Cenová maxima pro bitcoin v nedohlednu. Americké akcie jako na trní

Zatímco akciový trh je jako na trní, jednak kvůli earnings a jednak kvůli clům Donalda Trumpa, pro bitcoin je nové cenové maximum jaksi v nedohlednu. A bude dost možná ještě hůře, když se nedostaví pozitivní témata, která by cenu vyšponovala alespoň zpátky nad 100 000 dolarů.

Jak běží earnings sezóna, příliš vyšponovaná očekávání investorů se střetává s realitou. I když firma reportuje vskutku dobré hospodářské výsledky, titul je schopen kurzově ztratit i dvojciferná čísla. Aby toho nebylo málo, Donald Trump k tomu přidal obchodní války. Takže mnohé technologické společnosti mohou čelit šikaně ze strany čínské vlády.

Holt se nám projevuje daň za „priced for perfection“. Neexistuje totiž absolutně žádný prostor pro strpění chyb. Žádný bezpečnostní polštář. Jakýkoliv menší zásek může akciový trh ihned propsat hlubokými propady. Nic pro slabší povahy.

Bitcoin týden v kuse zůstává víceméně na těch stejných kurzových úrovní. Jednotlivá denní close jsou bez nadsázky téměř totožná. Takovou stabilitu jsem na bitcoinu dlouho neviděl a dovolil bych si tvrdit, že neindikuje nic pozitivního. Spíše naopak, trh se bojí udělat jakýkoliv krok.

Video: Kryptoměny pod stínem Trumpových cel

Americké akcie jsou příliš vysoko s valuacemi

Víme, že kurzová výkonnost amerického akciového trhu je bez debat hodně nad jakýmsi průměrem, nebo spíše mediánem. Zkrátka jsou kurzové výnosy, obzvláště na technologických akciích, opravdu brilantní. S tím jsou ale spojeny různé neduhy. Když byznys reportuje trochu slabší výsledky, než se očekávalo, přichází hluboké poklesy.

Jedná se o daň za to, že investoři měli růžové brýle a propisují na trzích jenom to dobré. Proto se v souvislosti s tím vžil termín „priced for perfection“. Když se ovšem objeví negativní informace, mikroekonomické nebo makroekonomické podstaty, přichází rychlé a agresivní rozčarování. Což se poté propisuje klidně dvojciferným poklesem kurzu daného titulu. Nesmíme opomenout i rostoucí konkurenci ze strany čínských společností (DeepSeek).

Negativní odezvu způsobuje cokoliv, co je stimulem pro růst inflačního očekávání. Jak jsem se mnohokrát nechal slyšet, jsem zastáncem toho, že se vše točí primárně kolem inflačního očekávání. Nemusí být tedy inflace nutně vysoká. To je historie. Klíčové je, kde trhy vidí inflaci v průběhu několika následujících let. Podle toho budou upravovat své oceňování akcií a jiných trhů.

Když jste potom lidově řečeno naloženi v technologických akciích, musíte se smířit s tím, že trh je velmi volatilní. Jak vyplývá z přiloženého grafu, aktuální valuace jsou historicky vůbec nejvyšší. Dokonce i při vyjmutí big tech, je americký akciový trh drahý. Ostatní trhy jsou ve srovnání za hubičku. Obzvláště rozvojové trhy a Čína. Nás ale tolik nezajímá kontrast s USA. Třeba Čína je i sama o sobě historicky opravdu nízko ohodnocena.

Bitcoin se kurzově nehne z místa

Pro bitcoin poslední týdenní close skončilo tak nějak nerozhodně. Avšak máme druhou týdenní zavírací cenu pod PoC volume profile celé té stranové oblasti. Trh si tudíž technicky dost zase pohoršil.

Mimo jiné je většina týdenních svící, v rámci zakresleného boxu, bez pochyb medvědí. Býčí trend sice zůstává nezlomen, ale více jak 2 měsíce je bitcoin opakovaně srážen směrem dolů. Chce to nějaký pozitivní impuls k růstu. Ale jaký? Kde se vezme? Vše pozitivní, co bylo, se již v trhu propsalo. Přijde mi, že Fed by musel oznámit rezervy v BTC, abychom šli opětovně výše.

Závěrem: Co potáhne cenu bitcoinu na nová maxima?

Třeba se nějaké pozitivní faktory, které zatím neznáme/nevidíme, časem objeví. V těchto chvílích mi ale přijde, že je v trhu již vše propsané.

Myslím si, že bitcoin by pokračoval v růstu za předpokladu, že technologický akciový trh v USA udrží rychlý rostoucí trend. Býčí trend na technologických akciích sice platí, ale je to hodně slabý oproti roku 2023.

Jediným silným pozitivním vlivem mohou být konkrétní kroky Donalda Trumpa v podobě deregulací kryptoměn. Jenomže deregulace jsou spíše dlouhodobější záležitostí. Skutečné zavedení bitcoinových rezerv by též pomohlo, k čemuž jsem ale hodně skeptický.

Proto jsem toho názoru, že se trh s bitcoinem jednoduše vyčerpal. Jediná spása spočívá v rychlém poklesu úrokových sazeb, ale reálná ekonomika musí rozumně stoupat. Jenomže prvně se musí vyřešit inflace.

Nejde vůbec o jednoduchou problematiku.