Rozpolcený americký Fed ve středu schválil snížení úrokových sazeb o 0,25 procentního bodu, letos už potřetí a v souladu s očekáváním trhu.
Bitcoin se jako obvykle před zasedáním FOMC nadechl a v pondělí vystřelil nad 94 000 dolarů, jenže mediální interpretace jestřábího snížení sazeb ukazuje na centrální banku, která se nedokáže shodnout na dalším směru americké měnové politiky ani stavu ekonomiky.
A právě nálepka jestřábí u tohoto snížení sazeb může vyvolat prodejní reakci. Bitcoin tak může zůstat zaseknutý v pásmu, dokud se neobjeví nový motor růstu.
CNBC upozornila, že poměr hlasů 9:3 ukazuje na přetrvávající obavy členů Fedu z neochabující inflace. Zároveň naznačuje, že tempo růstu ekonomiky a rychlost budoucích snižování sazeb by se v příštím roce mohly zpomalit.
Podle Glassnode se Bitcoin stále pohybuje ve strukturálně křehkém pásmu pod 100 000 dolary, sevřený mezi krátkodobou cenou pořízení okolo 102 700 USD a „skutečným tržním průměrem“ na 81 300 USD.
Data Glassnode navíc ukazují slábnoucí onchain aktivitu, ústup zájmu o futures a pokračující prodejní tlak, což udržuje BTC pod hranicí 100 000 USD.
Bitcoin se musí vrátit nad 100 000 USD
Neschopnost BTC prorazit zpět nad 100 000 dolarů podle Glassnode odráží rostoucí strukturální napětí. Čas totiž začíná hrát proti býkům. Čím déle cena zůstává uvězněná v křehkém pásmu, tím více narůstají nerealizované ztráty a tím vyšší je riziko nucených prodejů.
Relativní nerealizovaná ztráta (30denní SMA) vzrostla na 4,4 %. Skončilo tak dvouleté období, kdy byla pod 2 %, a trh se přesunul do stresovější fáze. Přestože se BTC odrazil z minima 22. listopadu až k 92 700 USD, očištěná realizovaná ztráta podle entit dál rostla a dosáhla 555 milionů dolarů denně, hodnoty viděné naposledy při kolapsu FTX.
Současně dlouhodobí držitelé (HODLeři s více než ročním horizontem) realizovali přes 1 miliardu dolarů denně na ziscích, přičemž vrchol dosáhl rekordních 1,3 miliardy.
Kombinace kapitulace kupců z vrcholu a masivní distribuce od dlouhodobých držitelů tak dál drží BTC pod klíčovými cenovými úrovněmi a brání návratu nad rezistenci 95 000–102 000 USD.
Růst tažený spotem versus slábnoucí futures trh
CryptoQuant upozornil, že kryptotrh často roste před zasedáním FOMC. Teď se však objevila výrazná divergence. Cena bitcoinu roste, ale otevřený zájem (OI) u futures dál klesá.
OI padal už během korekce od října a ani po dně z 21. listopadu nezačal stoupat, i když cena mířila k vyšším hodnotám. Nastalá situace ukazuje na růst tažený hlavně spotovým trhem, nikoli spekulací s pákou.
CryptoQuant dodává, že spotové trendy jsou zdravé, ale dlouhodobý růstový moment historicky vyžaduje také rostoucí páku. Deriváty navíc dominují trhu objemy, spotové obchodování tvoří jen asi 10 % aktivit derivátového trhu.
Pokud budou tržní očekávání ohledně snižování sazeb slábnout, může být obtížné spotový tah udržet.
Můj komentář
Článek dobře vystihuje současnou situaci. Bitcoin není „slabý“, jen se pohybuje v prostředí, kde chybí jasný impuls. Spotové nákupy jsou stále solidní, ale bez větší aktivity na derivátových trzích má růst omezený dech. Zároveň na BTC tlačí čas a narůstající stres mezi krátkodobými držiteli, což zvyšuje pravděpodobnost prudšího pohybu.
Když se cena příliš dlouho zasekne pod silnou rezistencí, trh většinou reaguje výrazným breakoutem, ať již nahoru, nebo dolů. Klíčové bude, jak Bitcoin zareaguje na další makro data a zda trh najde nový katalyzátor. Fed teď spíš přilévá nejistotu než jistotu.
Závěr
Bitcoin se po třetím letošním snížení sazeb ocitá v prostředí plném protichůdných signálů. Fed sice ubral z úroků, ale jeho „jestřábí“ tón trhům připomněl, že další uvolňování nemusí přijít tak rychle, jak investoři doufali.
Onchain data zároveň ukazují rostoucí napětí. Dlouhodobí držitelé vybírají zisky, krátkodobí trpí ztrátami a futures trh zůstává slabý. Dokud se neobjeví nový impuls, který by vrátil BTC nad 100 000 USD, může zůstat trh sevřený v úzkém, křehkém pásmu.
Investujte do bitcoinových ETF na platformě XTB