Firmy vysávají bitcoinový trh, korporátní nákupy drtí novou nabídku v poměru 3:1

Korporátní bitcoinové pokladny v posledních šesti měsících dramaticky navýšily pozice. Podle dat on-chain analytické společnosti Glassnode přidaly veřejné i soukromé firmy čistých 260 000 BTC, zatímco těžaři za stejné období vytěžili přibližně 82 000 bitcoinů.

Firemní poptávka tak převýšila novou nabídku zhruba trojnásobně. Nepoměr znovu otevírá otázku dlouhodobé dynamiky nabídky a poptávky na trhu s Bitcoinem.

Korporátní pokladny rostou rychleji než těžba

Za posledních šest měsíců se objem bitcoinů držených v korporátních digitálních pokladnách (Digital Asset Treasuries, DAT) zvýšil zhruba z 854 000 BTC na 1,11 milionu BTC. Výraznější posun odpovídá nárůstu o přibližně 260 000 BTC, tedy asi 43 000 BTC měsíčně. Při současných cenách jde o hodnotu okolo 25 miliard dolarů.

Glassnode aktuální vývoj popisuje jako stabilní a systematické rozšiřování expozice firemních rozvah vůči Bitcoinu. Kontrast s těžbou je výrazný. Bitcoinoví těžaři dnes vytěží v průměru asi 450 BTC denně, což za půl roku dává přibližně zmíněných 82 000 BTC. Nabídka nových mincí tak zjevně nestačí pokrýt tempo akumulace ze strany firem.

Strategy dominuje: 60 % všech firemních bitcoinů

Naprostou většinu korporátních bitcoinových rezerv drží společnost Strategy vedená Michaelem Saylorem. Firma aktuálně vlastní 687 410 BTC, což představuje zhruba 60 % všech BTC držených ve veřejných a soukromých firemních pokladnách. Při současných cenách má tato pozice hodnotu přibližně 65,5 miliardy dolarů.

Po krátké přestávce Strategy v lednu znovu obnovila nákupy. Mezi 5. až 11. lednem firma přikoupila dalších 13 627 BTC, což byl její největší jednorázový nákup od července. Tento krok potvrzuje, že strategie agresivní akumulace zůstává beze změny i při vysokých cenových úrovních.

Další hráči zůstávají výrazně pozadu

S velkým odstupem následuje druhý největší korporátní držitel, MARA Holdings, který podle dat Bitcoin Treasuries drží přibližně 53 250 BTC v hodnotě kolem 5 miliard dolarů. Rozdíl mezi prvním a druhým místem tak podtrhuje extrémní koncentraci firemních bitcoinových rezerv.

ETF jako další zdroj tlaku na nabídku

Do rovnice nabídky a poptávky mohou výrazně promluvit také spotová bitcoinová ETF. Podle Matta Hougana, investičního ředitele společnosti Bitwise, by dlouhodobě přetrvávající poptávka ETF mohla mít na cenu bitcoinu zásadní dopad.

Hougan upozorňuje, že od spuštění ETF v lednu 2024 fondy nakupují více než 100 % nově vznikající nabídky bitcoinu. Cena zatím nereagovala parabolickým růstem, protože část dlouhodobých držitelů byla ochotná prodávat. Pokud však poptávka ETF vydrží, může se podle něj tato prodejní kapacita postupně vyčerpat.

V roce 2025 zaznamenala americká spotová BTC ETF čisté přítoky téměř 22 miliard dolarů, přičemž největší podíl připadl fondu iShares Bitcoin Trust (IBIT) od BlackRocku. Začátek roku 2026 je zatím smíšený. Přibližně 1,9 miliardy dolarů přílivů a 1,38 miliardy odlivů, což dává čistý příliv jen něco přes 500 milionů dolarů.

Závěr: Nabídka se tenčí, koncentrace roste

Data jasně ukazují, že firemní akumulace Bitcoinu dnes představuje strukturální faktor, který výrazně mění tržní rovnováhu. Tempo nákupů překonávající těžbu v poměru 3:1 je bezprecedentní. Zároveň ale roste koncentrace, kdy rozhodující část této poptávky vytváří jediný subjekt.

Zůstává nejasné, jak by trh reagoval, pokud by se strategie největších držitelů změnila nebo pokud by došlo k delšímu ochlazení poptávky ze strany ETF. Nastalé otázky zatím zůstávají otevřené a data sama o sobě na ně odpověď nedávají.

Korporátní bitcoinové pokladny za posledních šest měsíců nakoupily třikrát více bitcoinů, než kolik jich vzniklo těžbou. Hlavním tahounem je Strategy, která kontroluje zhruba 60 % všech firemních rezerv.

Pokud se k této poptávce dlouhodobě přidají i spotová ETF, může se tlak na omezenou nabídku Bitcoinu dále zvyšovat. Trh se tak dostává do fáze, kdy hraje klíčovou roli struktura držby a vytrvalost institucionálních kupců.