Bitcoin se v posledních týdnech pohybuje v období nejistoty a cenové konsolidace. Přesto se pod povrchem trhu objevují signály, které v minulosti často předcházely významným obratům trendu.
Pozornost analytiků nyní přitahuje především Sharpe ratio bitcoinu, ukazatel měřící poměr výnosu vůči riziku, který se dostal na úroveň spojovanou s dlouhodobými tržními dny.
Současně výrazně roste aktivita takzvaných akumulačních adres a z burz mizí další desítky tisíc bitcoinů.
Sharpe ratio se dostalo na úroveň předchozích tržních den
Jedním z nejsledovanějších signálů je aktuální vývoj Sharpe ratio. Tento ukazatel hodnotí, jaký výnos aktivum generuje vzhledem k podstupovanému riziku a volatilitě. Dne 11. června klesl na hodnotu -20, což je úroveň, která se v minulosti opakovaně objevovala poblíž významných minim bitcoinového trhu.
Historická data ukazují, že podobná situace nastala například v roce 2015. Tehdy se Sharpe ratio dostalo pod hranici -20 začátkem ledna a na těchto hodnotách setrvalo několik měsíců. Právě během tohoto období bitcoin vytvořil dlouhodobé cenové dno a následně vstoupil do fáze postupného zotavení.
Stejný vzorec se objevil také během medvědího trhu v letech 2018 až 2019. Sharpe ratio tehdy strávilo většinu tří měsíců pod touto hranicí, než se trh stabilizoval a začal se připravovat na další růstový cyklus.
Podobný signál vyslal indikátor také mezi říjnem 2022 a lednem 2023. Krátce poté bitcoin zahájil další výraznější býčí fázi.
Analytici zároveň upozorňují, že žádný jednotlivý ukazatel nedokáže přesně určit tržní dno. Přesto historické zkušenosti naznačují, že hodnoty pod úrovní -20 bývají spojeny s delšími obdobími akumulace a postupného budování nových pozic.
Z burz mizí bitcoiny, zatímco akumulace sílí
Stejným směrem ukazují i on-chain data.
Množství bitcoinů uložených na kryptoměnových burzách dlouhodobě klesá. Zatímco v únoru držely burzy přibližně 2,79 milionu BTC, aktuálně se jejich rezervy pohybují kolem 2,71 milionu BTC. Představuje to pokles zhruba o 80 000 BTC.
Mezi koncem dubna a začátkem června sice došlo ke krátkodobému zvýšení burzovních rezerv z ročního minima 2,65 milionu BTC na 2,73 milionu BTC, tento trend však nevydržel dlouho. Během posledních dvou týdnů z burz zmizelo dalších přibližně 12 000 BTC.
Odchod mincí z burz bývá často interpretován jako známka toho, že investoři nemají v úmyslu své bitcoiny okamžitě prodávat a přesouvají je do dlouhodobější úschovy.
Ještě zajímavější obrázek nabízí aktivita takzvaných akumulačních adres. Jde o peněženky, které mají historii dlouhodobého držení bitcoinů a naopak jen minimálně prodávají.
Od 1. do 14. června tato skupina investorů absorbovala přibližně 125 000 BTC. Celková poptávka akumulačních adres se během prvních dvou červnových týdnů zvýšila z přibližně 115 000 BTC na 240 000 BTC, tedy více než dvojnásobně.
Takový vývoj naznačuje rostoucí zájem investorů, kteří se orientují na delší časový horizont a nepovažují současné ceny za důvod k masivním výprodejům.
Bitcoin zůstává pod klíčovým dlouhodobým trendem
Přestože některé ukazatele vypadají konstruktivně, technický obraz trhu zatím nenaznačuje okamžitý návrat růstového trendu.
Bitcoin se již 133 dní v řadě obchoduje pod svým 100týdenním jednoduchým klouzavým průměrem (100-week SMA), který se aktuálně nachází poblíž úrovně 88 466 dolarů. Tento indikátor patří mezi důležité dlouhodobé trendové ukazatele.
Historie přitom ukazuje, že návrat nad tuto hranici bývá často otázkou mnoha měsíců.
Po vrcholu trhu v roce 2013 strávil bitcoin pod 100týdenním průměrem celkem 378 dní. V tomto období se cena pohybovala převážně mezi 200 až 400 dolary.
Během medvědího trhu v letech 2018 až 2019 zůstal pod touto trendovou linií přibližně 175 dní a obchodoval se v pásmu mezi 3 000 až 6 000 dolary.
Nejdelší období přišlo po propadu trhu v roce 2022. Největší kryptoměna světa tehdy setrvala pod 100týdenním klouzavým průměrem celých 532 dní, zatímco cena oscilovala mezi 16 000 až 25 000 dolary.
Ve všech třech případech trh nejprve prošel delší akumulační fází. Teprve následně dokázal překonat důležitou trendovou úroveň a vytvořit nový dlouhodobý růstový trend.
Průměrně bitcoin v minulých cyklech strávil pod 100týdenním SMA přibližně 362 dní, než se nad něj vrátil. Současných 133 dní je proto stále výrazně pod historickým průměrem.
Současná konsolidace může ještě pokračovat
Dosavadní vývoj naznačuje, že bitcoin se nachází ve fázi, která má řadu podobností s předchozími obdobími dlouhodobé akumulace. Sharpe ratio se dostalo do zóny historicky spojované s tržními dny, investoři stahují bitcoiny z burz a dlouhodobí držitelé výrazně navyšují své pozice.
Na druhé straně zůstává bitcoin pod důležitým dlouhodobým trendovým indikátorem a historická data ukazují, že podobné konsolidační fáze často trvají mnohem déle, než investoři očekávají.
Současný cyklus proto zatím nevykazuje známky okamžitého návratu do silného růstového trendu, i když některé fundamentální ukazatele začínají naznačovat zlepšující se podmínky.
Určitě doporučuji pustit si záznam ze středečního streamu, ve kterém naši analytici podrobně rozebrali zasedání Fedu a nabídli svůj komentář k aktuálnímu dění na trzích. Video najdete níže.
Ukazatele vysílají podobný signál
Zajímavé na současné situaci je především to, že několik na sobě nezávislých ukazatelů začíná vysílat podobný signál. Samotné Sharpe ratio by nestačilo k vytvoření silného závěru, ale když se k němu přidá odliv bitcoinů z burz a prudký růst akumulace mezi dlouhodobými držiteli, vzniká mnohem komplexnější obrázek trhu. Ten naznačuje, že část investorů využívá současné období nejistoty k budování pozic.
Historie však zároveň připomíná, že tvorba tržního dna bývá proces, nikoliv jednorázová událost. V minulých cyklech trvalo měsíce, než se akumulace promítla do výraznějšího cenového růstu. Současná data proto spíše ukazují na pokračující přeskupování sil mezi kupci a prodejci než na jasný signál bezprostředního obratu.
Právě následující týdny a měsíce ukážou, zda rostoucí poptávka dlouhodobých investorů dokáže převážit nad přetrvávající opatrností širšího trhu.
Myslíte si, že současná akumulace velkých držitelů signalizuje vznik dlouhodobého dna, nebo čeká bitcoin ještě delší období konsolidace? Napište svůj názor do komentářů.
Zaregistrujte se na Bybit EU a získejte 20 EUR v Bitcoinu
Založte si účet na Bybitu, vložte alespoň 1€ a získejte odměnu