Bublina kolem umělé inteligence může podle analytiků velmi brzy splasknout

Umělá inteligence aktuálně pohání největší investiční vlnu v americké historii. Výdaje na tuto technologii již překonaly rozpočty takových milníků, jako byl projekt Manhattan nebo vesmírný program Apollo.

Bilionové sázky na AI však začínají děsit některé investory, kteří se stále častěji ptají, zda budoucí zisky vůbec dokážou vyvážit astronomické náklady.

Rozsah současných výdajů je naprosto nepopiratelný. Společnosti Amazon, Google, Microsoft a Meta jen za první tři měsíce roku 2026 utratily za umělou inteligenci rekordních 130,6 miliardy dolarů. Číslo je více než třikrát vyšší než částka, kterou stál vývoj první jaderné bomby.

Nyní navíc tři z těchto čtyř korporací oznámily plány na další navyšování rozpočtů.

Očekává se, že do konce roku se celkové výdaje na AI vyšplhají k hranici 700 miliard dolarů. Profesor Gary Marcus z Newyorské univerzity současný vývoj označil za naprosté šílenství a největší chybnou alokaci kapitálu v historii.

Rostoucí náklady a hrozba bubliny

Raketově rostoucí investice se automaticky nepromítají do vyšší technologické kapacity. Náklady na klíčové komponenty totiž strmě rostou, přičemž jen ceny paměťových čipů se letos zvýšily o 50% a očekává se jejich další zdražování.

Když Mark Zuckerberg nedávno oznámil, že Meta bude muset kvůli těmto položkám utratit další miliardy, akcie společnosti okamžitě klesly o 7 %. Podobným tlakům a účtům za hardware čelí i Microsoft.

Někteří analytici proto začínají současný boom přirovnávat k dot-com bublině z konce devadesátých let. Miliardář Ray Dalio již dříve uvedl, že aktuální euforie kolem AI z 80 % připomíná náladu před velkým krachem v roce 1929 nebo před splasknutím internetové bubliny v roce 2000.

Varovný prst zvedají i globální instituce. Hlavní ekonom MMF Pierre-Olivier Gourinchas upozornil, že technologie zatím nenaplňuje tržní očekávání a trh by mohl čekat tvrdý dopad.

Co to znamená pro investory?

Srovnání s historickými krachy dává smysl, protože index S&P 500 se šplhá k historickým maximům primárně díky technologickému optimismu. Je zde ale jeden zásadní rozdíl.

Dnešní lídři trhu nejsou žádné spekulativní startupy bez příjmů, ale jde o nejziskovější společnosti na světě generující masivní hotovost. Jejich nedávné hospodářské výsledky dokonce překonaly očekávání a hlásí dvouciferný růst tržeb.

Zda AI nakonec přinese očekávané zhodnocení, zůstává nejisté. Pokud však držíte standardní indexový fond S&P 500, jste již nyní masivně vystaveni vlivu umělé inteligence, jelikož deset největších firem dnes tvoří přes 40 % jeho kapitalizace.

Kdo hledá diverzifikaci, měl by se zaměřit na přidružená odvětví, jako jsou výrobci hardwaru nebo tvůrci podpůrných nástrojů. Jisté je jen to, že technologičtí giganti neplánují zpomalit a trh čeká zvýšená volatilita.