Tohle je top 5 akcií ze sektoru veřejných služeb s vysokou dividendou!

Sektor utilities zahrnuje společnosti, které zajišťují základní služby nezbytné pro fungování ekonomiky a každodenní život obyvatel. Typicky jde o výrobu a distribuci elektřiny, plynu nebo vody, případně provoz infrastruktury související s odpady či kanalizací.

Poptávka po těchto službách je stabilní a relativně nezávislá na ekonomickém cyklu, jelikož domácnosti i firmy je potřebují bez ohledu na hospodářský vývoj. Právě tato stabilita dělá z utilit defenzivní sektor, který bývá méně volatilní než většina ostatních odvětví.

Z investičního pohledu jsou utility často vnímány jako zdroj pravidelného, pasivního příjmu, protože mnoho firem v tomto sektoru vyplácí stabilní a dlouhodobě udržitelné dividendy. Na druhou stranu jsou silně regulované a citlivé na vývoj úrokových sazeb, protože mají vysoké kapitálové nároky a často pracují s dluhem.

V posledních letech tento sektor prochází proměnou v souvislosti s energetickou tranzicí, investicemi do obnovitelných zdrojů a modernizací sítí, což vytváří nové příležitosti, ale zároveň i vyšší investiční náklady a regulatorní rizika. Pojďme si představit top 5 akcií z tohoto sektoru, které však nyní může rozhodně vyplatit nakoupit.

1. Edison International – levná akcie s dividendovým výnosem přes 5,8 %

Regulovaná energetická společnost Edison International patří mezi nejlevnější tituly v sektoru utilit, které aktuálně dávají mnoha investorům smysl. Firma stojí za společností Southern California Edison, která zajišťuje distribuci elektřiny pro zhruba pět milionů odběratelů na území o rozloze přibližně 130 000 km² v jižní Kalifornii, s výjimkou oblasti Los Angeles.

Akcie společnosti se momentálně obchodují přibližně o 33 % níže oproti odhadované férové ceně 80 dolarů za akcii. To naznačuje výrazný diskont vůči vnitřní ceně firmy, který může být pro dlouhodobé a hodnotové investory atraktivní, zejména pokud se stabilní regulovaný byznys a předvídatelné cash flow promítnou do postupného návratu ceny k fundamentální úrovni.

Kalifornský plán dosáhnout uhlíkové neutrality celé ekonomiky do roku 2045 si vyžádá masivní rozšíření a modernizaci elektrické infrastruktury. Půjde o investice do bezpečnosti sítě, rozvoje obnovitelných zdrojů, podpory elektromobility, decentralizované výroby elektřiny a systémů pro ukládání energie. Právě tyto oblasti budou v následujících letech klíčovým tahounem kapitálových výdajů energetických společností působících ve státě.

Očekává se, že Edison International bude v příštích minimálně pěti letech investovat více než 7 miliard dolarů ročně. Tyto výdaje by měly přinést přibližně 7% roční růst zisku oproti roku 2024, pokud se odhlédne od jednorázových dopadů spojených s požáry.

Pozitivní regulatorní vývoj, zejména schválení tarifního řízení na období 2025 až 2028, dává firmě krátkodobou jistotu ohledně investičního plánu. Zároveň však bude klíčové udržet provozní náklady pod kontrolou, aby investice nevedly k prudkému růstu účtů pro zákazníky.

Výsledky společnosti v posledních 5 letech brzdily rozsáhlé emise akcií v letech 2019 a 2020, které částečně financovaly příspěvek 2,4 miliardy dolarů do státního fondu pojištění proti požárům, spolu s vyššími náklady na financování.

Situace by se měla zlepšit v letech 2025 až 2026, kdy Edison získá zpět 3,6 miliardy dolarů nákladů spojených s katastrofami z let 2017 až 2018, což sníží úrokové zatížení. Rizikem zůstávají možné vyšší náklady na obnovu sítě po požárech v roce 2025, nicméně firma by se měla vyhnout velkým závazkům, pokud budou dodrženy zákony AB 1054 a SB 254.

I v případě mírných nákladů spojených s letošními požáry by měl Edison podle očekávání pokračovat v sérii 21 po sobě jdoucích let růstu dividendy – brzy by se tedy mohl zařadit mezi dividendové aristokraty.

Management zároveň deklaruje snahu ponechat si menší podíl neregulovaných zisků, především z nízkorizikových energetických služeb sdružených pod Edison Energy. Tento segment by však v nejbližší době neměl mít zásadní vliv na celkovou návratnost pro akcionáře.

2. Portland General Electric za výhodnou cenu a s velkými investicemi do budoucna

Portland General Electric (PGE) je regulovaná energetická společnost, která zajišťuje výrobu, přenos i distribuci elektřiny. Její působnost pokrývá přibližně polovinu obyvatel Oregonu a zhruba dvě třetiny ekonomické aktivity státu, což jí dává silnou a stabilní pozici na místním trhu.

