Bojíte se, že AI vyfoukne bublinu? Tahle nudná dividendová akcie zatím tiše poráží S&P 500

Akcie Johnson & Johnson letos táhnou nahoru jako málokterá jiná blue-chip firma – od ledna přidaly zhruba 24 % a nedávno vylétly na historické maximum kolem 269 dolarů. Podle mě je to zajímavý signál: zatímco většina pozornosti trhu se soustředí na AI tituly, kapitál si potichu hledá cestu i do nudných, prověřených byznysů, které dokážou fungovat v jakémkoli ekonomickém počasí.

Na trhu je stále patrnější zájem o stabilní a prověřené podniky, které dokážou odolávat ekonomickým výkyvům. Přesun části kapitálu do podobných společností proto dává smysl.

Investoři nyní netrpělivě očekávají polovinu července, kdy Johnson & Johnson zveřejní výsledky hospodaření za druhé čtvrtletí.

Proč se dividendovému králi vyplatí věřit i po 60 letech růstu

Pro investory zaměřené na pravidelný příjem představují akcie Johnson & Johnson jeden z nejznámějších dividendových titulů. Společnost patří mezi takzvané dividendové krále, protože svou dividendu nepřetržitě zvyšuje více než 60 let.

Aktuální roční dividenda dosahuje 5,36 dolaru na akcii. V meziročním srovnání se zvýšila o 4,3 %. Dividendový výnos se při současné ceně akcií pohybuje mírně nad hranicí 2 %, což je způsobeno právě růstem ceny akcií.

Klíčové ale podle mě je, že dividendový výnos J&J dlouhodobě překonává průměr indexu S&P 500 i velkou část farmaceutického sektoru. Pravidelná výplata navíc tlumí celkovou volatilitu portfolia a částečně kompenzuje případný propad ceny akcie, pokud by k němu došlo.

Výplatní poměr (payout ratio) Johnson & Johnson se navíc pohybuje kolem zdravých 60 %. Tento farmaceutický obr tak rozděluje akcionářům více než polovinu dosaženého zisku. Zbytek peněz může využívat na výzkum, vývoj nových léčiv, rozšiřování výroby a další investice.

Společnost zároveň pravidelně vyhledává zajímavé akviziční příležitosti. Volné finanční prostředky proto neslouží pouze k výplatě dividend, ale také k nákupům menších inovativních firem a rozšiřování produktového portfolia. Tím si podnik vytváří nové zdroje budoucích příjmů a omezuje riziko dlouhodobé stagnace.

Johnson & Johnson může být zajímavý také pro dlouhodobé investory, kteří hledají defenzivní část portfolia. Zdravotnický sektor bývá méně citlivý na hospodářské cykly, protože poptávka po lécích, zdravotnických prostředcích a léčebných zákrocích zůstává relativně stabilní i během ekonomického zpomalení.

Taková dividendová akcie se jednoduše bude nesmírně hodit v momentě, pokud se na technologiích skutečně ukáže být bublina. Respektive, budete za ni velice rádi.

Co ukáží výsledky za Q2 – a proč na nich podle mě nezáleží tolik, jak se zdá

Analytici z Wall Street očekávají, že Johnson & Johnson vykáže za druhé čtvrtletí mírný, ale stabilní růst. Odhadovaný zisk na akcii dosahuje přibližně 2,85 dolaru a tržby by měly překonat 25 miliard dolarů.

Společnost sice čelí postupnému vypršení patentové ochrany u některých starších léčiv, zatím se však nezdá, že by tento vývoj představoval zásadní ohrožení jejího podnikání. Vedení se na ztrátu exkluzivity připravuje s několikaletým předstihem a snaží se výpadky nahrazovat novými produkty.

Hlavním motorem růstu zůstává segment inovativní medicíny. Významnou roli hrají především biologická léčiva zaměřená na léčbu onkologických onemocnění. Jedním z klíčových produktů je Darzalex, který patří mezi nejdůležitější zdroje budoucího růstu tržeb.

Dalším důležitým pilířem je divize zdravotnických technologií MedTech. Ta vyrábí například chirurgické nástroje, ortopedické pomůcky a přístroje určené k léčbě kardiovaskulárních onemocnění.

Rostoucí poptávka po moderních zdravotnických technologiích pomáhá společnosti diverzifikovat příjmy. Johnson & Johnson tak není závislý pouze na prodeji léků, ale profituje také z rozvoje chirurgických zákroků a pokročilých léčebných postupů.

Pozitivním signálem je rovněž schopnost společnosti překonávat očekávání analytiků. V posledních 4 čtvrtletích vykázala pokaždé lepší výsledky, než trh předpokládal. Investoři proto doufají, že podobný scénář se zopakuje i tentokrát.

Draze, ale bezpečně – vyplatí se platit prémii za klid?

Akcie Johnson & Johnson se aktuálně obchodují přibližně za 25násobek očekávaného ročního zisku. Ocenění proto nelze označit za mimořádně nízké. V porovnání s některými jinými velkými společnostmi však stále může působit rozumně, zejména s ohledem na stabilní peněžní tok a dlouhodobou dividendovou historii.

Riziko vidím hlavně v tom, že za bezpečí se teď platí – 25násobek očekávaného zisku není u zdravotnické firmy nic levného, a pokud se sentiment na trhu obrátí zpátky k růstovým titulům, defenzivní akcie jako J&J mohou dočasně zaostávat. Navíc dividendový výnos něco přes 2 % není nijak oslnivý – z velké části je to spíš důsledek toho, jak moc akcie letos zdražila, než mimořádné štědrosti firmy.

Zatímco řada investorů hledá vysoký růst u technologických firem zaměřených na umělou inteligenci, Johnson & Johnson nabízí jiný typ investice. Jeho hlavními přednostmi jsou stabilita, předvídatelné příjmy a odolnost během nepříznivého vývoje ekonomiky.

Významnou předností společnosti zůstává její silná rozvaha a vysoký investiční rating. Díky snadnému přístupu ke kapitálu může Johnson & Johnson financovat výzkum, akvizice i další rozvoj a zároveň lépe zvládat období vyšší inflace nebo narušení dodavatelských řetězců.

Nadcházející výsledky tak jasně ukážou, zda podnik dokáže navázat na úspěšné první čtvrtletí. Výraznější překonání odhadů nebo zvýšení celoročního výhledu by mohlo podpořit další růst ceny akcií.

Závěrem: Nudná akcie, ale možná přesně to, co teď portfolio potřebuje

Johnson & Johnson nenabízí žádnou AI story ani rychlé zisky – nabízí 60 let nepřetržitě rostoucí dividendy, silnou rozvahu a byznys, který funguje bez ohledu na to, jestli ekonomika roste nebo stagnuje.

Podle mě je to přesně ten typ akcie, kterou se vyplatí přidat do portfolia s předstihem, než ji budete potřebovat jako jakousi jistotu pro cash flow.

Nejsem si ale jistý, jestli aktuální ocenění dává příliš velký prostor pro nějaké zhodnocení navíc – klidně se mýlím a výsledky za druhý kvartál nás přesvědčí o opaku.

V každém případě si myslím, že akcie J&J jsou momentálně to nejlepší, co defenzivní sektor může nabídnout.