Fed sníží úrokové sazby, ale pro bitcoin a akcie to není dobrá zpráva

Finanční trhy se zase otřásají v základech díky novému reportu z amerického trhu práce, který opětovně vzbuzuje jisté obavy ohledně reálné ekonomiky. My díky reportu víme, na rychle blížícím se zasedání americká centrální banka sníží úrokové sazby.

Že úrokové sazby brzy klesnou nám potvrzuje i dluhopisový trh, který opětovně klesl o nemalá čísla. Přesněji řečeno klesají tržní výnosy.

Bohužel drakonický pokles tržních výnos a uvolnění měnové politiky americké centrální banky apriori pro investory neznamená dobrou zprávu. Proč? To vám s radostí vysvětlím.

Video: Investiční příležitost tohoto desetiletí

Americká centrální banka sníží úrokové sazby

Americký Fed ve středu 17. září přistoupí ke snížení úrokových sazeb. Tento krok zřejmě přijde v reakci na poslední makroekonomická data, která signalizují ochlazení na trhu práce.

Zveřejněný report nonfarm payrolls ukázal, že tempo tvorby nových pracovních míst zpomaluje. Za srpen pouze 22 tisíc pracovních míst. Očekávalo se mnohonásobně více. Což zvyšuje obavy z oslabení ekonomické dynamiky. Právě proto se očekává, že se Fed rozhodne jednat preventivně a začít s postupným uvolňováním měnové politiky.

Reakce je patrná už na dluhopisovém trhu. Výnosy jednoletých státních dluhopisů klesly na 3,649 %, což je výrazně pod úrovní základní úrokové sazby, kterou má pod kontrolou Fed.

Rozpětí mezi touto sazbou a výnosem krátkodobých dluhopisů tedy činí zhruba 70 bazických bodů, což investoři vnímají jako jasný signál blížící se změny v nastavení měnové politiky.

Pro finanční trhy má toto rozhodnutí dvojí efekt. Na jedné straně snižování sazeb uleví zadluženým domácnostem a firmám, protože úvěry se stanou levnějšími.

Na straně druhé se ale může stát, že krok Fedu bude interpretován jako potvrzení slabosti ekonomiky. To by mohlo minimálně krátkodobě zvýšit volatilitu na akciových trzích a přinést zvýšenou poptávku po tzv. bezpečných aktivech, jako jsou státní dluhopisy nebo zlato.

Ostatně na futures trhu se zlatem došlo na krátký čas k překročení 3 700 USD za unci. Zlato je lidově řečeno přepumpované do nesmyslu, což podle mého názoru nevěstí nic dobrého pro vše ostatní.

Z dlouhodobějšího hlediska bude klíčové, jak se uvolnění měnové politiky projeví do vývoje inflace. Pokud uvolněnější měnová politika výrazně podpoří poptávku, může hrozit riziko opětovného růstu cen, což by mohlo Fed donutit k dalšímu přehodnocení strategie – což je hrozivý scénář.

Pro investory to znamená nutnost sledovat nejen kroky centrální banky, ale i makrodata, která ukážou, zda je americká ekonomika ve „zdravém stavu“.

V minulosti jsem mnohokrát zmiňoval, že pro centrální banku je pouze polovina práce dostat inflaci alespoň do blízkosti cíle, za který je obecně pokládána hodnota 2 %.

Druhá polovina práce je udržet inflaci zpátky v blízkosti zmíněné hodnoty, v čemž právě centrální banky v historii mnohokrát selhávaly.

Nemyslím si, že Fed snižuje úrokové sazby předčasně, ale osobně si myslím, že v rámci předběžné opatrnosti je ideální uvolnit měnovou politiku až právě ke konci letošního roku.

Bitcoin se potácí se zlou

Bitcoin se necelé dva týdny snaží o postupný růst, ale technicky se mi spíše zdá, že se trh akorát nadechuje před dalším ponorem směrem dolů. Osobně se proto pořád držím očekávání, že v dohledné době uvidíme ceny kolem 102 000 USD.

Tudíž nejde o příliš hluboký pokles, který bude pořád v mantinelech zdravé korekce. Nicméně objemy jsou na kryptoměnových burzách stále absurdně nízké, z čehož mám osobně nemalé obavy. Jelikož jakýkoliv silnější prodejní tlak může spustit lavinu.

V každém případě cena bitcoinu se pohybuje v rozpoznatelném grafickém útvaru rostoucí klín. Jde o medvědí útvar, po kterém vy cena spíše měla pokračovat v dalším poklesu.

Závěrem: Risk-off přichází

V posledních týdnech si nešlo nevšimnout, že postupně přichází risk-off nastavení na trzích. Pokud se začnou propisovat hluboké kurzové poklesy na trzích, osobně bych něco takového uvítal. Soustavně rosteme už poměrně dlouhou dobu, což upřímně, není příliš zdravé.

Trhy jednoduše cyklují a v předešlých letech přinesly ohromná kurzová zhodnocení. Čili očekávat, že další rok přinese velká kurzová zhodnocení, je podle mého názoru naivní.

Velké příležitosti přicházejí.