Z investičního pohledu patří hodnotové akcie společnosti mezi cenově dostupné tituly v sektoru utilit. Aktuálně se obchodují asi o 9 % níže oproti odhadované férové ceně 54 dolarů za akcii.

Firma si získala hodnocení širokého ekonomického příkopu (economic moat; výrok Buffetta, který označuje schopnost společnosti si udržovat konkureční výhodu, pozn. autora), což naznačuje, že si dokáže udržet konkurenční výhodu, i když její ochrana před konkurencí není zcela mimořádná.

Portland General Electric má před sebou široké investiční příležitosti, které souvisejí s rostoucí poptávkou po elektřině, přísnými ekologickými cíli Oregonu a nutností posílit odolnost sítě vůči přírodním rizikům, zejména požárům. Stát požaduje snížení uhlíkových emisí PGE o 80 % do roku 2030 a jejich úplné odstranění do roku 2040. Splnění těchto cílů při zachování spolehlivých dodávek si vyžádá výrazné navýšení investic během příští dekády.

Společnost proto plánuje v následujících pěti letech investovat 6,5 miliardy dolarů, což představuje více než 20% růst oproti předchozím deseti letům. Požadavky na čistou energii by navíc mohly do roku 2030 zvýšit celkové investice o další více než 1 miliardu dolarů. Významnou roli budou hrát také výdaje na přenosovou soustavu, které se mají stát jednou z hlavních položek v pozdějších fázích celého investičního plánu.

Klíčovým faktorem úspěchu zůstává regulatorní podpora. Regulace v Oregonu je obecně vstřícná, pracuje s výhledovými tarify a relativně rychlým rozhodováním. Dlouhodobý dvacetiletý plán rozvoje energetických zdrojů a čtyřletý akční plán poskytují společnosti i regulátorům jasný rámec pro budoucí investice.

Negativní výjimkou bylo rozhodnutí v rámci tarifního řízení pro rok 2025, kdy došlo k mírnému snížení povolené návratnosti vlastního kapitálu na 9,34 %. To znamenalo odklon od trendu předchozích let, kdy PGE uzavřela čtyři tarifní revize dohodou se zainteresovanými stranami, naposledy na konci roku 2023.

Růst poptávky po elektřině v regionu by měl do budoucna snižovat regulatorní riziko, jelikož náklady se rozloží mezi větší počet odběratelů. Výhodou je také specifický způsob regulace obnovitelných zdrojů, který omezuje potřebu zdlouhavých revizí základních sazeb.

Pokud jde o dividendy, určitou nejistotu vyvolalo rozhodnutí představenstva nevyplatit jejich navýšení v dubnu 2020, i když následné zvýšení v červenci zachovalo kontinuitu ročního růstu. V dalších letech se očekává, že tempo růstu dividend bude mírně zaostávat za růstem zisků, a to kvůli náročnému investičnímu cyklu, kterým společnost prochází. I tak však Portland zvyšuje svou dividendu již 19 let.

3. Essential Utilities poskytuje další diverzifikaci v sektoru a plánuje velkou akvizici

Essential Utilities patří mezi atraktivní tituly v sektoru utilit, přičemž se aktuálně obchoduje zhruba o 7 % níže oproti odhadované férové ceně 42 dolarů za akcii. Společnost se sídlem v Pensylvánii zastřešuje vodárenské, kanalizační a plynárenské utility napříč Spojenými státy. Její byznys je postaven na stabilní regulované infrastruktuře, která nabízí předvídatelný peněžní tok (cash flow) a dlouhodobý růstový potenciál.

Zásadním strategickým tématem je plánovaná fúze s American Water Works v hodnotě přibližně 63 miliard dolarů včetně dluhu. Pokud transakce projde všemi státními a regulatorními schváleními, pravděpodobně začátkem roku 2027 vznikne největší soukromě vlastněná vodárenská společnost v USA s výrazným náskokem před konkurencí. Akcionáři Essential Utilities by v kombinované firmě vlastnili přibližně 31 %, což by jim otevřelo cestu k rychlejšímu dlouhodobému růstu zisků.

Současná struktura společnosti je výsledkem výrazné transformace v roce 2020, kdy Essential Utilities převzala Peoples Natural Gas za 4,3 miliardy dolarů. Plynárenský segment dnes tvoří zhruba třetinu celkových zisků a v nejbližších letech by měl růst rychleji než tradiční vodárenský byznys.

Právě růst v oblasti plynu pomáhá kompenzovat zpomalující tempo akvizic vodních systémů, které byly pro Essential Utilities historicky klíčovým zdrojem expanze. Samostatně by firma měla v příštích třech letech dosahovat zhruba 6% ročního růstu zisků díky nadprůměrným investicím do vodní a plynárenské infrastruktury.

Essential Utilities má dlouhodobě silnou pozici v konsolidaci menších, převážně municipálních vodárenských systémů. Legislativní rámec v některých státech podporuje férové oceňování těchto akvizic, což chrání jak obce, tak akcionáře společnosti. Vzhledem k tomu, že přibližně 85 % obyvatel USA je stále zásobováno municipálními vodárnami, je i akviziční prostor velmi široký.

