Trump rozpoutal chaos, ale ceny akcií kupodivu vzdorují gravitaci

V mnoha ohledech je pro americkou ekonomiku už vymalováno. Šéf JP Morgan Jamie Dimon uvedl, že recese je pravděpodobná. Jeho protějšek z BlackRocku Larry Fink varoval, že hospodářský pokles už možná začal.

Pesimistické předpovědi se objevily poté, co Donald Trump rozpoutal globální obchodní válku, protože mnozí se obávají, že jeho cla ochromí růst a zasáhnou domácnosti.

Navzdory tomu, že z akciových trhů zmizely biliony dolarů, Wall Street se zatím neskrývá do válečných bunkrů. Naopak investoři sázejí na možnost obrovských zisků, a to i navzdory Trumpovým výstředním a nepředvídatelným prohlášením o politice.

Od doby, kdy index S&P 500 po oznámení cel na Den osvobození spadl o více než 12 %, hlavní americký akciový index znovu vzrostl téměř o 8 %.

Ačkoli předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell varoval, že americká cla mohou vyvolat inflaci a zpomalit růst, investoři neodolali příležitosti nakoupit akcie. Do konce obchodování ve středu se index S&P 500 zotavil z denního poklesu až o 3,3 % a uzavřel s poklesem pouze o 2,2 %.

FTSE 100, který po Dni osvobození klesl o více než 10 %, od té doby posílil a ztrátu zredukoval na 2,4 % za dané období.

„Musíte se vrátit do roku 2022, abyste našli ocenění tak atraktivní, jako jsou dnes,” říká Rory McPherson, investiční ředitel společnosti Wren Sterling.

Trhy jsou v dobré pozici

Akcie, které se před Trumpovým návratem do Bílého domu zdály příliš drahé, se podle něj znovu staly lákavou příležitostí.

Akcie tzv. Magnificent seven (tedy akcie jako Apple, Tesla či Nvidia) za poslední dva roky přinesly výnosy přesahující 270 . Tp vyvolalo otázky, kam až mohou růst.

McPherson však tvrdí, že nedávný výprodej způsobil, že nyní tyto tituly vykazují férové ocenění. „Myslím, že trhy jsou v dobré pozici,” řekl.

Zlomovým bodem pro akcie bylo Trumpovo oznámení o 90denní pauze v zavádění jeho nejagresivnějších cel minulý týden, což signalizovalo první zásadní ústupek v jeho obchodní válce.

Od té doby index S&P 500 vzrostl o 9 %, zatímco britský FTSE 100 přidal přes 7 %. Goldman Sachs uvedla, že její ukazatele stresu na trzích se oproti vrcholu napětí z minulého týdne částečně zlepšily.

Jedním z hlavních motorů návratu relativního klidu byly dluhopisové trhy.

Po návratu do úřadu si Trump dal za úkol snížit výnos desetiletých amerických státních dluhopisů, který slouží jako klíčové měřítko nákladů na vládní půjčky.

Tento výnos klesl z více než 4,5 % na méně než 4 % během několika týdnů po jeho lednové inauguraci. To značí významné vítězství prezidenta v rámci snahy zvládnout federální dluh přesahující 36 bilionů dolarů.

Trump a jeho insider trading

Zmíněný pokrok byl však téměř vymazán během nejhoršího výprodeje desetiletých dluhopisů od roku 2001, kdy Trumpova plošná cla vyvolala obavy z finanční krize.

Napětí na trzích rostlo až do chvíle, kdy Trump oznámil 90denní pozastavení cel.

Náklady na obsluhu dluhu jsou přímo spojené s tímto výnosem. A myslím, že pro trhy je uklidňující vidět, že na to reaguje, protože na akciový trh rozhodně nereagoval.

– říká Rory McPherson, investiční ředitel společnosti Wren Sterling, zdroj: finance.yahoo.com

Růst akcií přichází také v době, kdy Wall Street vstupuje do výsledkové sezóny za první čtvrtletí, kterou zahájily největší americké banky.

Jako posílení důvěry (JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America a Citigroup) dosáhly nejlepšího společného obchodního výsledku za více než deset let, když využily chaosu na finančních trzích.

Jejich příjmy z obchodování vyskočily na téměř 37 miliard USD (28 miliard GBP). Všech pět bank oznámilo rekordní výkonnost svých akciových obchodních týmů.

Výkonná ředitelka Citigroup Jane Fraser uvedla: „Až bude vše řečeno a učiněno, a dlouhodobé obchodní nerovnováhy a jiné strukturální posuny budou za námi, USA bude stále přední světovou ekonomikou a dolar zůstane rezervní měnou.”

Ve snaze posílit důvěru Trump také zaplavil své sledující na sociálních sítích výzvami, aby lidé vydrželi.

Demokratičtí lídři požadují vyšetřování, zda Trump neumožnil insider trading před svým oznámením o zrušení cel, když téhož dne napsal na svou platformu Truth Social: TEĎ JE SKVĚLÝ ČAS NA NÁKUP.

Naděje na trhu existuje

Nedávná ekonomická data však zároveň zvýšila naděje investorů. Inflace v USA v březnu klesla více, než se očekávalo z 2,8 % na 2,4 %. To vedlo Trumpa k tomu, aby na svém účtu s 9,6 milionu sledujících napsal: Právě vyšlo: INFLACE KLESLAAA!!!

Trhy nyní předpokládají, že americký Federální rezervní systé, tedy centrální banka emitující globální rezervní měnu, letos sníží úrokové sazby nejméně ještě třikrát.

Anna Leachová, hlavní ekonomka britského Institutu ředitelů (Institute of Directors), uvedla: „Letos bychom mohli vidět více snížení sazeb, než se původně čekalo, což by poskytlo ekonomice vítanou podporu.”

Obchodníci také pravděpodobně sázejí na zlepšení globálního obchodního prostředí ještě před vypršením 90denního pozastavení amerických cel. Zejména poté, co Bílý dům uvedl, že jedná s přibližně 75 zeměmi.

Mohit Kumar, hlavní ekonom pro Evropu v investiční bance Jefferies, zůstává optimistický.

Předpovídá, že Trump v nadcházejících týdnech uzavře dohody. Na čele seznamu zemí jsou Japonsko, Jižní Korea, Indie a Spojené království.

V krátkodobém horizontu vnímáme hlavní cíl americké administrativy jako snahu získat rychlá vítězství dohodami s řadou zemí, zatímco se snaží izolovat Čínu.

Pokud se takový výsledek začne jevit jako pravděpodobný, lze očekávat, že akciové trhy budou i nadále vzdorovat gravitaci.