Poptávka po AI utahuje dostupnost pamětí: tyto akcie z toho těží nejvíce!

Trh s polovodiči vstoupil na začátku roku 2026 do nové fáze, která se stále více točí kolem pamětí a úložišť. Umělá inteligence už dávno není jen o výpočetním výkonu, ale především o schopnosti pracovat s obrovským množstvím dat v reálném čase.

A jsou to právě paměti DRAM, NAND a zejména HBM se tak stávají úzkým hrdlem celé AI infrastruktury. Nabídka za poptávkou výrazně zaostává a tlak na ceny se postupně přelévá napříč celým technologickým řetězcem.

Zatímco výrobci pamětí a klíčoví dodavatelé AI infrastruktury z této situace těží, jiné části trhu naopak začínají pociťovat negativní dopady. Vyšší ceny pamětí zvyšují náklady na výrobu počítačů, serverů i spotřební elektroniky a vytvářejí tlak na marže. Investoři se proto začínají zaměřovat na to, kdo na této situaci vydělá nejvíce a kdo naopak ponese jeho náklady.

Níže se podíváme na 3 růstové akcie, které stojí v samotném centru tohoto trendu. Každá z nich profituje z růstu poptávky po pamětech jiným způsobem, ale všechny spojuje silná vazba na rozvoj AI infrastruktury.

1. Micron je klíčovým hráčem ve vývoji AI

Společnost Micron Technology se během posledních dvou let zásadně proměnila. Z tradičně cyklického výrobce pamětí se stal jeden z klíčových pilířů AI serverového ekosystému. Hlavním důvodem je vysokorychlostní paměť HBM, bez které se moderní AI akcelerátory jednoduše neobejdou.

HBM paměti se používají především při trénování velkých jazykových modelů a náročných AI aplikací. Jejich výroba je technologicky extrémně složitá, kapitálově náročná a kapacitně omezená. To dává Micronu velice silnou pozici. Firma sama odhaduje, že celkový adresovatelný trh HBM může do roku 2028 dosáhnout přibližně 100 miliard dolarů, přičemž tempo růstu přesahuje 40 % ročně.

Z pohledu finančních metrik je Micron v unikátní pozici. Navzdory masivnímu růstu ceny akcie za posledních dvanáct měsíců se titul stále obchoduje s forwardovým P/E kolem 10. To je výrazně níže než průměr trhu i než u většiny AI titulů. Investoři tak v ceně zatím plně nezohledňují strukturální změnu byznysu a posun směrem k dlouhodobějším kontraktům s hyperscalery.

Důležitým faktorem je také změna cykličnosti. HBM výroba postupně vytlačuje kapacity, které dříve sloužily spotřební elektronice. Tím se snižuje závislost Micronu na kolísání poptávky po smartphonech a počítačích. Výsledkem jsou stabilnější marže a vyšší predikovatelnost výsledků.

Z investičního pohledu Micron stále patří mezi nejzajímavější volby na paměťový supercyklus, který se nyní děje. Rizikem zůstává rychlost, s jakou se konkurence dokáže technologicky přiblížit, a také potenciální zpomalení investic do AI infrastruktury. V současnosti však data spíše potvrzují opak.

2. SK Hynix z Jižní Koreji je největší dodavatel pamětí pro Nvidii

Společnost SK Hynix dnes stojí v samotném epicentru paměťového boomu spojeného s umělou inteligencí. Jde o největšího dodavatele HBM pamětí pro AI akcelerátory, přičemž klíčovým odběratelem je Nvidia.

Právě vysokorychlostní paměti HBM se staly kritickou komponentou pro trénování velkých jazykových modelů a provoz náročných AI aplikací, což Hynixu dává mimořádně silnou vyjednávací pozici vůči zákazníkům.

Aktuální odhady hovoří o tom, že SK Hynix kontroluje zhruba 60 % trhu s HBM pamětmi, přičemž u nové generace HBM4 by mohl jeho podíl v roce 2026 vzrůst až k 70 %. To je na jednu stranu obrovská konkurenční výhoda, na druhou stranu také zdroj rizika. Firma naráží na kapacitní limity a rozšiřování výroby je časově i kapitálově velmi náročné.

Pokud by poptávka po AI akcelerátorech rostla rychleji než výrobní kapacity, mohl by se Hynix dostat do situace, kdy nebude schopen uspokojit všechny objednávky.

Z investičního pohledu ale stojí SK Hynix v podobné pozici jako Micron. Firma těží z vysokých cen, dlouhodobých kontraktů a technologického náskoku, který konkurence dohání jen velmi pomalu. Současně však platí, že jakékoli zpomalení investic do AI infrastruktury nebo technologický průlom konkurentů by se na jejích výsledcích projevily citlivěji než u diverzifikovanějších hráčů.

3. SanDisk má za sebou velmi úspěšný rok od oddělení od Western Digital

Společnost SanDisk se po restrukturalizaci a oddělení od Western Digital znovu dostává do centra pozornosti investorů. Její zaměření na NAND flash paměti a enterprise úložiště jí umožňuje profitovat z růstu datových center a cloudových služeb.

NAND paměti sice nejsou tak mediálně viditelné jako HBM, ale jejich role v AI infrastruktuře je také velice zásadní. Trénování a provoz AI modelů generuje obrovské objemy dat, která je nutné rychle ukládat, přesouvat a analyzovat. Právě zde nachází SanDisk své místo.

Napjatá situace na trhu s pamětmi umožňuje firmě zvyšovat ceny a zlepšovat marže. Zároveň roste podíl enterprise řešení na celkových tržbách, což snižuje závislost na spotřebním segmentu. Tento posun je z pohledu stability byznysu klíčový.

Z hlediska ocenění se SanDisk pohybuje níže než největší AI hráči, což může být pro investory zajímavé. Firma těží z paměťového cyklu, aniž by nesla plnou volatilitu spojenou s výrobou nejpokročilejších HBM čipů. Rizikem zůstává konkurenční tlak a případné zpomalení investic do datových center, avšak aktuální data zatím naznačují pokračující růst.

SanDisk tak představuje spíše konzervativnější způsob, jak se na paměťovém boomu podílet. Není přímým vítězem AI revoluce v mediálním smyslu, ale jeho produkty jsou nezbytnou součástí celé infrastruktury. A výsledkem je graf ceny akcií, který můžete vidět výše.

Závěrečné shrnutí

Co začalo v roce 2025, nadále pokračuje a pravděpodobně pokračovat bude také v tomto roce. Nedostatek pamětí typu DRAM, NAND a zejména HBM vytváří prostředí, ve kterém vítězí firmy s technologickým náskokem a výrobní kapacitou – a právě Micron je zde jedním z těch největších výrobců, který profituje HBM supercyklu. SK Hynix představil nejnovější HBM4 jakožto vysokovýkonnostní paměti pro AI a SanDisk těží z rostoucích potřeb ukládání dat.

Pro investory je klíčové sledovat tempo, s jakým se nabídka dokáže přizpůsobit poptávce. Pokud zůstane trh napjatý i v dalších letech, paměťový sektor může nabídnout nadprůměrné výnosy.

Pokud však dojde k rychlému rozšíření kapacit, může se část současného optimismu rychle vytratit. V tuto chvíli však vše nasvědčuje tomu, že paměti jsou – a nadále také pravděpodobně budou – jedním z nejdůležitějších témat technologického sektoru v roce 2026.