Příchod celní inflace. Powell se nevyhýbá spojení mezi obchodními cly a cenami, Fed upravuje prognózy

Jerome Powell se během očekávané středeční tiskové konference otevřeně vyjádřil k dopadu cel zavedených prezidentem Trumpem.

Předseda Federálního rezervního systému uvedl, že Trumpova obchodní agenda pravděpodobně povede k růstu cen. I když stále panuje značná nejistota ohledně toho, do jaké míry a zda budou tyto cenové změny pouze dočasné.

Jako příklad Powell během dotazu na cenovou stabilitu uvedl, že inflace se dříve přiblížila klíčovému cíli Fedu. Avšak nyní, s příchodem tarifní inflace může být další pokrok zpomalen.

Bylo to jedno z několika prohlášení centrálního bankéře, která se odlišovala od předchozích zasedání, kdy se Powell tématu podrobněji nevyjadřoval.

Powellova slova zazněla poté, co Fed ve středu rozhodl ponechat úrokové sazby beze změny. Zachoval předpověď dvou snížení sazeb v průběhu letošního roku.

Co však centrální banka změnila, byl výhled inflace, který revidovala směrem vzhůru, zatímco prognózu ekonomického růstu snížila. Powell zdůraznil, že tento nárůst inflačních očekávání je skutečně způsoben zavedením cel.

Někteří analytici zpochybnili nezměněnou prognózu Fedu ohledně dvou snížení sazeb v letošním roce. A to i přesto, že Trumpova obchodní politika otřásla trhy a vedla ke snížení odhadů ekonomického růstu na zbytek roku.

„Stále se domníváme, že představitelé Fedu podceňují míru, do jaké mohou cla zvýšit inflaci,” uvedla společnost Capitol Economics. Napsala svůj komentář v poznámce zveřejněné bezprostředně po středečním rozhodnutí, ale ještě před tiskovou konferencí.

Trump již v prvních měsících svého mandátu uvalil nová cla na Čínu, Kanadu a Mexiko. Stejně tak na ocel a hliník. Klíčový termín 2. dubna přináší hrozbu recipročních cel, která by mohla být historicky nejrozsáhlejší jak svou šíří, tak dopadem.

Trump označil 2. duben za Den osvobození a hovoří o něm jako o zásadním opatření v oblasti celní politiky. Tento krok už nyní vyvolává nervozitu na trzích, přičemž analytici varují před další volatilitou. Podniky i investoři se připravují na plný dopad těchto opatření.

Možnost přechodné tarifní inflace

Během středeční tiskové konference Powell opakovaně zdůraznil, že přesné dopady cel na ceny jsou nejisté. Možná nikdy nebudou zcela známy a mohou být i dočasné.

Dopady cel na inflaci označil za potenciálně přechodné. Termín použil znovu, stejně jako v roce 2021. Tehdy Fed a další ekonomičtí představitelé podobně charakterizovali růst cen během prezidentství Joea Bidena.

Powell uvedl, že přechodný dopad cel na ceny je v podstatě základní scénář. Ve skutečnosti to však neví s jistotou. Zopakoval tak dlouhodobou strategii Fedu vyčkávat a pozorovat vývoj Trumpovy ekonomické politiky, než přijme konkrétní opatření.

Použití tohoto výrazu však okamžitě vyvolalo kritiku.

Mohamed A. El-Erian, prezident Queens‘ College, na sociálních sítích rychle reagoval: „Myslel bych si, že zejména po velké politické chybě z počátku této dekády a při současné nejistotě by někteří představitelé Fedu projevili větší pokoru.”

Klíčová role cel ve vývoji inflace vedla také k reakcím ze strany demokratů.

Daniel Hornung, zástupce ředitele Národní ekonomické rady pod vedením Joea Bidena, ve svém prohlášení uvedl, že změněné prognózy jsou zcela o clech a politické nejistotě a dodal, že tyto faktory jsou hlavní překážkou snižování úrokových sazeb.

Powell tentokrát otevřeněji uznal vliv cel na inflaci

Powellova středeční vyjádření kontrastovala s minulými zasedáními Fedu, během nichž sice často naznačoval, že má na paměti Trumpovy chystané politiky, ale příliš se nevyjadřoval k tomu, zda nové kolo cel povede k růstu inflace.

V prosinci loňského roku například Powell při jedné příležitosti zvedl zářijovou simulační zprávu Fedu Tealbook z roku 2018. Zabývala se dopadem cel na ceny, a označil ji za dobrý výchozí bod. Avšak odmítl tehdy podrobněji komentovat politiku tehdy nově zvoleného prezidenta Trumpa.

Na posledním zasedání Fedu v lednu, jen několik dní po Trumpově inauguraci, výbor nápadně odstranil formulaci, že inflace se přibližuje ke svému dvouprocentnímu cíli.

Tentokrát však Powell jasně uvedl, že cla představují překážku v úsilí Fedu dosáhnout dvouprocentní inflace. Přesto však vyjádřil důvěru, že centrální banka situaci zvládne.

„Myslíme si, že naše politika je dobře nastavena tak, aby mohla reagovat na to, co přijde,” uvedl Powell.