že je nutné být kontrariánem. Tedy sledovat a studovat komodity, které jsou ve fázi čistého odporu až nenávisti retail investorů a fondů = podinvestované. V ten moment tam nakupují a akumulují jen insideři, ktěrí se v tom hýbou desítky let a dokážou rozlíšit společnost / deposit / manažment, který má potenciál být ekonomický a uspět.
Toto je jen takový velmi lehký náhled. Bylo by to na celý podcast.
Kdo to myslí vážně, žačnéte se v sektoru vzdělávat. Doporučují podacasty a obsah od lidí jako: Rick Rule, Lobo Tiggre, Adrian Day, Brian Leni, Crux Investor … (na začátek).
Děkuji za skvělý koment
.
V bodu 2, že investor nedostane za poukaz nic, To mě překvapuje. To jsem nevěděl, do toho bych tedy nešel.
Jinak co jsem tak zjistil, tak nejlevněji se dá koupit BTC za koruny (ale i EUR) na spotu na české/evropské nepříliš známé burze DASE. Rozdíl oproti spotové ceně je pouze 0,05% při nákupu a 0,05% při prodeji. Celkem tedy 0,1%. Na což se nehrabe ani žádná jiná burza natož poplatky za nákup a prodej zlata.
Proč mi neustále mažete mé komentáře ??? Když je mám k tématu?
Žádne komentáře nemažeme. Občas některý „zapadne“ ve WordPressu do složky „Na schválení editora“ avšak standardně vše schvaluji v daný den (Až na pár výjimek, které nebyli slušné a vhodné na schválení).
Aktuálné žádné komentáře nevidím ani ve spamu ani na schválení, tak vyzkoušej vždy před odesláním refresh stránky
AI vidí férovou cenu zlata na 2700 max. Pro letošní masivní růst chybí hmatatelné důvody. Inflace je v klidovém režimu, žádná světová katastrofa se nestala. Z tohoto pohledu je letošní vývoj ústřelem.
Na tento názor ti odpovím v dalším článku 😉
Čína ruší odpočet DPH při prodeji zlata. Zlato tak v Číně zdraží a ukončí to masivní zájem o něj na území Číny. Může to být kurzorotvorná informace.