Podle Barryho Bannistera, hlavního akciového stratéga ve Stifel, je pravděpodobné, že index S&P 500 dosáhne vrcholu ve druhém čtvrtletí 2025. Následně by podle něj měla přijít ve třetím čtvrtletí korekce na přibližně 5 250 bodů.
„Předpovídáme, že rally S&P 500, která začala na intradenním minimu 4 835 bodů 7. dubna a byla převážně vedena velkými technologickými firmami, se do 3. čtvrtletí 2025 vrátí na přibližně 5 250 bodů. To vše bude, ale záležet na politice Fedu,“ uvedl Bannister v nedělním oznámení.
Očekávaný pokles je výsledkem kombinace zpomalující spotřeby, útlumu po předběžném zavedení cel a snížených investic do kapitálu v prostředí politické nejistoty.
Bannister předpovídá korekci přibližně o 10 %. To je zhruba polovina rozsahu poklesu, který se očekával mezi lednem a dubnem 2025. Očekává, že skutečná spotřeba domácností se přiblíží již pomalému růstu osobního příjmu z pracovních činností, protože míra osobních úspor poroste.
Slabší ekonomické podmínky by také měly ovlivnit zisky a ocenění akcií. Bannister očekává, že růst zisku na akcii pro S&P 500 zpomalí na 3,3 % meziročně, přičemž zisky dosáhnou 262,50 dolarů v roce 2026.
Současně by měl přísnější finanční režim, který by měl omezit expanzi poměru cena/výnosy trhu, což přispěje k poklesu indexu. Bannister zdůrazňuje, že P/E poměr v rozmezí 20 až 21x na základě předpokládaného zisku 262,50 dolarů znamená úroveň 5 250 až 5 500 bodů pro S&P 500 ve druhé polovině roku 2025.
Přichází zpomalení? Stifel sází na defenzivní tituly
Vzhledem k aktuální situaci strateg a jeho tým opětovně vyjadřují preferenci pro akcie „Defensive Value.„ Ty podle nich v minulosti převyšovaly výkonnost akcií orientovaných na růst „Cyclical Growth,“ dominovaných velkými technologiemi. Pokud makroekonomické překážky přetrvají, je pravděpodobné, že tento trend bude pokračovat.
Protože očekáváme, že zpomalení HDP se ve druhé polovině roku 2025 zrychlí (nikoliv recese) spolu s přetrvávající inflací, domníváme se, že investoři by měli zachovat nadváhu v akciích Defensive Value.
Stifel očekává, že výnosy S&P 500 budou stále více omezeny rostoucími výnosy amerických státních dluhopisů a rostoucími kreditními spready.
Brokerská firma tvrdí, že ocenění se stává citlivější, když se trhy obchodují na vysokých nebo nízkých úrovních. Dále předpovídá, že celkové výnosy indexu budou v období 2025 až 2035 slábnout ve „vlnách.“
Tento dlouhodobý výhled odráží strukturální tendenci ke zvýšení desetiletých výnosů a přísnějším finančním podmínkám, které mohou zatížit akcie a ochotu investorů investovat.
Sleduj Jardovo investiční portfolio s pravidelným komentářem, jak postupuje.
A mnoho dalšího bonusového obsahu.