Cena bitcoinu je hluboko pod férovou hodnotou

Přestože bitcoin v posledních týdnech prochází zvýšenou volatilitou a tržní sentiment zůstává opatrný, část analytiků upozorňuje, že aktuální cena BTC podle nich neodpovídá dlouhodobému vývoji globálních makroekonomických trendů. Podle nové analýzy se totiž bitcoin obchoduje výrazně pod svou takzvanou férovou hodnotou, kterou určují globální likvidita a vývoj peněžní zásoby M2.

Analytici upozorňují, že bitcoin historicky velmi často reagoval na růst globální peněžní zásoby. Současná situace je ale podle nich výjimečná, protože BTC údajně za tímto trendem výrazně zaostává.

Na trhu se tak znovu otevírá debata o tom, zda je bitcoin momentálně podhodnocený nebo zda tradiční vztah mezi kryptoměnou a globální likviditou přestává fungovat.

Analytici sledují vztah bitcoinu a globální M2

Kryptoměnový trader a YouTuber RobynHD upozornil na vývoj ceny bitcoinu ve vztahu ke globální peněžní zásobě M2.

M2 představuje širší ukazatel množství peněz v ekonomice. Zahrnuje hotovost, běžné účty, spořicí vklady i další likvidní finanční prostředky. Když M2 dlouhodobě roste, bývá to často spojováno s vyšší likviditou na finančních trzích a silnější poptávkou po rizikových aktivech.

Podle RobynHD se bitcoin aktuálně nachází hluboko pod úrovní, která historicky odpovídala globální likviditě. Analytik sdílel graf od Andreho Dragosche ze společnosti Bitwise, který porovnává poměr ceny bitcoinu vůči zlatu s vývojem globální M2.

Cena bitcoinu je podle modelu výrazně pod férovou hodnotou

Graf ukazuje, že poměr BTC vůči zlatu se aktuálně nachází výrazně pod očekávanou trajektorií odpovídající růstu globální likvidity.

Bitcoin se podle tohoto modelu dokonce propadl o dvě směrodatné odchylky pod takzvanou fair value linii. Výsledkem je negativní Z-score poblíž hodnoty -2, což analytici označují za historicky mimořádně vzácnou situaci.

RobynHD tvrdí, že pokud historický vztah mezi bitcoinem a globální likviditou stále platí, je BTC momentálně kompletně špatně oceněný.

Podle býčího scénáře by tak mohl přijít výraznější cenový návrat vzhůru, během kterého by se bitcoin pokusil znovu dohnat rostoucí globální likviditu.

Kryptoměny se začínají vzdalovat akciovým trhům

Analytici zároveň upozorňují, že kryptoměnový trh se v poslední době začíná odpojovat od tradičních akciových indexů.

Zatímco americké akcie pokračují poblíž historických maxim, bitcoin v posledních týdnech výrazně zaostává a zůstává pod tlakem odlivů kapitálu z ETF fondů i geopolitické nejistoty.

Právě tento rozdíl část trhu interpretuje jako možný signál budoucího dohánění ceny BTC vůči ostatním rizikovým aktivům. Ne všichni analytici ale s M2 teorií souhlasí.

Kritici označují korelaci Bitcoinu a M2 za problematickou

Šéf výzkumu společnosti CryptoQuant Julio Moreno upozornil, že vztah mezi bitcoinem a globální M2 může být z metodického pohledu problematický.

Podle něj totiž neexistují přesná denní data globální M2 a významnou část růstu tvoří především Čína, kde peněžní zásoba dlouhodobě prakticky neustále roste.

Další analytici upozorňují také na nesoulad mezi M2 s předchozími bitcoinovými cykly. Například během bear marketu v roce 2022 vytvořil bitcoin své dno dříve, než globální M2 skutečně dosáhla vrcholu.

Trader Rekt Capital už dříve upozornil, že bitcoin historicky často vrcholil několik měsíců před tím, než začala globální peněžní zásoba zpomalovat.

Právě proto část trhu varuje, že samotná M2 nemusí být spolehlivým nástrojem pro krátkodobé predikce ceny BTC.

Trh zůstává rozdělený

Současná situace tak rozděluje analytiky do dvou táborů. Jedna část trhu věří, že bitcoin je vůči globální likviditě výrazně podhodnocený a čeká ho prudší cenové dorovnání.

Druhá skupina upozorňuje, že vztah mezi BTC a M2 není vždy přesný a současný trh ovlivňuje mnohem více faktorů než během minulých cyklů.

Vedle globální likvidity dnes hrají zásadní roli například ETF fondy, geopolitické napětí, politika centrálních bank nebo chování institucionálních investorů.

Trh je dnes mnohem komplexnější

Debata kolem vztahu bitcoinu a globální M2 ukazuje, jak moc se kryptoměnový trh za poslední roky profesionalizoval. Dříve investoři sledovali hlavně technickou analýzu nebo sentiment na sociálních sítích. Dnes se bitcoin stále častěji analyzuje podobně jako tradiční makroekonomická aktiva.

Je pravda, že historicky měl bitcoin tendenci reagovat na růst globální likvidity velmi pozitivně. Když centrální banky rozšiřovaly peněžní zásobu a na trzích bylo více kapitálu, kryptoměny z toho často výrazně profitovaly.

Současný trh je ale mnohem komplexnější. ETF fondy, derivátové trhy, geopolitické konflikty i institucionální strategie dokážou krátkodobě přebít i silné makroekonomické trendy. Proto dnes není možné spoléhat pouze na jediný model nebo indikátor.

Přesto je zajímavé sledovat, že část analytiků vidí současnou cenu bitcoinu jako neobvykle nízkou vzhledem k množství likvidity v globálním finančním systému. Pokud by se sentiment na trhu zlepšil a kapitál se znovu začal přesouvat do rizikových aktiv, mohl by se tento rozdíl postupně zmenšovat.

Myslíte si, že bitcoin skutečně zaostává za globální likviditou a čeká ho výrazný růst nebo už vztah mezi BTC a M2 přestal fungovat? Podělte se o svůj názor v komentářích. 👇