Přísnější environmentální regulace, zejména v oblasti chemických látek typu PFAS, navíc mohou menší obce motivovat k vyhledání systémů větších hráčů s vyšším kapitálem a odborným zázemím, mezi které Essential Utilities rozhodně patří.

4. Alliant Energy zažívá klíčovou poptávku po elektřině

Alliant Energy je mateřskou společností dvou regulovaných utilit Interstate Power and Light a Wisconsin Power and Light, které působí na Středozápadě USA. Akcie společnosti se aktuálně obchodují přibližně o 7 % níže oproti odhadované férové ceně 71 dolarů za akcii. Firma může nabídnout stabilní, regulovaný byznys s omezenou konkurencí a relativně předvídatelnými výnosy.

Klíčovou příčinou růstu je prudce rostoucí poptávka po elektřině ze strany datových center. Management navýšil investiční plán na období 2026 až 2029 na 11,5 miliardy dolarů, což je téměř dvojnásobek oproti plánu před méně než čtyřmi lety. Společnost očekává, že prodeje elektřiny porostou mezi lety 2025 až 2030 tempem kolem 12 % ročně, přičemž hlavním tahounem mají být právě noví velcí odběratelé z oblasti datové infrastruktury.

Společnost Alliant má ke konci roku 2025 čtyři zákazníky z oblasti datových center, kteří dohromady představují poptávku přibližně 3 gigawatty a podporují zhruba 12% roční růst prodejů v období 2025 až 2030. Management podle očekávání bude i nadále vyhledávat další příležitosti spojené s rozvojem datových center.

Na území, kde Alliant působí, již začala výstavba tří kampusů datových center. Čtvrtý zákazník pak má již podepsanou smlouvu o dodávkách elektřiny, přičemž jednání o další poptávce v rozsahu zhruba 2 až 4 gigawatty by se mohla promítnout do plánů na pozdější fázi investičního období.

Díky tomu se očekává, že firma dosáhne horní hranice svého cíle růstu zisku 5 až 7 % ročně do roku 2027 a v letech 2027 až 2029 by mohla tento rámec dokonce překonat.

Výhodou Alliant Energy je působení ve dvou regulatorně vstřícných jurisdikcích. Management se soustředí na omezení regulační prodlevy, udržení dosažených výnosů blízko povolených úrovní a krátkodobě také na snižování provozních nákladů. Regulátoři ve Wisconsinu schválili dohodu o tarifech na období 2026 až 2027 s povolenou návratností vlastního kapitálu 9,8 %, což nám jenom potvrzuje stabilní regulatorní prostředí.

Dodatečnou hodnotu představuje i 16% podíl ve společnosti American Transmission, která provozuje přenosovou soustavu a nabízí nadprůměrné výnosy ve srovnání s běžnými regulovanými aktivy.

5. American Water Works Company předhání konkurenci v ziscích a plánuje rozsáhlé investice do infrastruktury

American Water Works Company uzavírá přehled nejzajímavějších akcií z řad utilit, které můžete nyní nakoupit. Jde o největší soukromě vlastněnou vodárenskou a kanalizační společnost v USA, která obsluhuje téměř 4 miliony zákazníků ve 14 státech. Tyto dividendové akcie se aktuálně obchodují zhruba o 6 % níže oproti odhadované férové ceně 140 dolarů za akcii, což naznačuje mírné podhodnocení.

Růst zisků společnosti je dlouhodobě vyšší než u většiny regulovaných elektrárenských utilit, a to i přesto, že spotřeba vody na jednoho zákazníka postupně klesá díky vyšší efektivitě. Hlavním motorem růstu jsou rozsáhlé investice do infrastruktury, přičemž firma plánuje v letech 2025 až 2029 investovat 17 až 18 miliard dolarů. Tyto výdaje jsou podpořeny převážně konstruktivním regulatorním prostředím napříč jednotlivými státy, ve kterých společnost působí.

American Water Works masivně modernizuje a nahrazuje infrastrukturu, která je v mnoha případech stará několik desetiletí, což vytváří silný organický růst.

Dalším důležitým pilířem expanze jsou akvizice menších, často municipálně vlastněných vodárenských systémů. Zatímco někteří konkurenti mají s těmito transakcemi problémy, American Water Works je dlouhodobě schopna akvizice úspěšně identifikovat i dokonce také dokončit, což představuje významnou konkurenční výhodu. Legislativní rámec v některých státech navíc podporuje férové oceňování těchto nákupů, díky čemuž jsou obchody často okamžitě přínosné pro akcionáře.

Regulatorní strategie společnosti je založena na aktivní spolupráci s úřady, aby bylo zajištěno včasné promítnutí rostoucích nákladů do tarifů a podpora dalšího investování. V říjnu 2025 firma oznámila plán na akvizici společnosti Essential Utilities formou bezhotovostní fúze, jejíž dokončení se očekává v prvním čtvrtletí roku 2027.