Coinbase láme rekordy na trhu, přesto akcie spadly o 10 %

Coinbase ve čtvrtek ohlásil čtvrtletní ztrátu 359 mil. dolarů a tržby pod odhady analytiků, akcie klesly za dva dny přes 10 %. Firma přitom dosáhla rekordního podílu na světovém obchodování s kryptoměnami.

Podíl na trhu vylezl na rekordní čísla

Coinbase ve čtvrtek po uzavření amerických trhů zveřejnila výsledky za 2. čtvrtletí, které investory příliš nepotěšily. Tržby meziročně klesly o 19 % na 1,22 mld. dolarů a společnost vykázala čistou ztrátu 359 mil. dolarů, výrazně horší, než čekali analytici. Akcie během následujících 2 obchodních dnů odepsaly více než 10 % a uzavřely na 146,26 dolaru.

Na druhou stranu čísla ukazují, že samotný byznys Coinbase pokračuje správným směrem. Kryptoměnová burza totiž ve stejném období dosáhla historicky nejvyššího podílu na světovém obchodování s kryptoměnami.

Rekordní podíl navzdory slabšímu trhu

Coinbase ve 2. čtvrtletí zprostředkovala 10,3 % veškerého světového obchodování s kryptoměnami, nejvíce ve své historii. Oproti předchozímu čtvrtletí šlo o nárůst z 9,1 % a zároveň už o 3. čtvrtletí v řadě, kdy společnost svůj podíl zvýšila navzdory ochlazení celého kryptoměnového trhu.

Jinými slovy, zatímco objemy obchodování v celém odvětví slábly, Coinbase si ukrajovala stále větší kus trhu.

Bitcoin už není hlavním zdrojem příjmů

Bitcoin ještě před několika lety tvořil více než polovinu tržeb Coinbase. Ve 2. čtvrtletí přinesl už jen 12 % čistých tržeb. Podle společnosti dnes 88 % příjmů nepochází ze spotového obchodování bitcoinu, což je téměř dvojnásobný podíl oproti roku 2020.

Růst dnes táhnou hlavně nové služby. Predikční trhy, kde uživatelé sázejí na výsledky reálných událostí, zvýšily tržby mezikvartálně o 106 % a v přepočtu na celý rok překročily hranici 100 mil. dolarů.

Významnou roli hraje také USDC. Průměrný objem stablecoinu drženého na platformě dosáhl rekordních 20 mld. dolarů, jež představuje více než 30 % celkového oběhu. Služba Coinbase One zároveň poprvé překonala hranici 1 mil. platících členů.

Generální ředitel Brian Armstrong změnu strategie popsal jednoduše. Dle jeho slov už Coinbase nepředstavuje pouze sázku na cenu bitcoinu, ale buduje infrastrukturu pro moderní finanční služby. EBITDA sice mezikvartálně klesla z 303,3 mil. na 207,8 mil. dolarů, firma ale vykázala už 14. čtvrtletí v řadě kladný provozní výsledek.

Den před výsledky napsal Armstrong na síti X, že americký zákon o tržní struktuře digitálních aktiv CLARITY Act je „na jednom yardu“ od cíle a zákonodárcům poděkoval za podporu.

Co z výsledků vyplývá?

Pro běžné uživatele se prakticky nic nemění. Fungování platformy, poplatky ani nabídka služeb zůstávají beze změny. Coinbase si stále drží rekordní podíl na trhu a zůstává zisková na úrovni provozní EBITDA. Většinu čisté ztráty navíc způsobily účetní a investiční položky, nikoliv problémy hlavního podnikání.

Investoři ale dostali jasné upozornění. Ani rekordní podíl na trhu nemusí znamenat růst ceny akcií ve chvíli, kdy obchodní aktivita napříč kryptoměnovým sektorem klesá. Korelace bitcoinu s indexem Nasdaq se pohybuje kolem 0,50, takže nervozita na technologických trzích se může dál přelévat i do kryptoměn.

Coinbase jistě dokáže posilovat svou pozici i v období, kdy celý trh zpomaluje. Závislost na příjmech z bitcoinu postupně nahrazují predikční trhy, USDC a předplatné Coinbase One.